А. Г.
А. Г. личный блог
01 июля 2014, 14:30

Системный трейдинг. Итоги второго квартала.

Сразу скажу, что по сравнению с итогами первого квартала мы внесли много изменений, как в торговлю, так и в представление результатов. Начну с наших результатов управления собственными средствами по стандарту GIPS
 Системный трейдинг. Итоги второго квартала.
Внимательный читатель, дочитав сообщение до конца, заметит несоответствие реального результата и названия «Стратегия сбалансированная». Действительно, по помесячным доходностям  реальное управление стало гораздо ближе к агрессивной стратегии, чем к сбалансированной. Почему так произошло? Все дело в уменьшении доли облигаций. В январе-феврале мы выходили из бумаг банковского сектора, кроме банков с госучастием.  Высвободившиеся средства мы хотели разместить в других секторах, но из-за нежелания отдавать рынку спред, часть средств к 1-му марта оказалась неразмещенной. Кроме того, в марте у нас было погашение двух бумаг из портфеля. И все эти высвободившиеся средства мы уже решили не размещать в облигации из-за низкой доходности этого размещения, а направить во вновь созданные системы на фьючерсах на индекс РТС и  рубль-доллар. 


 Системный трейдинг. Итоги второго квартала.
*описание Облигационного индекса ИК Форум см. ниже

Что это за системы?  Это портфели из нескольких десятков  трендовых и контртрендовых  систем с разнесенными входами, каждая из которых торгует сравнительно маленьким объемом ( до 30 контрактов) и имеет среднее время в позиции от 20 до 60 минут.
 
Кроме этого, в марте мы сняли с торгов опционную стратегию, а высвободившиеся средства распределили между оставшимися системами из старого портфеля. Причина? 3 марта мы ощутили все «прелести» рисков опционной стратегии, направленной на получение прибыли, когда цены находятся в «коридоре» с низкой волатильностью. Мало того, что волатильность гэпом выросла в три раза (чего не было даже в 2008-м), так и еще и ликвидность не позволяла отфиксировать убыток на приемлемом уровне без проскальзования в 10 и более процентов по волатильности (и фьючерсом захеджировать позу было невозможно, так как он находился в этот момент «на планках»). В результате 3 марта мы получили убыток по портфелю 0,85%, что конечно было намного меньше даже имевшегося на истории (см. первый рисунок выше), но…если б не опционная поза в этот день мы могли бы иметь прибыль больше среднемесячной. Обидно, однако…
 
Еще в конце июня мы перенесли стратегии из старого портфеля  на спот на пока небольшую часть портфеля, но о влиянии  их на результат говорить можно будет не ранее конца следующего квартала.
 
Также мы изменили графики в представлении результатов. Ведь совершенно нелогично, когда стратегия, имеющая огромную долю в облигациях, сравнивается с индексами РТС и ММВБ. Для этих целей мы ввели Benchmarkи для каждой из стратегий. Benchmark для стратегии на фьючерсе на индекс РТС  я уже описывал ранее. В качестве Benchmarkа для облигаций мы построили собственный индекс по следующей методике:
 
Облигационный индекс ИК Форум IO
Дневное приращение в процентах  облигационного индекса ИК Форум (dt ) получается по формуле: 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне низкое, то dt равно дневному приращению в процентах индекса ММВБ корп обл 3-5; 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне среднее или высокое, то dt равно дневному приращению в процентах индекса ММВБ корп обл 1-3; 
-        если значение индекса волатильности ИК Форум накануне сверхвысокое ,  то dt равно 0%.
Сверхвысокое значение индекса волатильности ИК Форум в 2005-2014 годах наблюдалось только в период с 16 сентября по 31 декабря 2008 года.
Значение индекса в день t получается по рекуррентной  формуле:
IO t=IO t-1·(1+ dt/100%), IO 0=100%.
И, наконец, Benchmark для соответствующего структурного продукта в день t получается по формуле:
Benchmarkt= «Под ГО» · IFt+ «В облигациях» · (IO t-100%)
*значения  «Под ГО»  и «В облигациях»    для различных структурных продуктов см. в итогах первого квартала.
 
