12 октября 2014, 18:42
Северсталь супердивиденды. Риски и позитив.
10 октября 2014 года СД Северстали принял решение выплатить первые в истории компании супердивиденды.Цитирую:
«Утвердить рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ОАО «Северсталь» о выплате (объявлении) дивидендов по результатам 9 месяцев 2014 года в размере 54 рублей 46 копеек на одну обыкновенную именную акцию. Предложить в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов 25 ноября 2014 года включительно»
На фоне выплат за предыдущие годы, да для маржинальной бумаги, ДД выглядит очень и очень не плохо.
Сразу возникает вопрос: откуда такая щедрость?
В сентябре 2014 г. «Северсталь» завершила продажу североамериканских заводов Deaborn и Columbus компаниям AK Steel Corporation и Steel Dynamics за $2,3 млрд. Российская компания готова поделиться вырученными деньгами с акционерами: менеджмент предлагает выплатить в виде спецдивидендов $1 млрд.
Из них на долю гендиректора и основного владельца компании Алексея Мордашова(владеет 79,2% акций) придется $792 млн.
Кроме дивидендов продажа американских заводов и угледобывающей PBS Coals (продана в начале июля за $140 млн) принесет «Северстали» убытки — предварительно они оценены в $1,06 млрд, говорится в отчете компании.
Как же возникли эти убытки?
«Северсталь» стала первой в России металлургической компанией, начавшей скупку зарубежных активов. 10 лет назад, в феврале 2004 г., она купила обанкротившуюся Rouge Steel (позже переименована в Dearborn) за $285,5 млн. Тогда же владелец «Северстали» Мордашов объявил о намерении вывести свою компанию в пятерку крупнейших сталелитейных компаний мира.
Вместе с Rouge Steel «Северсталь» получила долгосрочные контракты на поставку листового проката крупнейшему в США производителю автомобилей Ford Motor Company. В следующие четыре года «Северсталь» начала полномасштабную экспансию на американском рынке: к 2008 г. она купила заводы Warren, Wheeling и Sparrows Point, построила Columbus — все предприятия специализировались на производстве автомобильного проката. К ним добавилась и PBS Coals, производящая коксующийся уголь.
Но ставка на американский автопром не сработала, так как местные автопроизводители стремительно теряли рынок, а GM и Chrysler и вовсе прошли через процедуру банкротства. Эффект был усилен кризисом 2008 г. По итогам 2009 г. «Северстали» пришлось списать $900 млн на североамериканские активы.
В итоге «Северсталь» пересмотрела стратегию. Три года назад компания объявила о намерении к 2015 г. войти в мировые топ-5 по EBITDA, не наращивать долг и делать покупки «расчетливо и осторожно». Осенью 2013 г. Мордашов заявил, что «Северсталь» должна иметь низкозатратные активы, операционная эффективность которых должна быть на уровне 20% EBITDA, а долговая нагрузка — 1,5 EBITDA или ниже.
Несмотря на существенную сумму сделки $2,3 млрд ,«Северсталь» будет уходить из США с потерями. В совокупности за 10 лет убытки от северо-американских активов превысили $200 млн и плюс в 2009 г. компания списала $900 млн от обесценения американских компаний).
Информацию как возникли спецдивиденды рассмотрели.
Теперь нужно посмотреть на факторы риска при покупке акций Северстали под эти высокие дивиденды.
Основной из них – значительное падение котировок после отсечки.
Для примера можно посмотреть отсечку в 2014 году с примерно сопоставимой дивидендной доходностью Акрон.
Дивиденд Акрона на ГОСА 2014 был утверждён в размере 152 рубля.
Или дивиденды, которые выплатил ГМК Норникель в 2013 году. Акция тоже, как и Северсталь, маржинальная. И дивиденды тоже были увеличенные по сравнению с предыдущими выплатами, хотя ДД была ниже, чем предполагается у Северстали.
