Глазами миноритария – ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС»

Пост о спекуляциях, столь близкой теме данного ресурса.

Чем занимается компания писать не нужно, скажу лишь, что с 2013 года компания около 50% прибыли распределяет в виде дивидендов, а сама прибыль ежегодно растет.

Цифры безумные, хорошая дивидендная бумага. Нужно брать! Осталось определиться с ценой.

Дивидендная доходность при текущих ценах – 6%, не густо.

Структура доходов компании

Комиссионный доход

Основной доход формируется за счет проф. участников на валютном и денежном рынке (РЕПО).

Процентный доход

Процентные доходы отражаются по принципу начисления и рассчитываются по методу эффективной процентной ставки. Доход возникает в результате размещения свободных остатков клиентов в банках и долговых ценных бумагах, а также за счет валютных свопов.

Показатели, влияющие на процентный доход:

— Сумма свободных средств для размещения;

— Структура средств по валютам;

— Процентные ставки.

Структура и ставки формируют эффективную процентную ставку по которой рассчитывается процентный доход.

Прогноз

Основные доходы:

Ожидаю сохранение темпов роста комиссионных доходов на уровне 15%.

По процентным доходам точек дальнейшего роста не вижу, поэтому:

— сумма средств для размещения – на уровне средней по прошлому году – 1 150 млрд руб.;

— эффективная процентная ставка – на уровне средней за последние 2 года – 2,25%.

Прочие статьи:

Прочие операционные доходы — на уровне средней за последние 5 лет.

Административные расходы и расходы на персонал – индексация на 10% к данным прошлого года.

Налог на прибыль на уровне эффективной ставки за 2015 год.

Подставляем, получаем прогнозную прибыль за 2016 год — 27 575 млн руб. Отчетность, опубликованная в прошлый четверг, вписывается в данный прогноз.

С момента публикации отчетности за 2015 года акции торгуются в диапазоне 8-10 P/E, считаю данную оценку справедливой и предполагаю, что диапазон существенно не изменится.

Стратегия:

Сумма инвестиций разделена на 2 равные части.

Принимая во внимание устойчивое положение компании торговля только от покупок.

1 диапазон: покупка 96,5 – закрытие 121 (P/E — 8 и 10 от прогнозной прибыли 2016 года)

2 диапазон: покупка 102 – закрытие 116 (Диапазон сокращен на 20% с каждой стороны)

Следим за финансовыми результатами группы.

PS: Трек, который слушал при написании статьи, советую: Roland Kirk – I’m Glad There is You. По фундаментальной оценке вы не разговорчивые, может хоть музыку обсудим в комментариях?

Disclaimer: Предоставленная информация носит информационный характер и является предметом частного мнения, основанного на информации из открытых источников. Каждый инвестор самостоятельно несет ответственность за принятые решения.