Работая над Benchmarkами мы обратили внимание на то, что процентная доходность стратегий с постоянным числом контрактов, рассчитанная по стандарту GIPS по мере роста дохода перестает соответствовать реальности, так как достаточно большая доля средств не задействуется в торговле, что уменьшает абсолютные значения месячных приращений (как положительных, так и отрицательных).  Поэтому мы изменили методику расчета месячных приращений на методику, применяемую в Benchmarkах. Поэтому, сравнивая цифры помесячных доходностей с  опубликованными результатами первого квартала, внимательный читатель найдет небольшие отличия, связанные с этим перерасчетом.
 
Итак,  результаты наших продуктов
 
Суперриск

Системный трейдинг. Итоги второго квартала. 

Наверное заинтересованному читателю интересно было бы узнать, что было бы, если б мы не внесли изменения в портфель. А вот что было бы
 Системный трейдинг. Итоги второго квартала.
Как видите по доходности мы оказались практически в одной точке, однако помесячные результаты стали стабильнее (представляю какой бы был «шмон» на ежемесячном Совете директоров, если б результат апреля был, как на последнем рисунке :) )
 
Агрессивная

Системный трейдинг. Итоги второго квартала. 

Сбалансированная

Системный трейдинг. Итоги второго квартала. 

Консервативная

Системный трейдинг. Итоги второго квартала.
 

Депозит

Системный трейдинг. Итоги второго квартала. 


Как видите графики трех последних стратегий лежат достаточно близко к нижней границе доверительно интервала, что объясняется низкой доходностью облигационного  портфеля. Последнее объясняется двумя повышениями ставки ЦБ, бывших во втором квартале.

P. S. По просьбе Андрея Андреева в facebookе сделал стодневную «карту» альфа-бета Суперриска с момента начала тестовой торговли (03.09.2013)

Системный трейдинг. Итоги второго квартала.
 
Любопытно стало рассмотреть крайнюю левую точку на диаграмме с альфой -20% годовых (-7,94% за сто дней) и бетой 0.04. Оказалось, что это период с 11.10.2013 по 07.03.2014, за который Benchmark упал на 41,84%.

Заранее благодарю за конструктивное обсуждение.
42 Комментария
  • Тимофей Мартынов
    01 июля 2014, 14:32
    Солидный отчет!
    Сразу видно — все серьезно!
  • Евгений Черных
    01 июля 2014, 14:38
    Могу только плюсы поставить. Отлично изложение!
  • super_mario
    01 июля 2014, 14:40
    Спасибо за нормальный топик!
  • SMA
    01 июля 2014, 14:41
    сложно что то говорить! Высший пилотаж! Остается только наслаждаться и удивляться увиденному, в хорошем смысле слова).
  • Cheshirscy
    01 июля 2014, 14:42
    а как же «ни одного месяца в минус» ???? (шучу)
  • siva
    01 июля 2014, 14:44
    Почему пессимистичный сценарий идет по корню, а оптимистичный линейно? :)
      • siva
        01 июля 2014, 15:06
        А. Г., то есть вы берете отдельно положительные n, и отдельно отрицательные?
          • siva
            02 июля 2014, 13:53
            А. Г., просто я до сих пор не понимаю, почему доверительные интервалы несимметричные. Даже не столько несимметрия, а характер границ. В одном случае граница линейна, в другом по корню.
              • siva
                02 июля 2014, 15:57
                А. Г., все равно не понял.
                Прибавляется и вычитается одинаковый член.
                А у вас дельта отличается (выделил фиолетовым):


                Ну и вообще границы же должны идти зеркально (выпуклость в этом месте):

                  • siva
                    02 июля 2014, 17:44
                    А. Г., провел вычисления в экселе. Да, верхняя линяя при положительной торговле принимает линейный вид.

                    И нижняя линия имеет минимум.

