Яндекс - предпочтительный выбор в секторе российских интернет-компаний

Компания опубликовала отличные результаты за 1 кв. 2017 г.

Результаты лучше ожиданий. Вчера Яндекс опубликовал хорошие результаты за 1 кв. 2017 г. по US GAAP, которые превзошли ожидания по росту выручки и скорректированной EBITDA. Так, выручка выросла на 25% (здесь и далее год к году) до 20,7 млрд руб. (352 млн долл.), на 7% выше нашего и на 4% консенсусного прогнозов. Скорректированная EBITDA увеличилась на 19% до 6,9 млрд руб. (117 млн долл.), превысив наши и рыночные ожидания на 6% и 12% соответственно. Рентабельность по EBITDA при этом снизилась на 1,7 п.п. до 33,3%, ниже нашего прогноза на 0,2 п.п., но лучше консенсусного на 2,3 п.п. Чистая прибыль оказалась ниже ожиданий, преимущественно из-за более высокого, чем прогнозировалось, убытка от курсовых разниц.
        
Прогноз роста выручки по итогам этого года повышен до 17-20%. Компания объявила, что повышает прогноз роста выручки по итогам 2017 г. до 17-20% с 16-19% ранее. В 1 кв. этого года выручка Яндекса в сегменте Поиск и портал выросла на 23% до 18,7 млрд руб. (318 млн долл.), выручка сегмента Электронная коммерция на 24% до 1,3 млрд руб.(22 млн долл.), сегмента Такси на 75% до 778 млн руб. (13 млн долл.). Себестоимость увеличилась на 19% до 5,3 млрд руб. (91 млн долл.), а расходы на разработку на 17% до 4,5 млрд руб. (77 млн долл.), что эквивалентно 21,9% выручки (минус 1,7 п.п.). Общие и административные расходы в то же время выросли на 52% до 4,9 млрд руб. (84 млн долл.).
   

Яндекс выглядит предпочтительнее, чем Mail.Ru. Результаты за 1 кв. 2017 г. подтверждают наш взгляд на Яндекс как на более предпочтительный выбор в секторе российских интернет-компаний по сравнению с Mail.Ru, которая опубликует отчетность по итогам 1 кв. завтра. В то же время мы не видим потенциала роста с нынешних ценовых уровней с фундаментальной точки зрения и сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Яндекса.

Уралсиб