Новая реальность?

Особо хочется отметить изменения по НПФ.

Goldman Sachs весьма оптимистичен по поводу развития НПФ, прогнозируют, что объем накоплений в частных пенсионных фондах увеличится к 2020 году с $33 млрд до $152 млрд. Вместе с накоплениями в Пенсионном фонде активы пенсионной отрасли вырастут до $187 млрд, к 2020 году фонды могут сосредоточить у себя до 55 % всех российских акций, которые находятся в свободном обращении, на сумму $60 млрд. Сейчас, по оценке Goldman Sachs, НПФ вложили $6 млрд в акции.

Между прочем, сейчас капитализация российского рынка $430 млрд., НПФ – могут стать хорошим скелетом всей системы. Были бы кости, а мясо нарастет :)

Это супер цифры!!! В пять раз вырастут фонды НПФ, в десять раз вырастут инвестиции в акции в НПФах!

Я не смог найти обзор Goldman Sachs в оригинале, если у кого-нибудь есть, пришлите.

Еще недавно вышла хорошая статья с интервью первого зампреда ЦБ Швецова в журнале Financial One. Рекомендую.

Мне нравится, что говорит Швецов. Это хороший сигнал из ЦБ.

Дело в том, что у нас реально молодой рынок, он не обременен традициями. Это и осложняет, и упрощает задачу одновременно. Осложняет потому, что у нас нет сформировавшейся культуры поведения на финансовых рынках. Культура отличается от знаний тем, что люди в рамках нее осуществляют какие‑то действия как само собой разумеющееся. Даже полностью финансово грамотное население без, например, культуры накопления на пенсию копить на старость не будет.

А они копят на пенсию, потому что хотят иметь полноценный коэффициент замещения. А еще у европейцев принято оставить наследникам чуть больше того, что они сами получили от предков.

Кому‑то надо 40 лет прожить, чтобы освободиться от каких‑то иллюзий, кому‑то надо меньше, кому‑то больше, но наша долгосрочная цель — это все-таки формирование культуры потребления продуктов финансового рынка населением.

Тренд направлен в сторону гармонизации с правилами, которые действуют в развитых странах. И это правильная история, потому что гармонизированный рынок большой, глубокий. Он дает снижение спредов, больше возможностей по размещению, заимствованию, и фактически только в этом случае он обыгрывает банковские сегменты. А жить исключительно с банками невозможно, потому что они не склонны предоставлять длинные деньги. Статистика показывает, что дюрация рынка капитала, как правило, в 2–2,5 раза больше, чем дюрация портфелей кредитных организаций, как в развитых странах, так и в развивающихся. В этом смысле рынок капитала комплементарен рынку банковского кредита и, более того, он порождает не только долговое финансирование, но и долевое финансирование.

И мегазадача для меня — это как раз развитие рынка капитала, чтобы банковский сектор был освобожден от необходимости кредитовать крупнейшие компании с хорошим рейтингом, чтобы эти компании как заемщики пришли все‑таки на рынок капитала, освободив банковский капитал для кредитования малого, среднего бизнеса и крупного, у которого нет рейтинга.

Для того чтобы собственных длинных денег было больше, нужно не отказываться от проекта создания пенсионной системы. Нужно развивать страхование жизни и так далее. На нас очень похож китайский финансовый центр. Он тоже ориентируется на местного потребителя и с точки зрения накопления, и с точки зрения потребления ликвидности. На самом деле китайцы имеют сегодня культуру накопления, которая выше, чем у россиян, при более низком уровне дохода.

Что было сделано, было сделано. Появился российский фондовый рынок, но не появились институты, которые взращивают доверие к нему: корпоративное управление, противодействие инсайдерской торговле и манипулированию, нормальное раскрытие информации, нормальный аудит, в том числе актуарный, нормальные оценщики, — то, что в принципе держит доверие к цене покупаемого и продаваемого актива на достаточном уровне, чтобы он действительно торговался с хорошим уровнем ликвидности.

Индустрия ПИФов себя в определенном смысле дискредитировала, потому что с помощью этого инструмента банки закапывали свои плохие активы и в 2008–2009 годах показывали на балансе вместо дыр какие‑то непонятные истории. Плюс к этому очень многие, в том числе олигархи, открыли ПИФы недвижимости, изначально уже в сам ПИФ покупали недвижимость по завышенной цене.

