07 августа 2017, 16:30
Высокий долг и скромные дивиденды Роснефти
Роснефть отчиталась по МСФО за II кв. и за I полугодие 2017 г.
Выручка компании во II кв. увеличилась на 13,55% г/г, до 1,4 трлн руб. Чистая прибыль упала на 31% с 89 до 68 млрд руб. Давление оказало списание по курсовым разницам. EBITDA, хотя и превысила прогнозное значение (269 млрд руб.), но относительно аналогичного периода прошлого года снизилась на 12,1% — до 306 млрд. руб. Отрицательную динамику показала и рентабельность по EBITDA, составившая 21,2%
FCF по итогам II кв. составил 39 млрд руб., капитальные затраты 215 млрд руб., а чистый долг Роснефти достиг 2,2 трлн руб. Причем, с начала года долговая нагрузка компании увеличилась на 17,2%. Рост долга обусловлен увеличением капзатрат, выплатой дивидендов в течение 2016 г., а также покупкой активов, что повлекло консолидацию обязательств. Кроме того, компания в июле привлекла долгосрочные кредиты в размере 130 млрд руб. со сроком погашения не позднее III кв. 2022 г.
Напомним:
Глава Роснефти Сечин И.И. на прошлом собрании акционеров предложил увеличить норму дивидендных выплат с 35% до 50% чистой прибыли. Внеочередное собрание акционеров пройдет 29 сентября 2017 г. в Санкт-Петербурге, на котором акционеры рассмотрят вопрос о размере и сроках выплаты дивидендов по итогам I полугодия 2017 г.
КИТФинанс Брокер
Выручка компании во II кв. увеличилась на 13,55% г/г, до 1,4 трлн руб. Чистая прибыль упала на 31% с 89 до 68 млрд руб. Давление оказало списание по курсовым разницам. EBITDA, хотя и превысила прогнозное значение (269 млрд руб.), но относительно аналогичного периода прошлого года снизилась на 12,1% — до 306 млрд. руб. Отрицательную динамику показала и рентабельность по EBITDA, составившая 21,2%
FCF по итогам II кв. составил 39 млрд руб., капитальные затраты 215 млрд руб., а чистый долг Роснефти достиг 2,2 трлн руб. Причем, с начала года долговая нагрузка компании увеличилась на 17,2%. Рост долга обусловлен увеличением капзатрат, выплатой дивидендов в течение 2016 г., а также покупкой активов, что повлекло консолидацию обязательств. Кроме того, компания в июле привлекла долгосрочные кредиты в размере 130 млрд руб. со сроком погашения не позднее III кв. 2022 г.
Напомним:
Глава Роснефти Сечин И.И. на прошлом собрании акционеров предложил увеличить норму дивидендных выплат с 35% до 50% чистой прибыли. Внеочередное собрание акционеров пройдет 29 сентября 2017 г. в Санкт-Петербурге, на котором акционеры рассмотрят вопрос о размере и сроках выплаты дивидендов по итогам I полугодия 2017 г.
Финансовые показатели Роснефти частично превзошли рыночные ожидания, но все равно остаются относительно слабыми. Средняя цена на нефть во II кв. упала на 9,2% в рублевом выражении, рентабельность бизнеса продолжила снижаться, долговая нагрузка растет, а синергетический эффект от M&A сделки с Башнефтью пока что мало заметен.
Что касается увеличения частоты выплат дивидендов, то исходя из нормы выплаты 50% чистой прибыли по МСФО, на акцию придется 3,82 руб. по итогам I полугодия 2017 г. Это соответствует текущей дивидендной доходности 1,2%, что опять же не станет драйвером роста бумаг на рынке.
С учетом вышеприведённых факторов в бумагах Роснефти пока что не видим триггеров роста. Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ.
КИТФинанс Брокер
1 Комментарий
ра55еВу07 августа 2017, 16:47красиво получится: повысят до 50% по мфсо и уменьшат прибыль к распределению = результат тот же;))+1
12:38
При такой ключевой ставке у нас любой контракт становится уже убыточным. Экспорт придётся, видимо, останавливать - глава Ростеха Чемезов — Интерфакс «Особо хочу отметить проблему с экспортом, поскольк...
Есть версия, что зима холодная будет, вот и тарят, чтобы камин топить, а после холодов вниз.
12:38
Мы ожидаем, что выручка Башнефти в 3кв24 снизится на 6% кв/кв до 265 млрд ₽, EBITDA сократиться на 30% а чистая прибыль на 39% и составит всего 13 млрд ₽ - Ренессанс Капитал В пятницу (29 ноября) Башн...
lex84, рублей в системе становится много. И курс скачет
12:36
Почему так сильно рухнули? Или тут тоже был разгон и сейчас просто пампщик сливает тк не смог задорога распродать?
Мельком глянул — ну долг гигантский же, как они %% будут платить по нему? Если став...
«Почему все ждут повышения ставки? Не надо создавать каких-то дополнительных ожиданий таких. Знаете, когда думаешь много об этом, сбывается. Поэтому надо думать об обратном», — сказал министр финансов...
Чингачгук (Великий Змей), точно. с прямым углом попутал...:))
Степа Черкизов, Так я тоже не смотрю телевизор.
Он был и в ютубе когда там была реклама, и у еще у кого то.
Это единственное что я прям помню про бкс.
Золотоубытчики
📈 Озон Фармацевтика сохраняет высокие темпы роста Компания раскрыла финансовые результаты за 9 месяцев текущего года. Стоит отметить, что это первый отчет в публичном статусе, который сейчас и проанал...