Критика инвестидей Клоченка

Все уже, наверное, видели или читали про его выступление, поэтому сразу к критике некоторых идей.

Алроса-непрозрачный рынок и непрозрачный производитель со скромным раскрытием для инвесторов. Планов по прибыли не увидел, да и откуда им взяться, если цены на их продукт определяются не ими. Смущает также развитие рынка искусственных алмазов.

ВТБ- недружественный по отношению к миноритариям банк с большим влиянием государства на его операционную деятельность. Выкуп акций у одних миноритариев в ущерб другим, выпуск привилегированных акций по закрытой подписке по низкой цене делают вложения в этот бизнес слишком рискованным по сравнению со Сбербанком.

Мечел- сейчас чисто спекулятивная история. Может, конечно выстрелить из-за конъюнктуры цен, но трудно развиваться и тем более платить существенные дивиденды с отрицательным капиталом в 250 млрд руб и неэффективным главным акционером. 

Мосбиржу, скорее всего, пропустил из-за  анализа по примитивным метрикам, не взглянув более глубоко в бизнес. Это действительно почти полная монополия, в отличие от Норникеля, который, конечно, никакой монополией не является (цены на товары монополии не зависят от динамики сырьевых рынков и не могут быть столь же изменчивы). Ее, кстати, не поздно и сейчас покупать, так как идея там долгосрочная.

Газпром прежде чем получить выгоду от новых газопроводов должен понести значительные траты на их строительство. Кроме того, часть газопроводов являются дублирующими, а значит их окупаемость очень на низком уровне. Кроме того, никто не отменял планы по газификации и  это очень долгосрочный фактор снижения эффективности ГП в условиях существенного давления на экспортные цены на газ. Надо признать, у ГП есть существенный потенциал роста внутренних цен, но трудно найти среди акционерных обществ  более сильного влияния на их бизнес со стороны государства, чем у Газпрома. Исключительные налоговые ставки, участие в большом количестве неэффективных проектов, сдерживание внутренних тарифов перераспределяют прибыль компании в пользу одного акционера. Остальным достаются копейки. Для понимания можно сказать еще проще: миноритарные акционеры начнут нормально зарабатывать в ГП  только тогда, когда вся страна начнет нормально зарабатывать. Когда это будет? Легко найти более интересные идеи без таких рисков.

МТС. В силу того, что число сотовых операторов небольшое, сформировалась олигополия. Фирмам, уже присутствующим на рынке, нет смысла тратить ресурсы на захват рыночных долей, так как конкуренты столь же сильны, в итоге все проиграют. Теле2, который пытается захватить дополнительную небольшую рыночную долю в Москве, сейчас несет большие убытки.  Низкие цены на связь, на самом деле, не угроза, а возможность роста их в будущем, так как мобильные операторы все заинтересованы в их повышении и кроме того, обладают большой рыночной властью над потребителем. При этом, у МТС нет странных идей по продаже вышек, как у Мегафона и Вымпелкома, а дивиденды тем не менее платят регулярно с тенденцией к повышению. МТС-долгосрочная надежная идея роста с хорошей дивидендной историей.