ПР-Лизинг выходит с новым выпуском серии 003Р-02.
На этой неделе пройдет сбор заявок на новый выпуск облигаций ООО «ПР-Лизинг» В условиях смягчения ДКП Банком России этот выпуск — хрестоматийная возможность зафиксировать сверхвысокую доходность на долгий срок.
🔖 Параметры выпуска ПР-Лизинг-003Р-02
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: 10 лет
Купон: 20% (YTP 21,94%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Да. Пут через 2.5 года
Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Развивающийся»)
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 3 июля 2026 года
Размещение: 8 июля 2026 года
🎯 Зачем компании деньги?
Заем в 1 млрд ₽ имеет четкую экономическую логику. Главная цель — рефинансирование дорогих банковских кредитов, набранных в период жесткой ДКП под 21%+. Замещение старого долга облигациями под 20% позволит ПР-Лизингу мгновенно снизить процентные расходы и расширить чистую процентную маржу (NIM), которая начала восстанавливаться.
📊 Финансовое здоровье (Анализ МСФО '25 и РСБУ 1 кв '26):
«ПР-Лизинг» (ТОП-30 в РФ) демонстрирует отличную динамику:
⚫️ Активы Группы выросли на 18% и достигли 13,05 млрд руб. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) прибавили 19,4% (до 9,17 млрд руб.).
⚫️ Прибыль: По МСФО 2025 года чистая прибыль взлетела почти в 2 раза: с 111,2 млн до 200,3 млн руб. Консолидированная РСБУ за 1 квартал 2026 года подтверждает сохранение темпов: выручка 686 млн руб., чистая прибыль 54,8 млн руб.
⚫️ Рентабельность: EBITDA margin выросла с 85,8% до 94,18%, а ROE (рентабельность капитала) поднялась с 9% до 13,5%. Капитал уверенно растет и пробил отметку в 1,6 млрд руб.
💼 Структура портфеля:
У компании сильная залоговая база. Основа портфеля — высоколиквидное имущество: железнодорожная техника (36,8%), грузовой автотранспорт (14,7%), строительная техника (9%) и легковые авто (8%).
⚖️ Долговая нагрузка и вероятность дефолта:
Вероятность дефолта оценивается как низкая. Отношение Чистый долг / EBITDA даже улучшилось с 6.02x до 5.0x.
Показатель Долг/Капитал находится на уровне 5.9x–6.2x, что является абсолютной нормой для лизинговой отрасли.
У компании отличный контроль ликвидности: краткосрочная ликвидность (до 30 дней) составляет >100%, положительные гэпы на всех сроках. Фондирование широко диверсифицировано (открыты лимиты более чем в 40 банках).
⚠️ Ключевые риски (Почему прогноз «Развивающийся»): Премия за риск оправдана интеграцией крупного портфеля ушедшего «ЮниКредит Лизинг»:
1️⃣ Концентрация портфеля: Доля ТОП-10 клиентов резко выросла с 35% до 55%.
2️⃣ Валютный риск: На баланс попали квазивалютные договоры (в $), которые компания вынуждена хеджировать фьючерсами. Риск купирован, но требует затрат на переоценку.
3️⃣ Рост просрочки: Интеграция нового портфеля и высокие ставки прошлого года привели к росту NPL 90+ (обесцененные активы) до приемлемых, но возросших уровней. Именно поэтому «Эксперт РА» пока держит прогноз по рейтингу на уровне «Развивающийся».
🤔 Что в итоге?
Сравнивая с кривой самого ПР-Лизинга: короткие выпуски с офертами через 0,6–1,6 года сейчас торгуются с доходностью около 20,7%. Новый выпуск дает премию: YTP 21,94% на срок 2,5 года. Для инвесторов — это отличная возможность зайти в качественный ВДО крепкого середняка. Сильная ликвидность, рост собственного капитала и прозрачная цель займа (рефинансирование старых дорогих долгов) с запасом перевешивают риски концентрации. На падающей ставке такие бумаги исчезнут с рынка первыми.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
🔬 Под микроскопом, разбор на Boosty
Прочитал — не скупись, поставь ❤️. Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на другие соц.сети, там я коплю миллион для дочек и открыто показываю портфель:
Миллион для дочек в Телеграмм
Миллион для дочек в МАХ
