ЦБ спасает банки через РЕПО. Структурный дефицит ликвидности.

$€ ЦБ РФ тушит пожары в банковской системе заливая их деньгами. При чем каждый раз денег нужно все больше и больше.

Что происходит в системе, почему это происходит и какие могут быть последствия? Вот об этом сейчас и поговорим.

И так, на прошедшей неделе аукционы РЕПО достигли максимального значения и составили 6,6 триллиона рублей. Именно столько краткосрочных кредитов выдал ЦБ для коммерческих банков. В эту сумму входят и недельные кредиты и однодневные.


И если посмотрим в динамике, то на прошлой неделе был обновлён июльский рекорд. И вообще, 6,6 триллионов — это почти абсолютный рекорд и за последние месяцы, и вообще за всю историю. Больше было только в марте 2022 года.

Например в 2023 году был профицит и банкам деньги были не нужны. В 2025 году на конец года в последнюю неделю был уровень 3,63 триллиона. А сейчас на конец сентября уже более 6 триллионов рублей.



Т.е динамика очевидна. Однако это еще не самая главная цифра.

Теперь посмотрим как менялся в динамике структурный дефицит ликвидности. Т.е разница между тем, что дал ЦБ банкам через РЕПО, и количеством денег, которые банки держат на депозитах в ЦБ.

Потому что ликвидность нужна не всем банкам. У некоторых наоборот есть излишки, и они держат их в ЦБ. И вот разница и называется структурным дефицитом.



За два последних месяца структурный дефицит ликвидности вырос с 2,4 триллиона рублей, до 3 триллионов. Получается банковской системе не хватает более трех триллионов рублей ликвидности на конец сентября. Для сравнения в 2024 и 2025 на конец года приходилось менее 1 триллиона структурного дефицита.




Т.е ситуация ухудшается как по годам, так и по месяцам и динамика ускоряется. Банковской системе не хватает денег все сильнее и сильнее. И ЦБ тушит этот пожар давая ликвидности все больше и больше.

❓Почему это происходит и какие последствия?

Дефицит ликвидности связан с двумя причинами. Первое — это снижение ставки ЦБ, что привело к снижению процентов по банковским вкладам.

Соответственно вклады закрываются и вкладчики забирают деньги из банковской системы. Текущая доходность при текущей инфляции их больше не устраивает и деньги уходят из банков. Вот первая причина.

➡️Вторая причина — это уход в наличку. Из-за повышения налогов, из-за блокировок и из-за того, что интернет не всегда и не везде работает, все это приводит к тому, что многие уходят в наличку. Соответственно у банков денег становится ещё меньше. Вот они и идут просить их у ЦБ.

Какие последствия? Если это будет продолжаться и дальше, то кризис ликвидности может перерасти в банковский кризис.

Но тут сложно оценить до какого уровня структурного дефицита ликвидности ЦБ сможет поддерживать систему. По сути ЦБ может при необходимости увеличивать предоставление денег через механизм РЕПО бесконечно. Ресурс ЦБ по сути неограничен.

👉Вопрос в другом. РЕПО — это по сути скрытая эмиссия. На эти 6 триллионов увеличивается количество денег в системе. Это РЕПО не разовое и оно перетекает из недели в неделю, каждый раз постепенно увеличивая этот объём

Поэтому ЦБ хоть и неограничен в рублёвой ликвидности, но его ограничивает инфляция которую он разгоняет через РЕПО.

Соответственно все это не может продолжаться бесконечно. Как долго будет длиться этот процесс я не знаю. Но с каждым новым триллионом запас прочности системы стремительно снижается.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade