Банк Санкт-Петербург - доля акций в свободном обращении не должна существенно измениться

Банк представил первый проект новой стратегии

Оценка роста кредитования на последующие годы консервативная, но цель по ROAE в 15% сохранена. Банк Санкт-Петербург в рамках встреч с аналитиками обнародовал первый проект новой трехлетней стратегии начиная с 2018 г. Он еще будет обсуждаться и корректироваться, и стратегия может быть окончательно принята в конце 2017 — начале 2018 гг. Так, банк решил сконцентрироваться на качестве активов и на непроцентных доходах, что, по расчетам менеджмента, позволит приблизиться к целевому ROAE (15%) уже в следующем году. При этом рост кредитования предполагается достаточно скромный, а именно 3-5% для валовых кредитов в год. Опережающий рост розницы должен сохраниться, а ее доля в кредитном портфеле составить 20% к концу 2018 г. (впрочем, на конец 1 кв. она уже равнялась 18%, а во 2 кв., по нашим оценкам, может вырасти до 19%). Объем депозитов при этом будет увеличиваться быстрее (согласно плану, примерно на 9% в 2018 г.), приоритет будет отдан счетам до востребования.
                  
Фокус на транзакционном бизнесе с МСБ. Банк стремится улучшить качество активов, чтобы снизить стоимость риска с текущих уровней (ближе к 3%) в район 2%. Практически не планируется кредитовать компании малого и среднего бизнеса, при этом МСБ является целевой аудиторией для другой стратегической задачи банка увеличения непроцентных доходов и развития транзакционного бизнеса. На данный момент из примерно 50 тыс. корпоративных клиентов банка около 45 тыс. это МСБ, из них 40 тыс. уже относятся к транзакционному сегменту и при этом не кредитуются в БСПб. Они то и могут послужить базой для внедрения новых технологий, позволяющих повысить привлекательность услуг банка для этого типа клиентов, с одной стороны, и нарастить комиссионные доходы, с другой. Это потребует определенных инвестиций, однако менеджмент прогнозирует увеличение расходов на уровне всего лишь 5-7% в будущем году. Этот рост затрат как раз придется на новые проекты, а инфляционная составляющая будет компенсирована постепенным повышением эффективности.

Доля акций в свободном обращении не должна существенно измениться. В пятницу банк объявил о завершении размещения 60 млн новых акций по 53 руб./акция. Допэмиссия, по словам менеджмента, почти не изменила долю акций в свободном обращении (до размещения эта доля составляла 34,7%, новая структура акционеров еще не опубликована). Почти все основные акционеры, в том числе руководство, приняли участие в размещении, исключение составил ЕБРР, доля которого стала менее 5%. Наша последняя модель (мы обновили оценку банка 2 августа и повысили рекомендацию до ПОКУПАТЬ) предполагает чуть более динамичный рост кредитования в 2018-2019 гг. (8% для валовых кредитов), но одновременно более медленный рост чистого комиссионного дохода (также около 8%, тогда как прогноз менеджмента составляет 15%). До принятия окончательного варианта стратегии мы оставляем наши прогнозы без изменений и ждем публикации отчетности за 2 кв. 2017 г. по МСФО (29 августа).

Уралсиб