Падение котировок на величину близкую к размеру дивиденда бывает практически всегда.
Но у Северстали при начислении дивидендов есть отличительные особенности:
1.Северсталь в последние годы, в отличие от подавляющего большинства дивитикеров, платит дивиденды ежеквартально. ДД каждого начисления меньше или около 1 %.Суммарно по году около 3 %.
2. СД «Северстали» утвердил новую дивидендную политику компании. До сих пор она ежеквартально возвращала акционерам 25% чистой прибыли по МСФО. Теперь менеджмент готов платить 50%.Но только в случае, если долговая нагрузка «Северстали» будет ниже 1 EBITDA. При условии роста выше этой величины компания снова вернется к текущей дивидендной политике, пока коэффициент не опустится.
На 30 июня отношение чистого долга к EBITDA было 1,3 (на конец II квартала чистый долг сократился на 13,3% до $3,080 млрд). После продажи нагрузка будет ниже 1 EBITDA, сообщил на телеконференции заместитель гендиректора «Северстали» по финансам Алексей Куличенко. «Северсталь» будет рассматривать возможность погасить часть долга за счет $1,3 млрд, которые останутся от продажи Deaborn и Columbus после выплаты дивидендов.
Увеличить дивиденды менеджмент «Северстали» предложил, так как теперь компания экономически стабильна — после продажи американских активов, начавших стагнировать, у нее остались эффективные российские предприятия и green-field проекты. «Мы снизили долговую нагрузку до принятого нами минимального уровня и стабилизировали денежный поток. Очевидно, что встает вопрос использования средств. И мы считаем, что увеличить долю выплаты акционерам компании в этой ситуации — правильный шаг», — объясняет Куличенко».
Казалось бы размер ежеквартального дивиденда должен вырасти, ну конечно при условии, что долговая нагрузка «Северстали» будет ниже 1 EBITDA. Но тут есть ещё один фактор, который однозначно снизит величину ЧП Северстали за счет увеличения расходов на оплату за услуги управляющей компании.
Внеочередное собрание «Северстали» 10 сентября 2014 приняло решение о создании управляющей компании «Северсталь Менеджмент», которая с 1 января 2015 г. получит функции единоличного исполнительного органа всех подразделений «Северстали» и дочерних обществ.
УК возглавит гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов. То есть лицо, заинтересованное в том, чтобы именно управляющая компания получала повышенную плату за свои услуги и, соответственно, будет оставаться меньше ЧП для распределения среди акционеров Северстали.
Нужно отметить ещё один фактор, который будет влиять на конечную ЧП Северстали
Мощности Dearborn и Columbus — свыше 3 миллионов тонн листового проката в год у каждого завода. В 2013 году они продали 4,7 миллиона тонн продукции, выручка составила 3,87 миллиарда долларов (30% от общей выручки «Северстали»). «Северсталь Северная Америка» являлась одним из крупнейших производителей стали в США.
Теперь эти активы проданы. Но у Северстали есть перспективы роста внутреннего рынка. Цитирую выдержку из интервью РИА НовостиАлексея Мордашова:
« — Непосредственно санкции на работу «Северстали» никак не повлияли, и мы не являемся объектом санкций. Краткосрочный их эффект на компанию даже наоборот был позитивным. Так, снижение курса рубля для крупного экспортера — это положительно. Кроме того, сегодня мы не видим такого количества украинского металлопроката на российском рынке, как было в предыдущие годы. Это связано не с какими-то политическими ограничениями, а с трудностями украинских металлургов, которые снижают производство. Это в известной степени помогает российским металлургам.
-Программа импортозамещения, которую сегодня реализует «Газпром», создает возможности для российских трубных производителей. А у нас есть серьезный потенциал, серьезная накопленная производственная база, экспертиза, опираясь на которые мы сможем освоить производство новых продуктов для «Газпрома»»
Купить или не купить акции Северстали под супердивиденды, каждый для себя будет решать сам. Но ситуация вокруг компании разворачивается очень интересная.
