09 октября 2013, 11:54
Обнуление налоговых ставок может поддержать рынок ОФЗ
Сегодня Ведомости сообщили, что Минфин рассматривает законопроект, согласно которому предполагается освободить от налогообложения доходы от инвестиций в ОФЗ и муниципальные ценные бумаги. Сейчас купонный доход облагается по ставке 15%, прирост курсовой стоимости – по 20%. Смысл данных изменений состоит в том, чтобы повысить спрос на ОФЗ со стороны российских инвесторов. Минфину необходимо размещать значительные объемы госбумаг в 2014-2016 гг. нетто привлечения ожидаются на уровне 1,9 трлн руб.
Мы ожидаем, что некоторые российские инвесторы (прежде всего банки, которые являются основными держателями ОФЗ)предпочтут переложиться из корпоративных бумаг (на 30 июня2013 г. на балансах банков 2,3 трлн руб.) в ОФЗ (1,9 трлн. руб.) или начать активнее участвовать в аукционах ОФЗ. В настоящее время облигации корпоративных заемщиков торгуются с премией в 100-120 б.п. к кривой ОФЗ. В случае обнуления налоговых ставок пооперациям с ОФЗ дополнительный доход российских инвесторов может составить порядка 100-140 б.п., т.е. полностью компенсирует разницу в спредах между корпоративными выпусками и ОФЗ.
Учитывая, что (1) дисконт по операциям РЕПО с ОФЗ ниже, чем по аналогичным операциям с корпоративными выпусками, а (2) инвестиции банков в ОФЗ не оказывают влияния на капитал банков, преимущество инвестиций в ОФЗ по сравнению с корпоративными становится еще более очевидным.
Обратим внимание, что речь идет пока только об обсуждении законопроекта, кроме того, российским инвесторам будет нелегко реализовать торговую идею на рынке («купи ОФЗ, продай корпоративные выпуски») — непросто будет найти на рынке покупателей на значительный объем корпоративных выпусков. Мы не исключаем заметного увеличением спроса на ОФЗ по масштабу, возможно, сопоставимого с ростом накануне либерализации рынка ОФЗ, и рекомендуем инвесторам активнее принимать участие в аукционах по размещению ОФЗ.
Газпромбанк
Мы ожидаем, что некоторые российские инвесторы (прежде всего банки, которые являются основными держателями ОФЗ)предпочтут переложиться из корпоративных бумаг (на 30 июня2013 г. на балансах банков 2,3 трлн руб.) в ОФЗ (1,9 трлн. руб.) или начать активнее участвовать в аукционах ОФЗ. В настоящее время облигации корпоративных заемщиков торгуются с премией в 100-120 б.п. к кривой ОФЗ. В случае обнуления налоговых ставок пооперациям с ОФЗ дополнительный доход российских инвесторов может составить порядка 100-140 б.п., т.е. полностью компенсирует разницу в спредах между корпоративными выпусками и ОФЗ.
Учитывая, что (1) дисконт по операциям РЕПО с ОФЗ ниже, чем по аналогичным операциям с корпоративными выпусками, а (2) инвестиции банков в ОФЗ не оказывают влияния на капитал банков, преимущество инвестиций в ОФЗ по сравнению с корпоративными становится еще более очевидным.
Обратим внимание, что речь идет пока только об обсуждении законопроекта, кроме того, российским инвесторам будет нелегко реализовать торговую идею на рынке («купи ОФЗ, продай корпоративные выпуски») — непросто будет найти на рынке покупателей на значительный объем корпоративных выпусков. Мы не исключаем заметного увеличением спроса на ОФЗ по масштабу, возможно, сопоставимого с ростом накануне либерализации рынка ОФЗ, и рекомендуем инвесторам активнее принимать участие в аукционах по размещению ОФЗ.
Газпромбанк
Читайте на SMART-LAB:
⏰ Сезонность на рынке: когда покупать, а когда продавать
Сезонность — это не просто календарные даты, а комплекс факторов, влияющих на активность и поведение инвесторов. Рассказываем, что думают инвестиционные консультанты Advisory ВТБ Мои Инвестиции....
19:15
Пятница, 13-е: какое решение примет ЦБ?
13 февраля пройдет первое в этом году заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке. Оно будет «опорным», то есть сопровождаться уточнением макропрогноза, в том числе и...
18:29
Топ-5 популярных фьючерсов на Мосбирже в январе
Московская биржа опубликовала итоги торгов на срочном рынке FORTS за январь 2026 г. Максимальный практический интерес представляет статистика по наиболее ликвидным контрактам. Рассмотрим...
11:09
22:19
botlib, забавно, но его цена постоянно росла, в отличие от 5-ого)
22:16
FOMO -вот самый главный зверь нашей реальности(страх упущенной выгоды) руководство самолета не осталось в стороне, что привело его к этому финалу.Цены на жилье росли, земля под застройку росла кратно,...
alexandr alexandr, всегда пробивание по ISIN любую бумагу… много чего интересного выплывает. И да… на этом ресурсе не всегда сходится
22:11
Это когда я стал миллиардером? В тугриках или зайчиках считаешь? Сейчас ликвидная валюта, это будет два Камаза чистого чернозема.Так-что соглашусь на два вагона РЖД.
22:05
Марэк, хз, но дивы тут платят самые высокие из всех IT контор на москухне. Они каждый год из нераспределенки накидывают кроме основных, годовых див. Дали 18 руб, ща дают 100 руб и летом финальные з...
alexandr alexandr, MOEX согласна со Смартлабом) www.moex.com/ru/issue.aspx?board=TQCB&code=RU000A107B35&ysclid=mlb90pirib531180701
formalist, «завалили медведя»
кто сказал что они сейчас должны были исполниться?
Сегодня, 6 февраля 2026 года, истцы по коллективному иску (более 50 участников) по делу № А40-193746/25-189-1343 к ПАО «Московская Биржа», АО «Газпромбанк» и ОАО «УГМК» одержали маленькую победу!
Су...
❗️Оферта, которая требует внимания 🌲Сегежа 👀Смотрим карту рынка и внимательно читаем сообщения 🧐 Оферты в облигациях бывают нормальными… А бывают такими (Черкизово -30%), такими (Сегежа -30%), или даж...
Вот про Павелецкий — истина. Год там не ходил, но 18 января пришлось. В разгар снегопада. Это 3,14здец. Нет ни одной не играющей плитки. Ни одной. И надпись на люках — ПИК.
Там бы на Бутырку не меша...
верить нашему государству нельзя, киданет как обычно.
во вторых, для физиков только купон не облагается, а
спекулятивный доход — 13%
купон не облагается вообще
а вот если ты купил по 100, а продал по 100,1
то 0,1 облагается налогом