Инвест. идея: Нижнекамскнефтехим (NKNC, NKNCP)

Вышла отчетность РСБУ за 2015 по НКНХ. Хорошие новости, помимо хорошей прибыли, радуют разумные цифры по социальным расходам, они на «нормальном» уровне ! Теперь ждем решения ключевого вопроса по дивидендам!

Аналитики УК Арсагера сделали свежий ресерч по НКНХ. Рекомендую.

Всю аналитику по компаниям можно посмотреть — http://bf.arsagera.ru/

И самое главное, кто не читал книгу от УК Арсагера — Заметки в инвестировании. Книга об инвестициях и управлении капиталом

Рекомендую. Эта книга поможет Вам понять зачем Вы пришли на рынок.

Компания Нижнекамскнефтехим опубликовала отчетность по РСБУ за 2015 г.

Выручка компании достигла 150,6 млрд. руб., увеличившись за год на 13,3%. Компания пока не предоставила структуру своих доходов в разрезе отдельных видов продукции; из пояснительной записки к отчетности следует, что продажи на внутреннем рынке выросли на 11,7%, а доля экспортных продаж составила 48%.

Крайне скромный рост продемонстрировала себестоимость компании, прибавившая всего 2,1%, а общие затраты по обычным видам деятельности (с учетом коммерческих и управленческих расходов) выросли на 3%. Такая динамика была вызвана тем обстоятельством, что большая часть затрат компании носит рублевый характер и значительно проще поддается контролю со стороны компании. Столь сильное расхождение темпов роста выручки и затрат позволило компании увеличить операционную прибыль более чем в 2 раза – до 27,3 млрд. руб.

Блок финансовых статей значительно улучшили ситуацию. В отчетном периоде компания сократила и без того невысокий долг (с 6,1 млрд. руб. до 1,65 млрд. руб.), что повлекло за собой снижение процентных выплат (с 352 млн руб. до 231 млн руб.). Эта сумма заметно меньше, полученных процентов по остаткам на счетах (920 млн. руб.). Но основной фактор, повлиявший на итоговый результат – значительное положительное сальдо прочих доходов/расходов. Именно в данном блоке компания отразила свою выгоду от компенсации последствий «налогового маневра», составившую 6,4 млрд. руб. Это обстоятельство существенным образом сказалось на итоговом результате: чистая прибыль компании составила рекордные 26,5 млрд. руб., показав почти трехкратный рост.

Существенное сокращение долга компании и отличные результаты основной деятельности обусловили накопление на счетах почти 12 млрд. руб. свободных денежных средств. В итоге чистая денежная позиция компании составила 10,3 млрд руб.

Отчетность вышла лучше наших ожиданий как по выручке, так и по статьям прочих доходов. С учетом пересмотра макропоказателей мы подняли свои прогнозы по основным финансовым показателям компании на 2016 год, однако полный пересмотр модели планируем провести после выхода итоговых операционных показателей и ежеквартального отчета эмитента по итогам первого квартала текущего года.

Ключевым фактором, способным определить отношение инвесторов к акциям компании, продолжает оставаться уровень корпоративного управления. Главной интригой остаются перспективы дивидендных выплат с учетом предполагаемого запуска масштабного инвестиционного проекта по строительству новых мощностей (http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti_i_gaza/nizhnekamskneftehim/pochemu_ne_stoit_publikovat_pressrelizy_nakanune_prazdnikov/). Сохранение текущей дивидендной политики способно достаточно сильно подогреть интерес к привилегированным акциям компании, дисконт которых к обыкновенным в последнее время значительно возрос вследствие указанных рисков. С точки зрения же текущей оценки префы предоставляют хорошую возможность участия в эффективном бизнесе компании, способной в перспективе занять заметное место на отечественном фондовом рынке.

Привилегированные акции компании на данный момент торгуются за половину текущего баланса и продолжают являться одной из наших базовых ставок в секторе акций «второго эшелона». 

Успешных инвестиций!

Обязательный блок согласно законодательству:

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФы. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Взимание скидок (надбавок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилищное строительство» зарегистрированы ФСФР России: 0402-75409534 от 13.09.2005. Правила ЗПИФ недвижимости «Арсагера — жилые дома» зарегистрированы ФСФР России: 0852-75409273 от 14.06.2007. Правила ОПИФ акций «Арсагера — фонд акций» зарегистрированы ФСФР России: 0363-75409054 от 01.06.2005. Правила ОПИФ смешанных инвестиций «Арсагера — фонд смешанных инвестиций» зарегистрированы ФСФР России: 0364-75409132 от 01.06.2005. Правила ИПИФ акций «Арсагера — акции 6.4» зарегистрированы ФСФР России: 0439-75408664 от 13.12.2005. Правила ОПИФ облигаций «Арсагера — фонд облигаций КР 1.55» зарегистрированы Службой Банка России по финансовым рынкам: №2721 от 20.01.2014. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами: № 21-000-1-00714 от 06.04.2010 без ограничения срока действия. Лицензия ФСФР России на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами: 078-10982-001000 от 31.01.2008 без ограничения срока действия.

ОАО «УК «Арсагера»

Санкт- Петербург, ул. Шателена, д.26А, БЦ «Ренессанс», 8 этаж

Тел.:   (812) 313-05-30, факс: (812) 313-05-33

www.arsagera.ru