ЦБ Между молотом и наковальней. Мнение президента или топливная инфляция.

$€ ЦБ в очередной раз находится между сложным выбором. Идти против инфляции или против общественного мнения. Мнение, которое подкреплено пожеланиями президента.

В чем тут основная проблема и чем это может обернуться итоге? Вот об этом сейчас и поговорим.

ЧТО ДУМАЕТ ПРЕЗИДЕНТ?
На днях президент встречался с главой Якутии. И там у них случился разговор про рубль и высокую ставку. По итогу президент сказал, что снижение ставки от ЦБ — это сейчас то действие, которое соответствует текущей макроэкономической ситуации в стране. Что-то подобное он сказал и перед прошлым заседанием месяц назад. И тогда ЦБ действительно снизил ставку. Пусть символически, но снизил.

👉Только вот с того времени все очень сильно изменилось. Тогда ситуация была хоть и не замечательная, но в принципе снижение ставки на 0,25%, обстановку с инфляцией никак не ухудшила. И тогда не было того, что есть сейчас.

А именно топливный кризис, который привел к резкому росту инфляции. Показатели даже от Росстата сильно отличаются от того, что хотел получить ЦБ.


ЦБ ожидал инфляцию к концу года в диапазоне 4,5-5,5%. А цель — это 4%. Т.е уже сейчас, за пол года, в полтора раза больше, чем годовая цель. При этом такая ситуация — это именно результат последнего месяца, когда наблюдается дефицит топлива и рост его стоимости. Что влияет негативно на всю инфляцию.

➡️И теперь у Набиуллиной совсем другая ситуация, чем когда она месяц назад снижала ставку. Сейчас эту ставку надо повышать. И это не моя логика. Это ЦБ всегда так говорит.

Да, инфляция растёт не из-за монетных условий а из-за проблем с топливом. И ставка ЦБ на это никак не влияет. Но Набиуллина много раз говорила и про дефицит бюджета про геополитические обострения, на которые ставка тоже не может оказать влияние. Но несмотря на это, ЦБ все равно ужесточал ДКП.

И сейчас по их логике нельзя игнорировать повышение цен на топливо. Об этом уже сейчас заявил зампред правления ЦБ Алексей Заботкин.


Да, цены на топливо — это временный инфляционный фактор. Но так говорили и про SVO, и про увеличение расходов бюджета. Все было временным, а в итоге продолжается уже несколько лет и разгоняет инфляцию.

В итоге получаем ситуацию, что инфляция растёт из-за факторов, на которые ЦБ повлиять не может. Поэтому они могут только изымать ликвидность из системы повышая ставку, и тем самым борясь с инфляцией своими методами.

Но оказывается президент против. Когда против Шохин или Греф — то это по сути пустые слова. ЦБ может их игнорировать. А вот мнение президента игнорировать ЦБ не может. По крайней мере мне сложно представить, что Набиуллина повысит ставку после того, как президент публично сказал, что ставку надо снижать,

До заявления президента я предполагал, что ставка будет либо повышена, либо оставят без изменений. А сейчас уже не уверен.

ПОСЛЕДСТВИЯ.
Если ставку снизят то это конечно обрадует инвесторов. Да сейчас геополитика более важна. Но и снижение ставки — это хотя бы какой-то позитив. Плюс, это способствует девальвации, что тоже благоприятно для рынка акций.

Но с другой стороны, тогда действия ЦБ станут окончательно непредсказуемыми. Плюс, все поймут, что борьба с инфляцией окончена и соответственно инфляционные ожидания вырастут. В результате получим ускорение инфляции. В короткую это хорошо, а в долгую разогнавшаяся инфляция дестабилизирует экономику еще сильнее.

У меня на этом всё. Спасибо за внимание. До встречи. Ваш Sol.$€э

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade