ТМК не оправдала надежды инвесторов.

Чистый убыток «Трубной металлургической компании» по
МСФО за 2014 год составил $217 млн, говорится в
сообщении компании. В 2013 году ТМК получила $215 млн
чистой прибыли. За 4 квартал компания получила $254 млн
чистого убытка против $7 млн убытка в 3 квартале.
Выручка за отчетный период составила $6,009 млрд, что на
6,6% меньше чем годом ранее. Компания отмечает, что
снижение связано с негативным влиянием убытка от
курсовых разниц в размере $790 млн. «Без учета такого
негативного влияния курсовых разниц показатель выручки
продемонстрировал бы рост на 367 млн по сравнению с 2013
годом», — отмечается в сообщении. В 4 квартале выручка
ТМК сократилась на 2% — до $1,5 млрд. также в связи с
убытком от курсовых разниц.
Скорректированный показатель EBITDA по итогам 2014 года
снизился на 15,5% и составил $804 млн. Рентабельность по
скорректированному EBITDA составила 13% против 15% в
2013 году. По данным ТМК, снижение вызвано прежде всего
отрицательным эффектом от пересчета из функциональной
валюты в валюту представления отчетности и повышением
цен на сырье для российского дивизиона.
Скорректированная EBITDA в 4 квартале выросла на 13%
квартал к кварталу — до $250 млн. «Рост произошел в первую
очередь за счет повышения объемов реализации ТБД,
бесшовных труб OCTG и линейных труб российским
дивизионом, а также увеличения объема продаж сварных
труб OCTG в американском дивизионе. Рентабельность по
скорректированному показателю EBITDA выросла до 15% по
сравнению с 13% в предыдущем квартале», — поясняют в
ТМК.
ОАО «Трубная металлургическая компания» не планирует
выплачивать финальные дивиденды за 2014 год. Об этом в
ходе телефонной конференции заявил заместитель главы
ТМК по стратегии и развитию Владимир Шматович.
Мы оцениваем отчетность ТМК умеренно негативно. Если
исключить убытки от курсовых разниц, отчетность будет
выглядеть даже лучше наших прогнозов, однако способность
противодействовать валютным рискам оказалась хуже,
чем следовало бы ожидать от международной компании. На
российском рынке наблюдалась благоприятная
конъюнктура, но из-за курсовых разниц и подорожания
сырья результаты российского дивизиона выглядят особенно
слабо. Ожидания на 2015 год остаются позитивными:
импорт продолжит сокращаться, а Сила Сибири и другие
крупные проекты обеспечат трубников спросом, однако,
учитывая итоги 4К14, первый квартал также будет
тяжелым из-за валютного фактора.
Мы не ожидали, что ТМК будет выплачивать финальные
дивиденды по итогам 2014 года, поэтому не видим
дополнительного негатива в решении СД. Относительно
слабая отчетность, на наш взгляд, уже учтена в
котировках, поэтому реакция будет сдержанной.
Илья Балакирев, bia@ufs-finance.com