Что делать с Put Ratio Spread, когда фьючерс «летит» вниз и Вола растет?

Для примера берем контракт RTS-8.11vm.
 
Предположим, что позиция открыта перед обвалом, т.е. 2011080519 (5 августа 2011 года в 19 часов, т.е. в первый час торгов в вечернюю сессию. Это была пятница, а уже в понедельник рынок открылся с гэпом вниз.

Красная линия на графике – волатильность (считает биржа), — зеленая HV (моя), синяя – фьючерс.
 
Далее эквити, если позицией не управлять, а закрыть при достижении либо профита, либо когда фьючерс достигнет страйка проданного опциона. Т.е. 8/08/2011 в 19 часов цена фьючерса 163755
(http://smart-lab.ru/blog/147107.php)


Итог -35%.
 
Позиция открывалась:
Фьючерс 178065
Покупка 100 опционов Пут 170000 по цене 1130
Продажа 209 опционов Пут 165000 по цене 540
Стартовая сумма 1 000 000 пунктов.
 
Профиль позиции в момент открытия.

Смотрим на зеленую линию. Она показывает, как в динамике будет вести себя позиция при движении цены и времени с учетом изменения волатильности. Т.е. при «почти» любом раскладе (теоретически) будет плюс (при отсутствии «прыжка» цены и волатильности).
8/08/2011 — сюрприз! Гэп вниз. И если ничего не делать, то при продолжении движения вниз будет «больно».

Поуправляем позицией.
Добавляем купленных путов +5. Смотрим профиль
Жить можно. Ждем (1 час для теста).
Добавляем путов +6
Ждем дальше.
Добавляем еще путов +11
Ждем.
 
Дальше вопрос – чего ждем? На 16 часов 8/08 убыток -1%. Цена двинула вниз почти на 10 000 пунтов. Вола выросла на 15%. Есть желание дальше держать позицию? Если да, то через пару часов будет выход из позиции, но уже -20%. Цена уйдет ниже страйка проданного опциона.
Тем кто считает, что ликвидность не позволит купить пару опционов – есть вариант с фьючерсом.
 
В момент, когда профиль стал некрасивым первый раз – продаем 2 фьючерса.  
Далее ждем. Потом продаем еще 3 фьючерса.
Опять ждем. Продаем еще 6 фьючерсов. Потом еще 9.
На 16 часов

Т.е. картинка все та же. И если Вы не испугались такого скачка цены и волы (и новостной фон Вам по барабану), то лось в -20% через пару часов.
 
Если у Вас вообще нет такого плана как «закрыть с убытком при условии..», то Вас ждет маржин кол.
 
Чтобы сделал я?
 
Ну во первых нужно как-то бороться с возросшим ГО.
Как вариант купить 100 путов 160000 страйка по 930. ГО резко уменьшится.


(картинка с ГО просто для примера) ГО уменьшилось в 5 раз.
 
Во вторых нужно как-то ограничить свои убытки в случае падения еще ниже.
 
Данная конструкция вполне справится с задачей снижения ГО и ограничения максимального риска. Плюс, если цены останутся в диапазоне, еще и заработает. В общем если модифицировать позицию сразу (в течении дня 8/08/2011), то эквити будет вот такой.

В момент модификации позиции убыток был -5% от депозита. Максимальный убыток «новой» конструкции -5%. Т.е. риски ограничены на экспирацию десятью процентами и можно подождать.
 
P.S. Комментарии приветствуются.