Сезон отчетностей за 9 месяцев 2014года приближается, и я с большим интересом жду дальнейшего развития событий по чистой прибыли Северстали.
Удачной вам дивидендной охоты!
Дивиденды forever!
«Утвердить рекомендации внеочередному общему собранию акционеров ОАО «Северсталь» о выплате (объявлении) дивидендов по результатам 9 месяцев 2014 года в размере 54 рублей 46 копеек на одну обыкновенную именную акцию. Предложить в качестве даты, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов 25 ноября 2014 года включительно»
На фоне выплат за предыдущие годы, да для маржинальной бумаги, ДД выглядит очень и очень не плохо.
Сразу возникает вопрос: откуда такая щедрость?
В сентябре 2014 г. «Северсталь» завершила продажу североамериканских заводов Deaborn и Columbus компаниям AK Steel Corporation и Steel Dynamics за $2,3 млрд. Российская компания готова поделиться вырученными деньгами с акционерами: менеджмент предлагает выплатить в виде спецдивидендов $1 млрд.
Из них на долю гендиректора и основного владельца компании Алексея Мордашова(владеет 79,2% акций) придется $792 млн.
Кроме дивидендов продажа американских заводов и угледобывающей PBS Coals (продана в начале июля за $140 млн) принесет «Северстали» убытки — предварительно они оценены в $1,06 млрд, говорится в отчете компании.
Как же возникли эти убытки?
«Северсталь» стала первой в России металлургической компанией, начавшей скупку зарубежных активов. 10 лет назад, в феврале 2004 г., она купила обанкротившуюся Rouge Steel (позже переименована в Dearborn) за $285,5 млн. Тогда же владелец «Северстали» Мордашов объявил о намерении вывести свою компанию в пятерку крупнейших сталелитейных компаний мира.
Вместе с Rouge Steel «Северсталь» получила долгосрочные контракты на поставку листового проката крупнейшему в США производителю автомобилей Ford Motor Company. В следующие четыре года «Северсталь» начала полномасштабную экспансию на американском рынке: к 2008 г. она купила заводы Warren, Wheeling и Sparrows Point, построила Columbus — все предприятия специализировались на производстве автомобильного проката. К ним добавилась и PBS Coals, производящая коксующийся уголь.
Но ставка на американский автопром не сработала, так как местные автопроизводители стремительно теряли рынок, а GM и Chrysler и вовсе прошли через процедуру банкротства. Эффект был усилен кризисом 2008 г. По итогам 2009 г. «Северстали» пришлось списать $900 млн на североамериканские активы.
В итоге «Северсталь» пересмотрела стратегию. Три года назад компания объявила о намерении к 2015 г. войти в мировые топ-5 по EBITDA, не наращивать долг и делать покупки «расчетливо и осторожно». Осенью 2013 г. Мордашов заявил, что «Северсталь» должна иметь низкозатратные активы, операционная эффективность которых должна быть на уровне 20% EBITDA, а долговая нагрузка — 1,5 EBITDA или ниже.
Несмотря на существенную сумму сделки $2,3 млрд ,«Северсталь» будет уходить из США с потерями. В совокупности за 10 лет убытки от северо-американских активов превысили $200 млн и плюс в 2009 г. компания списала $900 млн от обесценения американских компаний).
Информацию как возникли спецдивиденды рассмотрели.
Теперь нужно посмотреть на факторы риска при покупке акций Северстали под эти высокие дивиденды.
Основной из них – значительное падение котировок после отсечки.
Для примера можно посмотреть отсечку в 2014 году с примерно сопоставимой дивидендной доходностью Акрон.
Дивиденд Акрона на ГОСА 2014 был утверждён в размере 152 рубля.
Или дивиденды, которые выплатил ГМК Норникель в 2013 году. Акция тоже, как и Северсталь, маржинальная. И дивиденды тоже были увеличенные по сравнению с предыдущими выплатами, хотя ДД была ниже, чем предполагается у Северстали.