… Люблю читать биографии известных людей, которые чего‑то в своей жизни добились. Но это уже, скорее, для саморазвития, потому что, мне кажется, каждый финансист должен прочитать и про Морганов, и про Ротшильдов, и про Рокфеллеров, про Баффета и про карьеру Джека Уэлча.

Рекомендую еще одну статью по этой теме - Новая реальность?

Похоже, во властных кругах осознали: российскому фондовому рынку нужен свой собственный внутренний инвестор.

Отлично, что и в ЦБ, и в Правительстве есть понимание данных вопросов. Это воодушевляет. Если получится сделать хотя бы половину из заявленного уже хорошо!

Но в Правительстве, есть и другие силы. Которые постоянно поднимают контридеи.

Так, вице-премьер по социальным вопросам Ольга Голодец уже давно предлагает отменить обязательную накопительную пенсию, заменив ее добровольными или корпоративными пенсионными программами. Обсуждают чиновники и другие неприятные ограничения.

Вопрос – зачем Голодец поднимает этот вопрос вновь и вновь, ведь её прямой руководитель заявлял об окончательном решении пенсионного вопроса. По хорошему она должна давно было получить по шапке.

Сейчас в социальном блоке и правительства, и Государственной думы нагнетается истерия по поводу эффективности инвестирования средств пенсионных накоплений. При этом под эффективностью понимается получение доходности выше уровня инфляции по итогам каждого года. Но эффективность пенсионных накоплений с плечом в один год могут рассматривать только люди, которые абсолютно не знают экономику и инвестирование — даже на уровне арифметики.

Надеюсь, что здоровые силы победят в итоге. Хотя иной раз это странно, что люди из «социального» блока – против «человека». Накопительная система – это шанс на обеспеченную старость простого человека, распределительная пенсионная система такого шанса не дает вовсе.

Курьезная история — экономический блок за накопительную часть, так как в нем он видит источник длинных денег, но и в долгосрочном плане накопительная часть — это плюс для будущих пенсионеров, нельзя уходить с этого пути из-за временных выгод для бюджета или Правительства. Демография — не даст платить достойные пенсии по распределительной схеме.

Лечить болезнь ампутацией, возможно это быстро, но не имеет смысла. Если у нас проблемы с уровнем корпоративного управления, деловым климатом, судебной системой, над качеством управления пенсионными фондами — нужно работать над этим.

Акция – сейчас в России не является финансовым инструментом. Нужно работать над этим! Это долгий и сложный процесс. А как иначе? В западных странах к этому шли сотни лет.

Мы за прошедшие 20 лет очень хорошо продвинулись. Так что надеюсь на лучшее.

Но просто закрывать накопительное страхование это просто преступление против народа. В отличие от виртуального котла распределительной пенсии – накопительная часть это реальные деньги и активы. И это длинные деньги реальных пенсионеров, а не мифические баллы в будущем. Кроме этого, эти деньги будут работать на всех нас, еще до выхода на пенсию.

Возможно, я выскажу радикальную мысль, но сейчас правильнее сделать даже минимальную планку для доли акций в портфелях НПФ – например, 25%, а лучше и 40%.

Куда вкладывать? Индексное инвестирование в помощь.

Хотя бы тот же Пенсионный Глобальный Фонд Норвегии в акциях держит 60%. Уже приводят пример ЮАР, где в НПФ доля акций 55%.

Хорошо бы как в Африке сделать :)

Можно сколько угодно указывать на низкую отдачу от акций, и отказаться от инвестиций в акции, но тем самым мы просто лишаем себя будущего в глобальном плане.

Если пенсионные фонды, страховые компании, ПИФы будут иметь большие доли в акциях, за этим последует следующий шаг – это начать влиять на деятельность компаний, акции которых находятся у них в портфелях.

А это уже совсем другой качественный скачок в развитии нашей страны. Вот именно тогда акции могут стать – финансовым инструментом. Одной УК Арсагера мало, чтобы изменить жизнь в России…

Успешных инвестиций!

P.S. Перечитать 9 сентября 2020 года. 5 лет быстро пролетят.

P.P.S. Для тех, кто собирается заграницу рекомендую ссылку моей страховой компании для покупки ВЗР (полиса для выезжающих за рубеж) через интернет - Купить ВЗР!

Если сейчас не нужно — сохраните мою ссылку, пригодится потом.

Хорошего отдыха!

Сам уже хочу к теплому морю...