Сергей Кашин
Сергей Кашин личный блог
22 марта 2017, 18:32

Керри-трейд и факторы, влияющие на курс рубля

Динамику такого важного показателя, как USDRUB, важно понимать в контексте движений глобальных финансовых рынков. Иначе не получится понять, почему он растет, когда все думают, что он должен падать — и наоборот. 

Все дело в так называемом керри-трейде. Одна из основных идей на мировых финансовых рынках с осени прошлого года – керри-трейд с валютами развивающихся рынков на фоне оживления глобальной экономики и выхода таких больших стран, как Россия и Бразилия, из рецессии. 

Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной темой, благо что текущая доходность там действительно высокая: 12% в Турции, 9% в Бразилии, около 8% в России, 7,5% в Южной Африке.
 
Керри-трейд и факторы, влияющие на курс рубля

Поскольку обычно керри-трейд делается с плечом для увеличения доходности (на примере рубля: заем в USD -> конвертация в RUB -> покупка ОФЗ -> РЕПО ОФЗ для займа в USD -> и снова по кругу), то это генерирует дополнительный спрос на рубли, препятствуя его ослаблению. Керри-трейд конкретно в рубле базируется на нескольких вещах: умеренно позитивный взгляд на нефть (это снижает риск ослабления рубля), 
ожидание снижения ставки со стороны ЦБ РФ (это должно увеличить приток денег в ОФЗ), 
глобальный тренд в USD против других валют (после заседания ФРС 15 марта – понижательный). 


Пока упомянутые факторы на ближайшую и среднесрочную (несколько месяцев) перспективы работают, вряд ли стоит ожидать серьезного снижения рубля против USD. Реальный разворот в рубле произойдет, если сменится взгляд на нефть или развернется обратно текущий понижательный тренд в USD. Это вызовет сокращение позиций в валютах керри-трейд, и рубль не останется в стороне. 

Пока же керри-трейд работает, рубль будет поддерживаться притоком средств инвесторов и, скорее всего, будет колебаться в коридоре 57-60, несмотря на вербальные интервенции представителей российского истэблишмента. При этом, если нефть, как говорят многие ведущие инвестбанки, на горизонте ближайших 3-4 месяцев вырастет до $60/барр., рубль может сходить на 55-56. И наоборот: если она продолжит падать и уйдет ниже $50, то мы, скорее всего, увидим курс 60-62. Следите за нефтью. 

В завершение стоит также сказать о других факторах, которые могут негативно сказаться на рубле в среднесрочной перспективе и вызвать рост курса USDRUB выше 60: 

поддержка сильного баланса торгового счета во II квартале может быть меньше, чем в I (I квартал – сезонно сильный с точки зрения торгового баланса); 
Минфин может оказать влияние на рубль через увеличение покупки валюты. Хотя эти операции не такие большие, в совокупности с первым фактором эффект усиливается. 

Керри-трейд и факторы, влияющие на курс рубля
8 Комментариев
  • FrBr
    22 марта 2017, 18:48
    смотрю в книгу вижу фигу :
    -ожидание снижения ставки со стороны ЦБ РФ (это должно увеличить приток денег в ОФЗ), 
    -глобальный тренд в USD против других валют (после заседания ФРС 15 марта – понижательный).

    хреновая у вас аналитика имхо 
      • FrBr
        22 марта 2017, 18:54
        Сергей Кашин, 
        1)я думаю если Элька снизит ставку мы улетим сразу.
        2)по второму пункту я не прав да с 15 числа доллар прослаб но имхо просто тех коррекция, глобальный тренд на усиление бакса 
        3) Нефть начала свой путь на 40 

        по первому пункту нас рассудит пятница по второму и третьему я думаю до конца лета. 

        запомните и если че макнете меня носом в мою говнолитику
  • SAF
    22 марта 2017, 20:43
    А по моему на курс рубля (не курс доллара) всегда влияет цена на нефть. а курс рубля меряется в баксах за 100 рублей)
  • sortarray sortarray
    22 марта 2017, 20:44
    Инвесторы до сих пор неохотно инвестируют в фондовые рынки развивающихся стран, однако керри-трейд стал и остается очень популярной темой,

    По-моему, тут все взаимосвязано, и инвестиции в фонду тоже являются частным случаем керри-трейда. Ведь по сути, керри трейд — это игра на курсовой стоимости валют, поэтому, не вижу разницы во что инвестировать. Инвестировать будут туда, где выше доходность, а какой это рынок, долговой, или фондовый — это вопрос десятый
  • Демон Рик
    22 марта 2017, 21:24
    Спасибо за информацию
  • john_silver
    22 марта 2017, 22:34
    в целом согласен. но ставка набиуллиной не бьется с увеличением объемов в офз. просто перепутал знак)
    глобальный тренд доллара пусть будет боковой.
    нефть 40 изрядно преувеличено. может уже и развернулись сегодня. керри-трейд определяет кратко-и среднесрочно динамику рубля, ну и коридор 2800-3600 по бочке

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн