Обсудим проблему оценки компаний?

Девальвация рубля самым серьезным образом повлияла на рыночную оценку некоторых компаний-не нефтяных экспортертов (Акрон, Дорогобуж, Фосагро, ВСМПО Ависма, Полюс-Голд, Лензолото, Норильский Никель, ЧЦЗ). Логика рынка довольно понятна: с ростом доллара к рублю увеличивается рублевая прибыль со всеми хорошими последствиями. С другой стороны, зависимость финансового результата таких компаний от фактора цены нефти (внешнего для их отрасли) очень сильно затрудняет их инвестиционную оценку. Например, сейчас эти компании выросли в 2-3 раза и как инвестору решать, покупать ли их или нет, ведь с одной стороны текущая оценка благоприятная, с другой, если нефть вырастет, она станет завышенной.

В связи с этим возникают вопросы:

1. Как оценивать такие компании в текущей ситуации?
2. Является ли текущая оценка таких компаний мнением рынка по долгосрочному прогнозу цены нефти?
3. Стоит ли вообще инвестировать в компании, которые слишком сильно зависят от внешних факторов отрасли?

акрон Дорогобуж фосагро ВСМПО-АВИСМА лензолото Полюс Голд Норильский Никель чцз оценка компаний

Григорий

Химки

269

6 576

с 21 декабря 2010

19 Комментариев

Тимофей Мартынов
09 января 2016, 11:40
Тут такое дело, что если взять страновой риск, то у нас далеко ненулевой риск дефолта на горизонте 3 года

Это затрудняет инвестиции в любые рублевые активы
+2
- Собственник
  09 января 2016, 11:50
  Тимофей Мартынов, Предположим дефолт случился. Какие последствия могут быть для экспортеров, все таки кампании зарабатывают валюту стране, владеют разработками на месторождениях и проходили дефолт 98г.?
  0
  - nik
    09 января 2016, 11:59
    Собственник, а еще они имеют огромный валютный долг…
    -1
- Григорий
  09 января 2016, 12:03
  Тимофей Мартынов, для не нефтяных экспортеров это не угроза. Это важно для импортеров, потребсектора, банков.
  0
- Александр Х
  09 января 2016, 12:46
  Тимофей Мартынов,
  да не будет дефолта
  если хотели уже давно случился бы дефолт тихо и незаметно
  
  вопрос решается легко вся прибыль от нефтегаза и банков
  изымается при помощи рыночного механизма
  кому не нравится отзывают лицензию банкротят...
  закрывают импорт и туризм за рубеж
  
  все эти действия дадут сохранить не менее 200 млрд.$ ежегодно
  0
- Евгений Черных
  09 января 2016, 14:25
  Тимофей Мартынов, Солидарен. Инвестиции дело долгосрочное. А у нас тут проблем воз и маленькая тележка
  -1
Юнчикс
09 января 2016, 11:55
У меня другой вопрос, не менее интересный. Гуру трейдинга Ларри Вильямс предрекал рублю и всей российской экономике ралли в первые 6 месяцев этого года. Вопрос ---когда начнется ралли и с чего оно образуется?
0
- Григорий
  09 января 2016, 11:59
  Саня, очевидно, с роста нефти.
  0
- Собственник
  09 января 2016, 12:19
  Саня, надо посмотреть кто еще чего предрекал, возможно кто из них окажется прав
  0
Joylesshumster
09 января 2016, 12:08
У меня есть в портфеле Акрон, гадать что и как бесполезно. Я буду смотреть фин.результаты компании когда нефть стабилизируется на 50-60 (а это будет рано или поздно). + стабилизируется пара долл/руб, тогда по прошествии полгода-год будет видно смогла ли компания выжать из девала только разовую прибыль или они поработали над издержками/расширили пр-во/уменьшили долг/захватили большую долю рынка. Имхо
+1
- Собственник
  09 января 2016, 12:37
  Joylesshumster, не могу плюсануть к сожалению, но полностью с вами согласен.
  0
Собственник
09 января 2016, 12:16
Григорий, Вот думаю, вариант №1 покупка бакса по текущему курсу. Вариант №2 покупка акций кампаний зарабатывающих эти баксы. Риск везде есть, но доллары сами по себе не генерят новые доллары, а предприятия генерят и будут зарабатывать в текущих условиях при снижающихся цен на комоды. Как негативный вариант укрепление рубля при низких ценах на сырье, но это вряд ли. Это чисто мои дилетанские рассуждения. Какие еще есть варианты?
0
- Григорий
  09 января 2016, 20:08
  Собственник, сочетание компаний экспортеров и внутреннего сектора, желательно с потенциалом импортозамещения.
  0
DGU
09 января 2016, 12:19
Вопрос интересный, было бы справедливо рассчитать некую «бету» как отношение темпа роста фин.реза к темпу девальвации рубля. То есть получилась бы эластичность фин.реза к девальвации. В случае большой эластичности задача компании состояла бы в увеличении собственной доли рынка, воспользовавшись конъюнктурой издержек. Ну и далее…
0
Собственник
09 января 2016, 12:29
Идея не нова, но все же. Если сравнивать с зарубежными аналогами, то страдать от низких цен на сырье должны они. У наших издержки в рублях за исключением обслуживания валютных долгов. У них такого преимущества по моему нет. Также не думаю, что себестоимость добычи у них ниже чем у нас. Как пример, Alcoa решила закрыть свой крупнейший в США алюминиевый завод. Нефтяные компании пока исключаем. Мне кажется регулировать в первую очередь будут их, если что.
0
- Григорий
  09 января 2016, 20:10
  Собственник, вот я тоже думаю, что нефтяные компании надо уменьшить до невозможности…
  0
speculair
09 января 2016, 14:29
Обсудим проблему оценки компаний когда РТС будет в районе 100 пунктов… Пока что многовато иллюзий для конструктивного обсуждения
0
- Григорий
  09 января 2016, 22:40
  speculair, мы так не обсудим.
  -1