Новые облигации ЭкоНива 1Р4 и 1Р5 с доходностью до 19,5% на размещении
«ЭкоНива» — вертикально-интегрированный аграрный холдинг, специализирующийся на производстве сырого молока, продуктов его переработки, а также на продаже зерна и семян. Компания является абсолютным лидером по производству сырого молока в России, занимает лидирующие позиции в списке крупнейших производителей молочной продукции.
21 октября ЭкоНива планирует собрать заявки на приобретение двух выпусков облигаций: выпуск с постоянным купоном и флоатер. Посмотрим подробнее параметры новых выпусков и оценим целесообразность участия в размещении.
Общие параметры двух выпусков
Рейтинг: ruA от Эксперт РА (февраль 26 г.), А+(RU) от АКРА (январь 26 г.)
Номинал: 1000 ₽
Объем: 3 млрд. ₽
Старт приема заявок: 21 октября
Планируемая дата размещения: (уточняется)
Периодичность выплат: ежемесячные
Амортизация: нет
Оферта: нет
Выпуск: ЭкоНива 1Р4
Дата погашения: 15.10.2029
Купонная доходность: не более 18% (доходность к погашению до 19,6%)
Для квалифицированных инвесторов: нет
Выпуск: ЭкоНива 1Р5
Дата погашения: 15.10.2029
Купонная доходность: ключевая ставка + спред не более 375 б.п (3,75%)
Для квалифицированных инвесторов: да
Компания «ЭкоНива» была основана в 1994 году. Сейчас под управлением компании находятся 648 000 га сельскохозяйственных угодий, 42 современные фермы, 4 перерабатывающих завода и один сыродельный завод. Предприятия компании расположены в 13 регионах страны, среди которых Воронежская, Калужская, Курская, Ленинградская, Московская, Новосибирская, Оренбургская, Рязанская, Самарская, Тюменская области, а также Алтайский край, Республики Башкортостан и Татарстан.
В декабре 2025 г. компания перешла в российскую юрисдикцию. Прежняя головная структура группы, германская Ekosem-Agrar AG, продала все свои доли в российских операционных подразделениях, российской компании — ООО «ЭкоНива».
Согласно отчету по МСФО за 1 полугодие 2026 г.:
— выручка 45,2 млрд.₽ (-2,8% г/г);
— чистая прибыль 1,1 млрд.₽ (в 1 полугодии было 9,4 млрд.р);
— чистый долг 42,9 млрд.₽ (на 31.12.2025 было 34 млрд.₽).
— краткосрочные кредиты и займы 31,527 млрд.р (на 31.12.2025 было 36,092 млрд.р);
— долгосрочные кредиты и займы 17,841 млрд.р (на 31.12.2025 было 376 млн.р).
Падение чистой прибыли в компании объяснили снижением выручки от реализации сырого молока и ростом операционных расходов. При этом производство сырого молока на фермах компании в 1 полугодии увеличилось: в физическом весе — на 3% до 732400 т, в стандартном весе — на 4% до 813200 т. Среднее поголовье крупного рогатого скота во всех хозяйствах в 1 полугодии 2026 г. насчитывало более 257700 голов (в 1 полугодии 2025 г. было 251300).
В настоящее время в обращении находятся три выпуска биржевых облигаций эмитента на 18 млрд р. Самый доходный выпуск 1Р3 с погашением 28.02.2029 торгуется с доходностью к погашению YTM 18,1%.
Выводы
С точки зрения бизнес-модели компания крепкая, но высокий долг, падение чистой прибыли, а также нарушения ковенантов перед банками — факторы против участия в размещении. И даже рейтинг А — не показатель. Финальный купон у выпуска 1Р4 может быть снижен до 17%. В размещении не участвую.
Подписывайтесь на мой канал в MAX, в нем:
— показываю какие акции и облигации покупаю,
— делаю обзоры на ценные бумаги.
Также есть телеграм-канал (в поиске его также можно найти как @invest_amn), подписывайтесь туда тоже.
