Эффект Ferrari на Мосбирже: почему дорогие акции «едут» быстро, а дешевые — «ломаются» на старте

Чтобы исследование было чистым, мы отсекли аномалии:

• Исключили компании с отрицательной капитализацией и показателями (P/E <0, P/E> 1000, EV/EBITDA> 200).

• Оставили только эмитентов с непрерывным рядом данных по цене акций.

• Исключили компании с аномальным ростом цены (>500% за период)

• Статистика не учитывает отрасль компаний.

Статистический анализ очищенной выборки за период с 2021 по 2025 год выявил четыре устойчивые закономерности:

1. Единообразие тренда

На протяжении всех исследуемых периодов компании из «дорогого» сегмента стабильно демонстрировали лучшую ценовую динамику по сравнению с «дешёвым» сегментом.

• «Дешёвые» компании: акции компаний с мультипликаторами в диапазоне EV/EBITDA 0–5х, которые консервативные инвесторы приобретали ради мнимой «маржи безопасности», за анализируемый период в среднем снизились на 7,6%.

• «Дорогие» компании: акции эмитентов с мультипликаторами EV/EBITDA> 20х, чья оценка на старте казалась большинству аналитиков завышенной, в среднем выросли на 11,8%.

2. Долгосрочная дивергенция (расхождение траекторий)

Временной фактор работает исключительно на качественные активы. Разница в доходности между «дорогими» и «дешевыми» эмитентами со временем увеличивается.

3. Симметричность результатов

Анализ по обоим ключевым мультипликаторам (EV/EBITDA и P/E) показал идентичные траектории. Это доказывает универсальность вывода: тип используемой фундаментальной метрики не влияет на итоговый результат — дорогой бизнес опережает дешевый как по операционной эффективности, так и по чистой, с учетом процентных платежей.

 4. Высокая статистическая значимость

Все выявленные различия между квартилями обладают высочайшей степенью достоверности (p-value <0.001). Это математически исключает влияние случайных рыночных колебаний или «шума» — перед нами фундаментальный закон распределения капитала.

Подробнее читайте в нашем исследовании.