Что происходит с инфляцией в России?

Что происходит с инфляцией в России?

За 7м26 цены выросли на 4.28%, из которых 3.9 п.п обеспечили категории товаров и услуг, формирующих 63% в структуре ИПЦ и растущие сильно выше нормы (+1 п.п к темпам 2017-2019), умеренно выше нормы лишь 4.6% товаров и услуг, которые сформировали 0.11 п.п инфляции, а на уровне или ниже нормы примерно 32.4% товаров и услуг с вкладом в инфляцию на уровне 0.28 п.п за 7м26 по собственным расчетам через сконструированные веса (ни Росстат, ни ЦБ не предоставляют веса для расчета инфляции).

Проблемная зона – это примерно 2/3 всех товаров и услуг в структуре ИПЦ.

За 7м26 ИПЦ рос в среднем на 0.61% в месяц, что выше 7м25 (0.53%) и 7м23 (0.46%), хотя пока немного ниже аномального 7м24 (0.64%) по среднемесячным темпам. Относительно нормы 2017–2019 (0.30%) текущая инфляция более чем удвоена.

Таким образом, набранный темп инфляционного импульса за 7м26 почти соответствует пику инфляционного давления 2024, когда ДКП находилась в фазе агрессивного ужесточения.

За 7м26 инфляция сформирована:

🔘Продовольственной группой – 0.172 п.п (0.215 п.п за 7м25, 0.23 п.п за 7м24, 0.148 п.п за 7м23 и 0.10 п.п за 7м в 2017-2019).

🔘Непродовольственной группой – 0.216 п.п (0.060 п.п за 7м25, 0.060 п.п за 7м24, 0.156 п.п за 7м24, 0.127 п.п за 7м23 и 0.11 п.п за 7м в 2017-2019).

🔘Услугами – 0.223 п.п (0.25 п.п за 7м25, 0.251 п.п за 7м24, 0.187 п.п за 7м23 и 0.089 п.п за 7м в 2017-2019).

Ускорение относительно 2025 почти полностью сосредоточено в непродовольственном сегменте и главным образом в топливе. Вклад непродовольственных товаров вырос с 0.425 до 1.543 п.п, то есть на 1.12 п.п, тогда как вклад продовольствия сократился на 0.31 п.п., услуг на 0.20 п.п.

Нефтепродукты добавили +0.705 п.п к прошлогоднему результату, больше, чем весь прирост инфляции 7м26 к 7м25 в +0.608 п.п.

Зона ценовой эскалации началась с июня – за два месяца в среднем 0.91% в месяц (из которых топливо обеспечило 0.29 п.п, плодоовощная продукция – 0.19 п.п, мясопродукты – 0.11 п.п), до этого с февраля по май среднемесячный прирост цен был 0.33% в месяц.

Какие компоненты обеспечили наибольший вклад в июльскую инфляцию?

– Нефтепродукты: 0.273 п.п, +0.268 п.п к норме 2017-2019
– Мясопродукты: 0.156 п.п, +0.117 п.п
– Плодоовощная продукция: 0.143 п.п, +0.170 п.п
– Прочие непродовольственные товары: 0.061 п.п, +0.048 п.п
– Бытовые услуги: 0.047 п.п, +0.039 п.п
– ЖКХ: 0.033 п.п, +0.020 п.п
– Сахар: 0.022 п.п, +0.020 п.п
– Пассажирский транспорт: 0.019 п.п, +0.004 п.п
– Совокупно по представленным компонентам: 0.753 п.п, или 82.0% июльской инфляции.
 
Из чего состоит инфляция за 12 месяцев, август 2025– июль 2026:
– Нефтепродукты: 1.103 п.п, +0.853 п.п к норме
– ЖКХ: 0.612 п.п, +0.189 п.п
– Бытовые услуги: 0.557 п.п, +0.451 п.п
– Мясопродукты: 0.541 п.п, +0.188 п.п
– Алкогольные напитки: 0.353 п.п, +0.243 п.п
– Прочие непродовольственные товары: 0.326 п.п, +0.201 п.п
– Общественное питание: 0.221 п.п, +0.151 п.п
– Пассажирский транспорт: 0.204 п.п, +0.063 п.п
– Медицинские товары: 0.196 п.п, +0.136 п.п
–Медицинские услуги: 0.182 п.п, +0.110 п.п
– Образование: 0.169 п.п, +0.037 п.п
– Прочие услуги: 0.164 п.п, +0.154 п.п
– Прочие продовольственные товары: 0.154 п.п, +0.039 п.п
– Услуги связи: 0.142 п.п, +0.039 п.п.

🔘За 7м26 отклонение от нормы по непродовольственной группе обусловлено преимущественно топливом примерно на 3/4, остальное добирают медицинские товары и прочие товары, не вошедшие в обобщенные группы.

🔘В продовольствии инфляция в среднем в 1.7 раза выше нормы, но в наибольшей степени это касается алкогольной продукции, мясопродуктов, общепита и яиц – на них (16.6% в ИПЦ) приходится все превышение, т.е. все остальные категории (22.7% в ИПЦ) в совокупности в рамках нормы.

🔘В услугах цены стабильно высокие последние три года без улучшения. Транспорт, образование, культура, спорт и развлечения, санаторно-оздоровительные услуги в рамках нормы. Основное ценовое искажение в бытовых услугах, ЖКХ, медицинских услугах, в связи, туризме, экскурсиях и прочих услугах, в совокупности формирующие 22.8% в ИПЦ.

---

Источник: https://t.me/spydell_finance/10049