Сбербанк опубликовал результаты деятельности за июль 2014 г. и 7М14 по РСБУ.

Чистая прибыль за 7М14 составила 222,1 млрд руб. (+0,8% г/г), включая 35,7 млрд руб. в июле. Рентабельность среднего капитала за 7М14 – 19,3% (19,0% за 6М14).
Корпоративные/розничные кредиты за месяц выросли на 0,8%/2,4% (+10,1%/13,5% за 7М14).

Корпоративные депозиты снизились на 2,2% за месяц (+12,7% с начала года), розничные депозиты прибавили 0,6% (-0,4% с начала года).
Чистые процентный/комиссионный доходы выросли за 7М14 на 23,7%/23,0% г/г. Операционные расходы прибавили 11,5% г/г.
Объем начисленных резервов за 7М14 составил 162,6 млрд руб. (+141,5% г/г). В июне было начислено 25,7 млрд руб. Стоимость риска выросла до 2,3% (1,6% в июне и 2,2% за 7М14).
Доля просроченных кредитов выросла за месяц с 2,4% до 2,5%.
Благодаря росту розничных кредитов чистая процентная маржа увеличилась в июле до 6,05% (в июне –5,3%, за 7М14 – 5,8%).

Эффект на компанию: На динамику отдельных балансовых показателей Сбербанка существенное влияние оказала 5%-ная девальвация рубля относительно доллара в июле. Без учета валютных переоценок корпоративные кредиты/розничные депозиты снизились в

июле на 0,2%/0,3%. Кроме того на показатели чистой прибыли повлиял учет отложенных налоговых обязательств (с мая 2014 г.) – без этого фактора чистая прибыль Сбербанка выросла бы на 5,5% г/г до 232,4 млрд руб.

Результаты производят хорошее впечатление, несмотря на сохраняющееся давление со стороны резервов. Главными позитивными элементами являются неожиданно сильная динамика в розничном кредитовании и связанное с этим укрепление маржи.

Эффект на акции: В случае позитивной коррекции не исключается опережающий рост акций Сбербанка, однако на фоне текущей конъюнктуры результаты рынок, скорее всего, проигнорирует.