4 способа оценить уровень страха на рынке

Происходящее на фондовых биржах не оставляет сомнений: мы вошли в «медвежью» фазу (хотя коррекция вверх, безусловно, еще впереди). Об этом предупреждали сигналы, о которых я писала раньше. На это указывает и отсутствие на рынке аппетита к риску или же, говоря проще, наличие страха. Убедиться в этом очень легко: достаточно сравнить динамику следующих активов.

1. Сравнение динамики акций и гособлигаций 

Покупка акций традиционно рискованнее государственных облигаций США (они же трежерис), и  по динамике данных классов активов можно сразу понять настроения и ожидания рынка. О том, как они взаимодействуют в инфляционной и дефляционной среде, я пишу в следующих постах:

• Анализ взаимосвязей между классами активов
• Как заработать на взаимосвязи классов активов и выбрать правильный сектор для инвестиций
• Как выбрать время для покупки активов

Для оценки динамики акций и облигаций достаточно на сайте Stockcharts.com сопоставить индексы широкого рынка S&P 500 ($SPXEW) и 10-летних трежерис ($UST). Либо сравнить соответствующие биржевые фонды ETF на S&P 500 (SPY) и среднесрочные бонды (IEF).

Рост цен на облигации при снижении стоимости акций говорит об опасениях на рынках. И как видно на графике ниже, инвесторы выходят из акций, оценивая их как рисковый актив (Risk Asset) и перекладываются в трежерис как в безопасную гавань (Safe Haven).

Сравнение динамики акций и гособлигаций США

2. Сравнение динамики акций с высоким и низким риском

Переток средств из акций с высокой бетой * в акции высокого качества подтверждает наличие на рынке «медвежьего» настроя. Это отчетливо видно из сравнения фондов ETF на S&P 500 High Quality ETF (SPHQ) и акции с высокой бетой High Beta ETF (SPHB).

Падение соотношения SPHB:SPHQ говорит о нежелании рисковать и смещении интереса в пользу защитных активов. Именно это сейчас и происходит, а судя по графику ниже, тенденция только усиливается.

* Высокая бета является синонимом высокого риска, так как при снижении рынка акция с высоким значением данного коэффициента падает сильней, чем с низким. Подробней об этом читайте здесь.

Падение соотношения SPHB:SPHQ — сигнал к тому, что на рынке снижается аппетит к риску

3. Сравнение динамики индекса S&P 500 Equal-Weighted и S&P 500 Market Cap Weighted

В зависимости от принципа построения индекс S&P 500 может быть взвешенным: 1) по капитализации (Market Cap Weighted ($SPX)) или 2) равномерно взвешенным (Equal-Weighted S&P 500 ($SPXEW)). В первом случае веса акций, включенных в индекс, рассчитываются пропорционально их рыночной капитализации; во втором — все бумаги получают одинаковый вес. В результате динамика S&P 500, взвешенного по капитализации, определяется акциями наиболее дорогих компаний, а равномерно взвешенного — всеми бумагами, входящими в его состав. Подробнее об этом я пишу здесь.

Сравнение индекса Equal-Weighted S&P 500 ($SPXEW) c Market Cap Weighted S&P 500 ($SPX) позволяет понять, кто задает тон на бирже: ограниченное число бумаг компаний с высокой капитализацией (Large Cap) или «широкий» рынок (все бумаги, входящие в индекс).

Рост соотношения $SPXEW:$SPX (или соответствующих ETF фондов RSP:SPY) говорит о равномерном вкладе бумаг из S&P 500 в движение рынка и наличии аппетита к риску. Падение же, наоборот, указывает на то, что подъем происходит только за счет Large Cap, носящих защитный характер. А это значит: инвесторы не верят в дальнейший рост (их опасения отражаются на графике ниже).

Соотношение $SPXEW:$SPX позволяет понять, есть ли на рынке реальный рост

4. Сравнение акций малой и крупной капитализации

Вложения в акции малой капитализации (Small Сap), в отличие от акций крупной капитализации (Large Сap), дают более высокий доход, но сопряжены и с большим риском. В связи с чем сравнение динамики индексов Small Сap и Large Сap можно использовать как еще один индикатор отношения к риску на рынке.

Для этого можно сопоставить ETF фонд Russell 2000 iShares (IWM), отслеживающий индекс акций 2000компаний c небольшой капитализацией, с фондом Russell Top 50 (XLG), отражающим динамику 50 наиболее дорогих компаний на бирже. 

Повышение соотношения IWM:XLG указывает на то, что инвесторы ожидают подъем на рынке акций и готовы брать на себя больший риск от вложения в Small Сap, так как они по темпам роста опережают Large Сap. Снижение же соотношения IWM:XLG говорит о нежелании рисковать и переток средств в крупные компании (читай: защитные активы). Как видно на графике ниже, рынок сейчас не готов рисковать.

Снижение соотношения IWM:XLG подтверждает нежелание инвесторов рисковать

В посте использованы графики с сайта Stockcharts.com

Больше идей и новостей в моем твиттере здесь.

Sapienti sat,
Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, инвестор и трейдер.