QIWI - опубликованные результаты за 2 квартал относительно сильные - АТОН

QIWI опубликовала сильные результаты за 2К18 по МСФО, но прогноз смешанный    

Общая скорректированная чистая выручка во 2К18 выросла на 54% г/г до 4.5 млрд руб., превысив консенсус-прогноз Интерфакса на 5.3%. Чистая выручка сегмента платных услуг увеличилась на 28% до 3.8 млрд руб. Скорректированная EBITDA выросла на 1% г/г/ -4% кв/кв до 1.4 млрд руб. (в рамках консенсус-прогноза), а рентабельность EBITDA составила 30.9%. Скорректированная чистая прибыль упала на 19% г/г и 19% кв/кв до 872 млн руб. из-за роста расходов на интеграцию проектов Совесть и Точка. Чистая прибыль сегмента платных услуг увеличилась на 22% до 2 250 млн руб. Общий объем платежей через терминалы QIWI вырос на 21% г/г до 262.8 млрд руб., а средняя доходность скорректированной чистой выручки составила 1.28% (против 1.14% годом ранее и 1.29% в 1К18). Компания пересмотрела в сторону повышения свой прогноз по росту скорректированной чистой выручки на 2018 до 26-32% с 15-20% г/г, в то время как прогноз по росту скорректированной чистой прибыли был снижен с минус 10%-0% ранее до минус 25%-15%.

Результаты выглядят относительно сильными, хотя показатель EBITDA совпал с консенсус-прогнозом. Основной сегмент платежных услуг компании показывает хорошую динамику, чему способствуют вертикали электронной коммерции и денежных переводов. В то же время акции упали вчера на 9.45%, так как инвесторы, похоже, не обрадовались снижению прогноза по прибыли. Однако это результат разработки новых проектов, которые могут начать приносить плоды позже. В настоящее время компания находится у нас на ПЕРЕСМОТРе.

АТОН