Телеконференция и предварительные операционные результаты X5 Retail Group, за 1К17, объявленные менеджментом, произвели оптимистичное впечатление.

X5 RETAIL GROUP ОПУБЛИКОВАЛА ОЖИДАЕМО ХОРОШИЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16 ПО МСФО

Выручка в 4К16 увеличилась на 27,8% до 294 млрд руб.; скорректированный показатель EBITDA вырос на 31,7% до 23 млрд руб. (на 2,2% выше консенсус-прогноза Интерфакс: 22,5 млрд руб.), рентабельность EBITDA составила 7,8% (7,6% за 4К15). Показатель EBITDA вырос на 48% до 19,9 млрд руб. (на 3% выше консенсус-прогноза: 19,3 млрд руб.). Чистая прибыль составила 2,4 млрд руб. (против 2,0 млрд руб. за 4К15 и консенсус-прогноза в 4,6 млрд руб.). Операционный денежный поток в 2016 году вырос более чем в два раза до 75 млрд руб. и практически покрыл капзатраты, которые составили 78 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,8x (против 2,4x за 2015). Во время телеконференции менеджмент сообщил, что продажи компании увеличились на 26% с начала года, а LFL-продажи прибавили 7%, что представляется очень сильным результатом.

Мы считаем результаты сильными, но близкими к ожиданиям. В этой связи реакция рынка на результаты оказалась нейтральной. Тем не менее телеконференция и предварительные операционные результаты за 1К17, объявленные менеджментом, произвели достаточно оптимистичное впечатление. Акции компании торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 6,6x, что предполагают значительный дисконт к Магниту (9,7x). X5 — наш фаворит в секторе розничной торговли.

АТОН