На отчетность Яндекса ожидается положительная реакция рынка

Завтра, 15 февраля, будет представлена отчетность «Яндекса» за 4К и полный 2017 год по US GAAP.

Мы ожидаем рост выручки компании по итогам года до 93,7 млрд руб. (+23,4% г/г). Рекламная выручка, по нашим прогнозам, вырастет на 21,2% г/г до 88 млрд руб. благодаря росту рекламного рынка более чем на 7% г/г и росту доли в нем интернет-рекламы с 37,8% до 41,2%.

Затраты на интернет-рекламу в конце 2017 года превысили затраты на ТВ-рекламу, а объем рынка интернет-рекламы составил не менее 160 млрд руб. при доле «Яндекса» в 52-53%. Также продолжает расти доля «Яндекса» среди российских поисковых сервисов в целом и, в частности, на устройствах Android. Общая доля «Яндекса» в российском поиске выросла в течение 2017 года до 56,7% на 2,1 пп, на платформе Android до 45,64% на 8,8 пп.

Мы ожидаем прирост нерекламной выручки компании по итогам года более чем на 70% г/г до 5,7 млрд руб. главным образом за счет значительного роста выручки от Яндекс.Такси.

Мы прогнозируем рост скорректированной EBITDA компании на 3,1% г/г до 26,9 млрд руб. при рентабельности в 28,7% против 34,4% годом ранее. Рентабельность интернет-компании остается на хорошем уровне за счет высокой рентабельности рекламного бизнеса. Тем не менее рост скорректированной EBITDA будет замедлен отрицательной скорректированной EBITDA, полученной от Яндекс.Такси вследствие значительных затрат SG&A.

Мы полагаем, что скорректированная чистая прибыль в 2017 году снизится до уровня в 11,9 млрд руб. (-17% г/г), а рентабельность по чистой прибыли составит 12,6% против 18,6 % в 2016 году, также оставаясь на высоком уровне. Особенно интересны будут комментарии менеджмента компании по поводу роста операционных показателей Яндекс.Такси и дальнейших затрат на сервис, которые должны быть даны на конференц-звонке.

Мы ожидаем положительной реакции рынка на отчетность компании, несмотря на значительный рост котировок в последние месяцы.

ИК «Велес Капитал»