18 июля 2016, 12:00

ПРОДОЛЖЕНИЕ ДЕВАЛЮТИЗАЦИИ БАНКОВ

это короткое резюме — оригинал здесь http://rgho.st/7WCZQ4jY4

На фоне политики ЦБ РФ по ограничению валютного риска в банковской системе, а также естественных предпосылок к сокращению объема валютных операций банковский сектор продолжает постепенную девалютизацию основных балансовых статей, согласно статистике за 5М16. Мы полагаем, что данный тренд в целом выступает поддерживающим фактором для курса рубля, однако пики погашений по валютным кредитам и поступления дивидендов от крупнейших отечественных компаний в августе могут вызвать краткосрочный всплеск спроса на валюту и оказать краткосрочное давление на рубль. При реализации оптимистичного сценария на рынке нефти (цена Brent не опускается ниже 45 долл./барр. в 3К16, на конец года – 50 долл./барр.) курс рубля к доллару может удержаться в пределах 65 руб. на конец года.

Банки снижают валютный кредитный риск... Банковский сектор сократил за 5М16 корпоративный портфель в валюте на 15,4 млрд долл., подчеркивая тренд на девалютизацию основных балансовых статей. При этом уровень валютной ликвидности остается стабильным: 21,3 млрд долл. или ~7% валютных активов.
…но увеличивают рыночный риск на фоне стабильности валютных депозитов. Частично компенсируя сокращение валютного кредитования, банки наращивают портфель валютных облигаций (+4,5 млрд долл. за 5М16) на фоне стабильной динамики валютных депозитов. Основное сокращение валютных пассивов идет через задолженность перед ЦБ (-7 млрд долл.) и рыночный долг (-2,4 млрд долл.).
Регулятор продолжает политику дестимулирования валютных операций банковского сектора. После состоявшегося повышения рисковых коэффициентов по валютному кредитованию (с 01.05.16) ЦБ приступил к стимулированию сокращения валютных пассивов, дважды повысив обязательные резервы (ФОР) – с 01.07.16 и с 01.08.16 они вырастут совокупно на 1,75 б.п., что приведет к эффективному удорожанию валютного фондирования для банков на ~0,1 п.п. и дальнейшему сжатию процентной маржи по валютным операциям.
Позитивный долгосрочный взгляд на рубль, но возможны краткосрочные шоки на фоне пика погашений по кредитному портфелю и выплат дивидендов. Мы сохраняем позитивный взгляд на дедолларизацию сектора с позиции поддержки рубля в долгосрочной перспективе, в частности, за счет возможной конвертации части долларовых сбережений в рубли как в более доходную валюту. Тем не менее необходимо считаться с возможным спросом на валюту в пики погашений валютных кредитов (ближайший, по нашим оценкам, состоится в августе, объем погашений ~20 млрд долл.), а также после выплаты дивидендов крупнейшими отечественными компаниями (пик фактических выплат придется на конец июля – начало августа, потенциальный спрос на валюту ~3 млрд долл.).

Данная публикация является личным мнением автора. Мнение владельца сайта может не совпадать с мнением автора.

валюта банки ЦБ РФ

Александр Строгалев

Санкт-Петербург

379

21 616

с 14 марта 2011

12 Комментариев

sortarray sortarray
18 июля 2016, 12:09
и поступления дивидендов от крупнейших отечественных компаний в августе могут вызвать краткосрочный всплеск спроса на валюту и оказать краткосрочное давление на рубль

А с каких это пор отечественные компании дивы в валюте выплачивают?
0
sortarray sortarray
18 июля 2016, 12:26
но депозитарии конвертят в валюту сразу после поступления для владельцев ADR, плюс многие нерезы владеют локальными бумагами и тоже конвертят в валюту псоле послучения под вывод

Ну, и каков процент этих конвертаций в отношении общего объема выкупа рубля на дивы? Так ведь можно рассуждать в стиле: а Вы знаете, что часть получателей дивов, пенсионеры, токари, и госслужащие, хранят свои сбережения в инвалюте.

По Вашему получается, что дивы в целом не укрепляют рубль, с ослабляют его, на основании того, что кто то там его конвертирует обратно, это нонсенс, манипуляция понятиями.
0
Сумрак
18 июля 2016, 12:42
как может быть позитивным взгляд на валюту страны-банкрота?
правда они могут сделать официальный курс по которому валюту будут продавать после проверок на уровне ФСБ и неофициальный для всех, но неофициальный будет выше официального в несколько раз
+1
IliaM
18 июля 2016, 12:52
Последняя неделя июля — это следующая неделя. Как-бы между прочим…
0

Читайте на SMART-LAB:

Средние доходности облигаций в зависимости от кредитного рейтинга. От B- до AA+

Средние доходности облигаций в зависимости от рейтинга (бледные столбцы — доходности без сглаживания). И как они изменились за неделю. Значительный рост по всему спектру рейтингов....

Иволга Капитал

06:43

Индикатор QStick в OsEngine: формулы, сигналы и бесплатный робот. Видео.

В этом видео разберём индикатор QStick — технический индикатор Тушара Чанде, который смотрит не на весь диапазон свечи, а на разницу между ценой открытия и закрытия. По сути он измеряет внутреннюю...

OsEngine

27.06.2026

Информация о ситуации, связанной с отзывом депозитарной лицензии у АЛОР БРОКЕР

Уважаемые клиенты, коллеги и партнёры! Мы будем открыто и честно информировать вас о развитии ситуации, связанной с отзывом у компании депозитарной лицензии. Наша позиция — максимальная...

АЛОР БРОКЕР

27.06.2026

БСПБ: дисконт оправдан до восстановления доходности капитала

Банк Санкт-Петербург подвел итоги за май 2026 года по РСБУ. Чистый процентный доход составил 5,7 млрд рублей (-12,1% г/г); Чистый комиссионный доход составил 0,9 млрд рублей (-0,3% г/г)...