🕌 Облигации без долгов: как и почему исламский мир инвестирует иначе?

Легенды привет! 👋

Недаром говорят: “Восток — дело тонкое”, поэтому даже в инвестициях у исламского мира свой путь. Там нельзя просто открыть вклад под процент или купить классические облигации. Поэтому, они придумали некий микс логики облигаций и акций.

🤝 В основе восточных финансов лежит партнерская философия: деньги — не товар, а лишь средство расчета. Они всегда должны быть подкреплены реальными активами или созидательным трудом.

Мировой рынок партнерского финансирования уже превысил $6 трлн., а к 2030 году может достичь $10 трлн. Давайте посмотрим, как устроена эта вселенная.

⚠️ Три “ТАБУ” исламской экономики

Финансовая система Востока держится на трех главных запретах:

🔴 Риба (Ростовщичество). Полный запрет на ссудный процент. Традиционные кредиты и облигации здесь вне закона.

🔴 Гарар (Неопределенность). Запрещены сделки с чрезмерным риском или скрытыми условиями. Нельзя продавать “рыбу в море, которая еще не поймана”.

🔴 Майсир (Азартные игры). Табу на финансовую рулетку, ставки и спекуляции ради быстрой наживы.

Также жесткий фильтр наложен на алкоголь, табак, свинину, оружие, игорный бизнес и традиционные банки.

ℹ️ Взамен исламская экономика предлагает долевое партнерство: инвестор разделяет с бизнесом как прибыль, так и риски.

🔍Сукук — это не облигация. В чем разница?

Раз проценты запрещены, стандартный долговой рынок мусульманам не подходит. Для этого придумали сукук — ценную бумагу, обеспечивающую долевое участие в проекте. Глобальный рынок сукуков уже превысил $1 трлн.

ℹ️ Простая аналогия: Авиакомпании нужен самолет.

📍 Обычный путь: Компания берет кредит или выпускает облигации и платит проценты.

📍 Путь сукук: Инвесторы скидываются, сами покупают этот самолет и сдают его компании в аренду. Доход инвесторов — это плата за аренду, а не процент по долгу.

🔖 Главные отличия от классических облигаций:

📌 Суть сделки: В облигации вы — кредитор, который просто дал в долг. В сукуке вы — соинвестор и совладелец доли в реальном материальном активе.

📌 Источник дохода: Вместо гарантированного купона вы получаете часть фактической прибыли (аренду, наценку), которую генерирует базовый актив.

📌 Обеспечение: Облигация подкреплена рейтингом эмитента. Сукук всегда жестко привязан к осязаемому физическому имуществу.

📌 Риски при дефолте: При банкротстве эмитента облигаций вы встаете в долгую очередь кредиторов. В сукуке у вас на руках остается доля в реальном активе.

⚙️4 основных вида сукука

75% мирового рынка делят четыре популярные схемы:

📍 Сукук Иджара (аналог лизинга). Инвесторы покупают имущество (здание, транспорт) и сдают его в аренду компании. Доход — арендные платежи.

📍 Сукук Мурабаха (торговое финансирование). Эмитент покупает товар по запросу клиента и продает ему в рассрочку с заранее открытой наценкой. Доход  — эта самая наценка.

📍 Сукук Мушарака (совместный бизнес). Чистое партнерство. Все скидываются деньгами, вместе управляют проектом и делят прибыль или убытки пропорционально долям.

📍 Сукук Мудараба (доверительное управление). Инвесторы дают 100% капитала, а партнер-управляющий (мудариб) вкладывает свой труд. Профит делят по договоренности, а финансовый убыток несут инвесторы.

💡 Кейс от ВЭБ.РФ

В России до осени 2028 года идет эксперимент по партнерскому финансированию и основным первопроходцем стал выпуск “Сукук аль-Мудараба” от ВЭБ.РФ (ПБО-002Р-59ПО) на Мосбирже.

Сложную восточную схему упаковали так, что она дает расчетную доходность в 15,35% годовых.

📍 Параметры: Объем выпуска — 3,53 млрд рублей, номинал — 1000 рублей (доступно неквалам). Срок — 2 года.

📍 Схема: Деньги пошли строго на строительство пром. объектов в парке “Северные Ворота” в Татарстане. Выплаты привязаны к реальной выручке от строительного контракта.

ℹ️ Получился занятный гибрид: этичный, прозрачный и с достаточно высокой надежностью за счет эмитента в лице ВЭБа. Неплохой способ диверсифицировать портфель в наше турбулентное время.

Если понравилось, ставьте ❤️
______________________
Больше информации в Telegram: t.me/birthlegend