Можно ли заработать и на покупке, и на продаже волатильности одновременно?

Да.

Например, на последней экспирации у меня получилось именно так.

Подожди.
Если покупка заработала, разве продажа не должна была потерять?

Давайте разберёмся.
Для начала — что именно я делал.


Дано:
Опционы на фьючерс на индекс РТС.
Дата экспирации — 15.10.2026
Одна серия, одна дата экспирации. Две позиции.


Что делаю:
В TSLab открываю две доски опционов, чтобы вести эти позиции отдельно.

На первой хочу продать волатильность. Выбираю страйк, на котором считаю волатильность дорогой и могу продать с приемлемыми для меня рисками.

На второй хочу купить волатильность. Выбираю другой страйк, на котором считаю её дешёвой, и покупаю.

То есть я не покупаю и продаю один и тот же опцион. Страйки разные, подразумеваемая волатильность на них разная.
Но базовый инструмент и дата экспирации — одни и те же. И это не история с календарями и разными датами экспирации.


Теперь вернёмся к вопросу:
Как обе позиции могут заработать?

Если представить две противоположные позиции на линейном рынке, открытые по одной цене и закрытые одновременно, всё понятно: движение цены даст одной прибыль, другой — такой же убыток, без учёта издержек.

Отсюда и желание перенести ту же логику на опционы: если покупка волатильности заработала, продажа должна потерять.

Но здесь у нас другие исходные условия.

Опцион — нелинейный инструмент.
Его результат зависит не только от того, куда пошла цена. И в моём примере отличаются не только страйки и волатильность на входе — отличаются действия с каждой позицией в течение всей серии.


Вот что произошло.
В течение месяца рынок себя вел по-разному. Где-то был спокойный, где-то были всплески.
И благодаря тому, что я управлял позициями в течение серии, и продажа и покупка вышли на экспирацию с плюсом.

Внешние условия общие, но позиции принципиально разные. Поэтому и внимание каждой нужно свое.

Ты оцениваешь ситуацию и понимаешь: ага, рынок задвигался, волатильность выросла — вот этой позицией от продажи теперь надо управлять по-другому. И меняешь свои действия.

То есть мало того, что покупкой и продажей управляешь по-разному. Внутри каждой позиции образ действий тоже меняется вместе с условиями рынка.


И здесь мы приходим к двум важным вещам.

1. Универсальной стратегии не существует. Нужны основания, когда вы считаете правильным покупать волатильность, а когда — продавать. Одной и той же стратегией все состояния рынка не обработаешь.

Но даже если выбор на входе был «разумным», рынок может измениться. А бывает, что сразу своей стратегией в рынок не попали.

2. Поэтому дело не только в первоначальном выборе — работать от покупки волатильности или от продажи. Дело в том, как вы потом управляете позицией.
Где-то продолжаете работать по плану. Где-то меняете образ действий. А где-то задача уже не получить ожидаемую прибыль, а ограничить потери или постараться вывести позицию в ноль.

На этот раз у меня заработали обе позиции. Бывает и по-другому: можно не заработать ни на одной.

Смысл примера не в том, чтобы похвастаться.


Самая фишка в том, что гибкость опционов позволяет выделывать такие вещи.

А TSLab позволяет вести на одном счёте несколько стратегий — вплоть до системы, в которой одна хеджирует другую. Но просто запустить побольше стратегий недостаточно. Нужно понимать, для каких условий они подходят и как ими управлять, когда эти условия меняются.

Чем лучше понимаешь, что у опционов «под капотом», тем больше видишь возможностей для работы с ними.

__________
Если резонирует — я делюсь своим опытом здесь и в моем ТГ-канале Будни опционщика.
Заходите.
А больше про опционы — собрано в дайджесте постов.


Изучайте опционы! Это того стоит!