Перекос индексов Мосбиржи и гособлигаций

ПЕРЕКОС ИНДЕКСОВ МОСКОВСКОЙ БИРЖИ И ГОСОБЛИГАЦИЙ
С июля 2026 года российский рынок акций прибавил около 30%, а индекс госдолга RGBI вырос всего на 1,7%. Разрыв — почти 28 процентных пунктов.


❗ Для двух ключевых индикаторов одного рынка это выглядит не просто странно, а как явная рыночная неэффективность.

Исторически IMOEX и RGBI движутся в одном направлении: корреляция между ними держится около 0,8. Связь не пропала — она просто стала асимметричной по масштабу: ОФЗ реагируют на те же новости примерно в пять-шесть раз слабее акций.

Если применить этот коэффициент к росту IMOEX на 30%, справедливый рост RGBI должен был составить порядка 5–6%. Фактический результат — 1,7%. То есть рынок госдолга отыграл лишь меньше трети того движения, которое предполагает историческая связь с акциями.

❗ Такой разрыв — уже не «нормальная асимметрия», а сигнал о том, что рынки закладывают принципиально разные ожидания.

Почему рынки разошлись?

До июля IMOEX находился под давлением панического настроения: инвесторы опасались, что после выборов объявят вторую мобилизацию и примут непопулярные законы. Дополнительно давили продажи акций нерезидентами.

По данным ЦБ, в июне 2026 года нерезиденты продали российских акций на 12,1 млрд руб. — почти втрое больше майского показателя и максимум с начала года.

Иностранцы продавали российские акции четвёртый месяц подряд, а сами распродажи шли в том числе через серые схемы и вне биржевого стакана.

На этом фоне к началу июля рынок акций был настолько перепродан, что любого повода хватило для мощного отскока — дорогой нефти или геополитического оптимизма.

При этом RGBI такой паники не переживал. Он с самого начала упирался в инфляцию, прогноз ЦБ и доходности длинных ОФЗ выше 16%. Акции отскочили от панических минимумов, а долг остался в макрореальности.

❗ По сути, акции и облигации сейчас существуют в двух разных реальностях.

📌 Для рынка акций главное — эмоции, отскок и надежда на мирный трек.

📌 Для рынка долга — инфляция, ставка и доходности.

И пока одни покупают на ожиданиях, другие продолжают требовать премию за риск. Эта раздвоенность видна не только в разрыве IMOEX и RGBI, но и в самом поведении инвесторов: одни готовы игнорировать инфляционные риски ради быстрой прибыли, другие — нет.

❗ Разрыв в 28 п.п. — это не «нормальная асимметрия», а сигнал, что рынки закладывают разные ожидания и кто-то из них прав, а кто-то нет, но это покажет только время!

Долго так продолжаться не может. Либо IMOEX ждёт коррекция, либо RGBI — догоняющий рост, когда инфляционные ожидания начнут устойчиво снижаться.

Главная точка отсчëта: это время после выборов в конгресс США: усиление конфликта с Ираном, а может прекращение мирного трэка?

На рынке акций и на рынке долга принципиально разный состав инвесторов и уже скоро мы узнаем, кто лучше понимает, что творится на рынке.

❗ По этому принимая инвестиционное решение о добавление того или иного актива, помните, про этот перекос, он должен в ближайшее время схлопнуться — не на делайте ошибок!

В инвестклубе мы разобрали это расхождение подробно: три сценария развития событий — от маловероятного к наиболее вероятному — и в каждом посмотрели, что может быть интересно для покупки в портфель.

Если хочешь не просто читать про разрывы, а понимать, где рынок ошибается и как это использовать, — добро пожаловать в Инвестклуб.

❗Стоимость 1000 рублей за 3 месяца до 5 ноября — это небольшие деньги, зато пользы много.

Оставить заявку можно через мессенджеры:

💬 ТГ: t.me/RudCapital
💬 МАХ: max.ru/channel_rudcapital

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией