Усиленные Инвестиции: таблица рекомендаций и итоги недели 9-15 июня 2018

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу рекомендаций по ценным бумагам:

• КузТК подорожала на 2.2%¹ на фоне укрепления доллара и снижения индекса Мосбрижи на 0.9%. Позитивны также рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Негативен роста ставки аренды полувагонов. Целевая цена  увеличилась на 5%, потенциал роста вырос на 3%. В Кузбассе ужесточат процедуру выделения земель сельхозназначения угольщикам. До заявления об ужесточении перевода сельхозземель угольщикам, 9 июня, на сайте обладминистрации были опубликованы постановления коллегии администрации, согласно которым к 14 угольным предприятиям, среди которых указана КузТК, на основании ходатайств перейдут более ста участков сельхозземель².
• ММК с поправкой на начисленные дивиденды подешевел на 0.9%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, экспортных цен на холоднокатаный прокат, цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на лом в России и на коксующийся уголь в Китае. Негативен рост цен на железную руду в Китае. Целевая цена с учетом корректировки на начисленные дивиденды выросла на 1%, а потенциал роста увеличился на 2%. В мае ж/д отгрузки стального проката сократились на 11.6% по сравнению с прошлым годом. За январь-май объемы отгрузок достигли 4.44 млн тонн, что на 3% выше уровня 2017 года. отгрузки российским потребителям составили 2.85 млн тонн, что на 13% выше уровня прошлого года. Поставки на экспорт составили 1.59 млн тонн (-11.2%)³.
• Лукойл припал на 1.4%. Для компании негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на нефтепродукты в России. Целевая цена Лукойла в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста не изменился. Мы нарастили позиции в компании по близким к недельным минимумам ценам. Лукойл ввел в эксплуатацию третью скважину в рамках второй очереди освоения месторождения им. Владимира Филановского в Каспийском море, что позволило вывести среднесуточную добычу на месторождении на проектный уровень 6 млн. тонн в год⁴. Отрицательный акциз на нефть в размере примерно 3 тыс. руб. на тонну получат только выпускающие бензин НПЗ. Одновременно вводится плавающий акциз, в рамках которого бюджет будет возмещать компаниям половину разницы между внутренней ценой топлива и экспортной альтернативой⁵. Возмещение разницы планируется ограничить суммой 1.5 тыс. руб. с тонны (с возможным повышением до 2.5 тыс. руб. в 2019 году), что примерно уравновешивает планы поднять акцизы по окончании 2018 года на 4 тыс. руб.⁶ Мы планируем скорректировать модель с учетом новой информации. Вице-президент по экономике и планированию Лукойла Геннадий Федотов приобрел на Московской бирже 701 акцию компании на сумму около 3 млн. руб.⁷
• Полюс прибавил в цене 2.6% на фоне укрепления доллара. Негативно снижение цен на золото. Целевая цена выросла на 0.4%, а потенциал роста снизился на 2.1%. Мы сократили позиции по ценам, близким к максимумам недели. Джерсийская Polyus Gold International Limited (PGIL, материнская компания Полюса), подконтрольная сыну сенатора от Дагестана Сулеймана Керимова Саиду, заложила «в целях исполнения определенных обязательств» 17% акций Полюса. 50% акций Полюса из 82.4%, принадлежащих PGIL, уже было заложено Сбербанку в июле 2017 года⁸. Мы оцениваем новость нейтрально: риск перехода контроля над компанией Сбербанку уравновешивается желанием собственника поддерживать цену акций Полюса и потенциальной сделкой продажи части акций для сокращения долга.
• Северсталь подросла на 0.9%. Для компании позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, экспортных цен на холоднокатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае, снижение цен на лом в России и на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста снизился на 1%. Мы сократили позиции в Северстали. Северсталь, Роснано и испанская Windar планируют создать СП по производству башен ветрогенераторов⁹. Северсталь планирует построить к концу 2020 года в Сургуте Ханты-Мансийского автономного округа металлобрабатывающий комплекс, объем инвестиций оценивается на уровне 13 миллиардов рублей¹⁰.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра субботы прошлой недели (10:50) к ценам утра пятницы (примерно 10:30).

²www.kommersant.ru/doc/3657721

³www.metaltorg.ru/n/9AB7C7

⁴www.lukoil.ru/PressCenter/Pressreleases/Pressrelease?rid=224909

⁵www.kommersant.ru/doc/3657226

⁶www.kommersant.ru/doc/3658095

⁷www.finam.ru/analysis/newsitem/vice-prezident-lukoiyla-fedotov-priobrel-akcii-kompanii-bolee-chem-na-3-mln-rubleiy-20180613-174133/

⁸www.kommersant.ru/doc/3657483

⁹www.interfax.ru/business/617171

¹⁰ria.ru/economy/20180615/1522820573.html

Результаты изменения стоимости портфеля рекомендуемых ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица рекомендаций