Системный трейдинг. Итоги второго квартала.

Сразу скажу, что по сравнению с итогами первого квартала мы внесли много изменений, как в торговлю, так и в представление результатов. Начну с наших результатов управления собственными средствами по стандарту GIPS
 
Внимательный читатель, дочитав сообщение до конца, заметит несоответствие реального результата и названия «Стратегия сбалансированная». Действительно, по помесячным доходностям  реальное управление стало гораздо ближе к агрессивной стратегии, чем к сбалансированной. Почему так произошло? Все дело в уменьшении доли облигаций. В январе-феврале мы выходили из бумаг банковского сектора, кроме банков с госучастием.  Высвободившиеся средства мы хотели разместить в других секторах, но из-за нежелания отдавать рынку спред, часть средств к 1-му марта оказалась неразмещенной. Кроме того, в марте у нас было погашение двух бумаг из портфеля. И все эти высвободившиеся средства мы уже решили не размещать в облигации из-за низкой доходности этого размещения, а направить во вновь созданные системы на фьючерсах на индекс РТС и  рубль-доллар. 


 
^*описание Облигационного индекса ИК Форум см. ниже

Что это за системы?  Это портфели из нескольких десятков  трендовых и контртрендовых  систем с разнесенными входами, каждая из которых торгует сравнительно маленьким объемом ( до 30 контрактов) и имеет среднее время в позиции от 20 до 60 минут.
 
Кроме этого, в марте мы сняли с торгов опционную стратегию, а высвободившиеся средства распределили между оставшимися системами из старого портфеля. Причина? 3 марта мы ощутили все «прелести» рисков опционной стратегии, направленной на получение прибыли, когда цены находятся в «коридоре» с низкой волатильностью. Мало того, что волатильность гэпом выросла в три раза (чего не было даже в 2008-м), так и еще и ликвидность не позволяла отфиксировать убыток на приемлемом уровне без проскальзования в 10 и более процентов по волатильности (и фьючерсом захеджировать позу было невозможно, так как он находился в этот момент «на планках»). В результате 3 марта мы получили убыток по портфелю 0,85%, что конечно было намного меньше даже имевшегося на истории (см. первый рисунок выше), но…если б не опционная поза в этот день мы могли бы иметь прибыль больше среднемесячной. Обидно, однако…
 
Еще в конце июня мы перенесли стратегии из старого портфеля  на спот на пока небольшую часть портфеля, но о влиянии  их на результат говорить можно будет не ранее конца следующего квартала.
 
Также мы изменили графики в представлении результатов. Ведь совершенно нелогично, когда стратегия, имеющая огромную долю в облигациях, сравнивается с индексами РТС и ММВБ. Для этих целей мы ввели Benchmarkи для каждой из стратегий. Benchmark для стратегии на фьючерсе на индекс РТС  я уже описывал ранее. В качестве Benchmarkа для облигаций мы построили собственный индекс по следующей методике:
 
Облигационный индекс ИК Форум IO
Дневное приращение в процентах  облигационного индекса ИК Форум (d_t ) получается по формуле: 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне низкое, то d_t равно дневному приращению в процентах индекса ММВБ корп обл 3-5; 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне среднее или высокое, то d_t равно дневному приращению в процентах индекса ММВБ корп обл 1-3; 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне сверхвысокое ,  то d_t равно 0%.
Сверхвысокое значение индекса волатильности ИК Форум в 2005-2014 годах наблюдалось только в период с 16 сентября по 31 декабря 2008 года.
Значение индекса в день t получается по рекуррентной  формуле:
IO _t=IO _t-1·(1+ d_t/100%), IO ₀=100%.
И, наконец, Benchmark для соответствующего структурного продукта в день t получается по формуле:
Benchmark_t= «Под ГО» · IF_t+ «В облигациях» · (IO _t-100%)
^*значения  «Под ГО»  и «В облигациях»    для различных структурных продуктов см. в итогах первого квартала.
 
Работая над Benchmarkами мы обратили внимание на то, что процентная доходность стратегий с постоянным числом контрактов, рассчитанная по стандарту GIPS по мере роста дохода перестает соответствовать реальности, так как достаточно большая доля средств не задействуется в торговле, что уменьшает абсолютные значения месячных приращений (как положительных, так и отрицательных).  Поэтому мы изменили методику расчета месячных приращений на методику, применяемую в Benchmarkах. Поэтому, сравнивая цифры помесячных доходностей с  опубликованными результатами первого квартала, внимательный читатель найдет небольшие отличия, связанные с этим перерасчетом.
 
Итак,  результаты наших продуктов
 
Суперриск

 
Наверное заинтересованному читателю интересно было бы узнать, что было бы, если б мы не внесли изменения в портфель. А вот что было бы
 
Как видите по доходности мы оказались практически в одной точке, однако помесячные результаты стали стабильнее (представляю какой бы был «шмон» на ежемесячном Совете директоров, если б результат апреля был, как на последнем рисунке :) )
 
Агрессивная

 
Сбалансированная

 
Консервативная


 
Депозит

 

Как видите графики трех последних стратегий лежат достаточно близко к нижней границе доверительно интервала, что объясняется низкой доходностью облигационного  портфеля. Последнее объясняется двумя повышениями ставки ЦБ, бывших во втором квартале.

P. S. По просьбе Андрея Андреева в facebookе сделал стодневную «карту» альфа-бета Суперриска с момента начала тестовой торговли (03.09.2013)


 
Любопытно стало рассмотреть крайнюю левую точку на диаграмме с альфой -20% годовых (-7,94% за сто дней) и бетой 0.04. Оказалось, что это период с 11.10.2013 по 07.03.2014, за который Benchmark упал на 41,84%.

Заранее благодарю за конструктивное обсуждение.