Падение котировок на величину близкую к размеру дивиденда бывает практически всегда.
Но у Северстали при начислении дивидендов есть отличительные особенности:
1.Северсталь в последние годы, в отличие от подавляющего большинства дивитикеров, платит дивиденды ежеквартально. ДД каждого начисления меньше или около 1 %.Суммарно по году около 3 %.
2. СД «Северстали» утвердил новую дивидендную политику компании. До сих пор она ежеквартально возвращала акционерам 25% чистой прибыли по МСФО. Теперь менеджмент готов платить 50%.Но только в случае, если долговая нагрузка «Северстали» будет ниже 1 EBITDA. При условии роста выше этой величины компания снова вернется к текущей дивидендной политике, пока коэффициент не опустится.
На 30 июня отношение чистого долга к EBITDA было 1,3 (на конец II квартала чистый долг сократился на 13,3% до $3,080 млрд). После продажи нагрузка будет ниже 1 EBITDA, сообщил на телеконференции заместитель гендиректора «Северстали» по финансам Алексей Куличенко. «Северсталь» будет рассматривать возможность погасить часть долга за счет $1,3 млрд, которые останутся от продажи Deaborn и Columbus после выплаты дивидендов.
Увеличить дивиденды менеджмент «Северстали» предложил, так как теперь компания экономически стабильна — после продажи американских активов, начавших стагнировать, у нее остались эффективные российские предприятия и green-field проекты. «Мы снизили долговую нагрузку до принятого нами минимального уровня и стабилизировали денежный поток. Очевидно, что встает вопрос использования средств. И мы считаем, что увеличить долю выплаты акционерам компании в этой ситуации — правильный шаг», — объясняет Куличенко».
Казалось бы размер ежеквартального дивиденда должен вырасти, ну конечно при условии, что долговая нагрузка «Северстали» будет ниже 1 EBITDA. Но тут есть ещё один фактор, который однозначно снизит величину ЧП Северстали за счет увеличения расходов на оплату за услуги управляющей компании.
Внеочередное собрание «Северстали» 10 сентября 2014 приняло решение о создании управляющей компании «Северсталь Менеджмент», которая с 1 января 2015 г. получит функции единоличного исполнительного органа всех подразделений «Северстали» и дочерних обществ.
УК возглавит гендиректор «Северстали» Алексей Мордашов. То есть лицо, заинтересованное в том, чтобы именно управляющая компания получала повышенную плату за свои услуги и, соответственно, будет оставаться меньше ЧП для распределения среди акционеров Северстали.
Нужно отметить ещё один фактор, который будет влиять на конечную ЧП Северстали
Мощности Dearborn и Columbus — свыше 3 миллионов тонн листового проката в год у каждого завода. В 2013 году они продали 4,7 миллиона тонн продукции, выручка составила 3,87 миллиарда долларов (30% от общей выручки «Северстали»). «Северсталь Северная Америка» являлась одним из крупнейших производителей стали в США.
Теперь эти активы проданы. Но у Северстали есть перспективы роста внутреннего рынка. Цитирую выдержку из интервью РИА НовостиАлексея Мордашова:
« — Непосредственно санкции на работу «Северстали» никак не повлияли, и мы не являемся объектом санкций. Краткосрочный их эффект на компанию даже наоборот был позитивным. Так, снижение курса рубля для крупного экспортера — это положительно. Кроме того, сегодня мы не видим такого количества украинского металлопроката на российском рынке, как было в предыдущие годы. Это связано не с какими-то политическими ограничениями, а с трудностями украинских металлургов, которые снижают производство. Это в известной степени помогает российским металлургам.
