Небольшие фундаментальные заметки на 2014 г.

Уже стало понятно, что главным значимым событием ближайшего будущего станет девальвация рубля.





Судя по всему, других ресурсов по поддержанию доходов бюджета и внутренней ликвидности  рынка не осталось.
В последние годы активно шло увеличение внутреннего долга.
В 2013 году оно существенно замедлилось. Возможно, дальнейший рост сочли уже рискованным.



Основными источниками  поставки ликвидности  выступают объём ЗВР и кредиты ЦБ.
ЗВР рос в 13 году, да и предыдущие, 3 года незначительно. 3-4% в год




А вот кредиты ЦБ расли как на дрожжах последние 3 года. В 8.6 раза



Их бурный рост свидетельствует о потере денег банковской системой.
Действительно, кор.счета  Всего  за 3 года = 73% с очень неравномерной динамикой.


Наличные деньги в обращении выросли за 3 года на 46%.


Ден.масса=45,7 % за 3 года


Таким образом, можно сделать вывод, что прирост свободных денег успешно трансформировался в депозиты и кредиты.
Существует распространённое мнение, что рост ден.массы соответствует росту фондового рынка.
Как видим практика не подтверждает эту теорию.Рост Ф.рынка за 3 года= минус 11%



Судя по всему, на данный момент, имеем резкие изменения, в грустную сторону, в планах финансовых властей на будущие прибыли  и денежные поступления бюджета.
В этих условиях наращивать долги выглядит не лучшей стратегией.
До сих пор, основным источником ликвидности был бюджет и различные резервные фонды.
В случае падения их доходов и невозможности увеличения заимствований неизбежно
остаётся вариант девальвации нац.валюты.
Как видим этот сценарий реализуется.
Ограничением девальвации выступает сопутствующая инфляция на товары импортного ширпотреба.
Поэтому процесс вряд ли будет  напоминать ракету.
Какие из этого следуют предположения применительно к фондовому рынку.
Скорее всего, значительно сократится рост кредитования и соответственно процентные ставки на денежном рынке.
Денежная масса начнет сжиматься и перестанет расти в унисон денежной базе.
В полном противоречии с общепринятым мнением фондовый рынок может начать подрастать на сжатии денежной массы, за счёт увеличения денежной базы.
 
Думаю это и можно подвести под название «стагфляция».
Что означает одновременно инфляцию и падение товарного производства.
Выход из этого состояния возможен лишь при смене внутреннего экономического курса.
Касаемо возможностей роста ФР, предсказать что-то очень трудно, т.к. основные заинтересованные лица здесь нерезиденты,  с основной точкой отсчёта в виде ликвидности и дивидендов.