                    Причина в соответствюущих данных видимо.
                      • siva
                        02 июля 2014, 18:04
                        А. Г., ага, считал именно с такими параметрами :) круто, спасибо!
  • Advait
    01 июля 2014, 14:46
    спасибо, любопытно было прочитать.
  • Cheshirscy
    01 июля 2014, 14:47
    А проценты по стратегиям тоже в Benchmarkа х, или все-таки в рублях?
  • Cheshirscy
    01 июля 2014, 15:04
    По поводу самих стратегий ничего не могу сказать, ну в + и хорошо, тем более я себе пока не представляю как деньгами более 10 млн можно «управлять». У меня другой вопрос, если не секрет, а как вы с них «кормитесь»? В среднем получается 30% в год, допустим, ваши — 25% от прибыли. т.е. даже на 10 млн не такие уж и большие деньги получаются (10*0.3*0.25 = 0.75 (750 тыщ)). (про комисс и просадки не спрашиваю, мы ж джентельмены:)
      • Cheshirscy
        01 июля 2014, 15:11
        А. Г., ну даже если в 50 раз больше, 35 млн. А в команде человек 20- 30 наверно… Я не хочу лезть в ваш карман, и узнавать сколько там денег, просто для себя решаю — стоит ли «открываться» внешнему миру
          • Cheshirscy
            01 июля 2014, 15:19
            А. Г., вот, это другое дело, раз собственные
  • Lukasus
    01 июля 2014, 15:12
    Шарп должен быть по-идее у Ваших стратегий высокий
      • Lukasus
        01 июля 2014, 15:28
        А. Г., здорово
  • SMT
    01 июля 2014, 15:13
    Я раньше я думал, что суперриск — это когда входишь в шорт без стопов на все плечо по Ри в ожидании кризиса, закрываешь терминал, через месяц открываешь чтобы посмотреть как дела со счетом.
    • Lukasus
      01 июля 2014, 15:19
      Супермегатрейдер, не, это не супериск — это увольнение без права обжалования и компенсаций)
  • ambassador
    01 июля 2014, 16:10
    Какие лимиты есть по долям одного актива в портфеле?
    по доле сектора в портфеле?
    при каких убытках по акции она исключается из портфеля?

    какие правила управления портфелем вы используете
      • ambassador
        01 июля 2014, 16:33
        А. Г., то есть получается основная часть портфеля в купонных облигациях, а на размер купонов агрессивно и направленно торгуете Ри и Си?

        или я не правильно вас понял
          • ambassador
            01 июля 2014, 16:39
            А. Г., спасибо за подробные ответы.

            А как вы умудряетесь десятки млн впихнуть на фРТС внутри дня?
            понятно что когда в позиции 20-30 мин и без плеча потери большие маловероятны// но все же это риск// разве нет?
              • optionanalyser
                08 сентября 2014, 09:05
                А. Г., к сожалению не могу достучаться к Вам в скайп, поэтому здесь на коротке вопросы
                В Вашем файле для построения альфа-бета карты данные с 04.09.2013 по 08.08.2014, так понял, для стратегии «Суперриск». Начал приглядываться к ним, чтобы использовать для сравнения с результатами собственных тестов. Обнаружил, что:
                — макс. просадка -18,52% 18.11.2013 достигалась в течении 22 дней и выбиралась из нее стрратегия 92 дня. Всего же из 233 торговых дней за этот период 210 находились в просадке относительно пред. максимумов. Правильно все считаю?
                — Какова макс. просадка для других стратегий, озвученных в данном посте? Какая считается «нормой» в Вашей компании?
                  • optionanalyser
                    08 сентября 2014, 12:16
                    А. Г., а сколько в агрессивной? ))) из верхнего рисунка можно узнать только для «Сбалансированной». Т.е. просто цифру примерную можете озвучить?

                    еще посчитал отношение абс. значений «Приращения счета» и «Приращения benchmarka» из того же файла, получилось 1.03, т.е. примерно 1. Правильно ли понимаю, что именно об этом параметре Вы писали и говорили как о плече? Какие пределы целевые для Вас?
  • Denis Shteinberg
    01 июля 2014, 16:57
    Один из немногих толковых постов по теме. Плюсую.

Активные форумы
Что сейчас обсуждают

Старый дизайн
Старый
дизайн