-Программа импортозамещения, которую сегодня реализует «Газпром», создает возможности для российских трубных производителей. А у нас есть серьезный потенциал, серьезная накопленная производственная база, экспертиза, опираясь на которые мы сможем освоить производство новых продуктов для «Газпрома»»
Купить или не купить акции Северстали под супердивиденды, каждый для себя будет решать сам. Но ситуация вокруг компании разворачивается очень интересная.
Сезон отчетностей за 9 месяцев 2014года приближается, и я с большим интересом жду дальнейшего развития событий по чистой прибыли Северстали.
Удачной вам дивидендной охоты!
Дивиденды forever!
25 Комментариев
Reshpekt Fund Russia ☮12 октября 2014, 18:51Спасибо. Мордашов — самый главный фактор риска. Самый жадный, самый хитрый и злейший враг миноритариев. Кидала №1.+10
ГС12 октября 2014, 18:55ну, наконец то попался первый пост по делу)))добрый день…+1
Urets12 октября 2014, 19:00предполагаю что «докторам» надо вмешаться…+1
Александр Шадрин12 октября 2014, 19:11интересно+2
Читайте на SMART-LAB:
Инвестиции без спешки: торгуем в выходные
Алексей Девятов Рынок часто движется импульсами, тем важнее оценивать активы без спешки, не отвлекаясь на инфошум. Для этого отлично подходят выходные дни. В конце недели разбираем самые...
16:25
Почему рост дохода ≠ рост благосостояния?
Всем Привет, на связи Сергей Алексеев. Основатель Лайв Инвестинг Групп/Live Investing Group, ЛИСА/LISA, Скуллайв/School Live, Проплайв/Prop Live и Лайв ТРЕЙДЕР ТВ/Live ТРЕЙДЕР ТВ. Сегодня...
16:29
С чем связан сегодняшний рост акций ВТБ?
Сегодня на фоне небольшого снижения российского фондового рынка акции банка ВТБ поднимаются на 1,5%, до 91,3 руб.Поддержку котировкам оказала новость о запуске услуги промышленного обмена данными...
18:25
Башнефть: есть шанс на переоценку, но нужно запастись терпением. Прогноз сошелся с фактом в высокой точностью, ищем инвест идею
Башнефть отчиталась по МСФО за 2025 год — внимание, квартальных отчетов в прошлом году не было вообще!
Традицицинно сравниваем прогноз (мой) с фактом — вышло отлично по основным...
02.04.2026
22:24
Александр Русаков, ту — я не понял! — Дочка, как и брат — имеет(скорее всего — не интересовался специально)- долю/процент в бизнесе И она вполне законно предьявила права и указала на самоуправство(...
С уважением,
Pinkin 🏴☠️
22:22
Кощей, смайлик убиться об стену знаешь?
22:21
Щас как только крупные инвесторы и инвест. дома узнают про это, а у них с обработкой информации, как мы видим не очень (сбер), то акция подлетит как следует, это бессменный лидер не только в этом году...
fusy, они кредит там взяли, когда рейтинг А- у них был и не было негативного новостного фона. но ты можешь думать, что им дали кредит по максимально невыгодным условиям. спорить с тобой уже надоело...
vvs1941, закрепиться… и вперед на север…
Всё для удобства людей
⚡️С 10 апреля 2026 года стоимость проезда по Московскому скоростному диаметру в часы пик (с 7:00 до 11:00 и с 16:00 до 20:00) увеличится на 4 рубля и составит 19 рублей за ...
ГК БО-005Р-16 а вот у этой нет оферты? в втбяке пишут оферту 22,03.27
Chilim, я всё слил, а закупаться ещё не время — за выходные бумаги ушатают ещё. В понедельник посмотрим )))
⚖️ Deal & 📝 Post Session Analysis: EURUSD, 03.04.26
СДЕЛКА📋 ОСНОВНАЯ ИНФОРМАЦИЯ
─────────────────────
📅 Дата начала: 03.04.2026 17:53
📅 Дата окончания: 03.04.2026 21:43
⏱️ Длительнос...