09 октября 2013, 11:54
Обнуление налоговых ставок может поддержать рынок ОФЗ
Сегодня Ведомости сообщили, что Минфин рассматривает законопроект, согласно которому предполагается освободить от налогообложения доходы от инвестиций в ОФЗ и муниципальные ценные бумаги. Сейчас купонный доход облагается по ставке 15%, прирост курсовой стоимости – по 20%. Смысл данных изменений состоит в том, чтобы повысить спрос на ОФЗ со стороны российских инвесторов. Минфину необходимо размещать значительные объемы госбумаг в 2014-2016 гг. нетто привлечения ожидаются на уровне 1,9 трлн руб.
Мы ожидаем, что некоторые российские инвесторы (прежде всего банки, которые являются основными держателями ОФЗ)предпочтут переложиться из корпоративных бумаг (на 30 июня2013 г. на балансах банков 2,3 трлн руб.) в ОФЗ (1,9 трлн. руб.) или начать активнее участвовать в аукционах ОФЗ. В настоящее время облигации корпоративных заемщиков торгуются с премией в 100-120 б.п. к кривой ОФЗ. В случае обнуления налоговых ставок пооперациям с ОФЗ дополнительный доход российских инвесторов может составить порядка 100-140 б.п., т.е. полностью компенсирует разницу в спредах между корпоративными выпусками и ОФЗ.
Учитывая, что (1) дисконт по операциям РЕПО с ОФЗ ниже, чем по аналогичным операциям с корпоративными выпусками, а (2) инвестиции банков в ОФЗ не оказывают влияния на капитал банков, преимущество инвестиций в ОФЗ по сравнению с корпоративными становится еще более очевидным.
Обратим внимание, что речь идет пока только об обсуждении законопроекта, кроме того, российским инвесторам будет нелегко реализовать торговую идею на рынке («купи ОФЗ, продай корпоративные выпуски») — непросто будет найти на рынке покупателей на значительный объем корпоративных выпусков. Мы не исключаем заметного увеличением спроса на ОФЗ по масштабу, возможно, сопоставимого с ростом накануне либерализации рынка ОФЗ, и рекомендуем инвесторам активнее принимать участие в аукционах по размещению ОФЗ.
Газпромбанк
Мы ожидаем, что некоторые российские инвесторы (прежде всего банки, которые являются основными держателями ОФЗ)предпочтут переложиться из корпоративных бумаг (на 30 июня2013 г. на балансах банков 2,3 трлн руб.) в ОФЗ (1,9 трлн. руб.) или начать активнее участвовать в аукционах ОФЗ. В настоящее время облигации корпоративных заемщиков торгуются с премией в 100-120 б.п. к кривой ОФЗ. В случае обнуления налоговых ставок пооперациям с ОФЗ дополнительный доход российских инвесторов может составить порядка 100-140 б.п., т.е. полностью компенсирует разницу в спредах между корпоративными выпусками и ОФЗ.
Учитывая, что (1) дисконт по операциям РЕПО с ОФЗ ниже, чем по аналогичным операциям с корпоративными выпусками, а (2) инвестиции банков в ОФЗ не оказывают влияния на капитал банков, преимущество инвестиций в ОФЗ по сравнению с корпоративными становится еще более очевидным.
Обратим внимание, что речь идет пока только об обсуждении законопроекта, кроме того, российским инвесторам будет нелегко реализовать торговую идею на рынке («купи ОФЗ, продай корпоративные выпуски») — непросто будет найти на рынке покупателей на значительный объем корпоративных выпусков. Мы не исключаем заметного увеличением спроса на ОФЗ по масштабу, возможно, сопоставимого с ростом накануне либерализации рынка ОФЗ, и рекомендуем инвесторам активнее принимать участие в аукционах по размещению ОФЗ.
Газпромбанк
Читайте на SMART-LAB:
Инфляция в России ускорилась на фоне роста цен на услуги
По данным Росстата, с 17 по 23 марта инфляция в России достигла 0,19% после замедления до 0,08% неделей ранее, годовой рост потребительских цен ускорился с 5,91% до 5,99%. По оценке...
11:27
9 апреля на Московской бирже состоится вебинар «День инвестора ООО «ДельтаЛизинг»
ДельтаЛизинг приглашает инвесторов, партнеров и представителей делового сообщества принять участие в вебинаре «День инвестора ООО «ДельтаЛизинг», который состоится 9 апреля 2026 года на площадке...
10:00
Инвестиционный лифт для МСП: путь от частных инвесторов к публичному рынку
🚀 Входящая в экосистему «МГКЛ» инвестиционная платформа «Ресейл Инвест» — это возможность для малых и средних компаний поэтапно выстраивать доступ к капиталу. На ранних стадиях бизнесу...
10:09
fusy, Интересный кстати вопрос, от куда такая разница в пролете вниз, и вероятный ответ, исходное наличие в улетевших выпусках фондов. На здоровом рынке разница в доходностях разных выпусков одного...
13:26
Мухомор, там курс был под 100 )
13:24
Дмитриев: Наступает самый мощный энергетический кризис за всю историю человечества. К нему абсолютно не подготовлена ни Европа, ни Британия Глава РФПИ Кирилл Дмитриев: Наступает самый мощный энергетич...
по ленте вас сегодня размажет)))
SchlechtGut,
мне кому верить, мелким участникам, которые не знают почти ничего и не понимают, кто и как ведет и разово локально отбирает прибыль через фьюч или Пьянову, который всю финансовую ма...
Топ-3 новостроек Москвы до 6 млн (внутри МКАД). Прошло 3 года. Что имеем?
Три года назад снял ролик про ТОП-3 новостроек с квартирами внутри МКАД до 6 млн.
Лидеры того времени (апрель 2023г):
1...
13:26
Romul7, это статья не про блокировки ФНС, а про то как пытаются поддержку обратно получить за нарушения, но если говорить про блоки, то они никуда не делись ни у учреда ни у дочки пушка
...
botlib, ну так как и все остальное тоже. На Луну уже слетали, скоро на Марс. Убийц айфонов и теслы тоже создали и по всему миру продают. боинг и аэробус заместили.
чото на нефть не реагирует
Анализ РСБУ компании "Агро-Фрегат" за 3кв2025г 📊 Кредитный рейтинг: АКРА (15.09.25): присвоили кредитный рейтинг «В» (прогноз стабильный)
🔎 Прозрачный бизнес: сведения о суммах недоимки и ...
вкупе с «недоходом» пенсионных денег з 2014 на рынок
но пока денег «как грязи» ситуация в корпоратах крайне стабильна
верить нашему государству нельзя, киданет как обычно.