Психология денег и поведения инвесторов

Многие инвесторы считают, что успех на рынке зависит исключительно от отчетности, графиков и строгого контроля рисков. При этом многие игнорируют важный фактор, который часто оказывается решающим, – поведение самого инвестора. Именно этот фактор зачастую определяет, будет ли стратегия работать или всё закончится убытком.

Эмоциональные ловушки инвесторов

Трейдинг или инвестирование связано с эмоциями. Предвкушение удачной сделки, страх потери и радость от выигрыша – это только часть палитры тех эмоций, которые испытывает инвестор. Часто крупные игроки пользуются этими эмоциями для того, чтобы заманивать менее опытных трейдеров в эмоциональные ловушки. И как раз про эти ловушки сейчас мы и поговорим.

Начнём с базовой закономерности: люди склонны недооценивать недавние события и игнорируют долгосрочные тенденции. Это проявляется в эффекте «недавних побед и поражений».

Инвесторы видят, например, только позитивные тенденции на рынке, и воспринимают их как новую норму, забывая, что рынок имеет свои циклы, и после роста наступит коррекция. Формируется перекос ожиданий, и трейдер закладывает в цену идеальный сценарий, игнорируя при этом риски, конкуренцию и переоценку.

Например, в начале пандемии, в 2020–2021 годах, технологический сектор в США демонстрировал стремительный рост. Казалось, что это ралли будет продолжаться без остановки, и многие заходили в рынок на пиковых уровнях, фактически игнорируя фундаментальные показатели. Однако рынок живёт по своим правилам и циклам, и бурный рост сопровождался резкими коррекциями, которые могли достигать 20%-30%, наглядно демонстрируя, как вера в бесконечное ралли оборачивается переоценкой активов и ощутимыми потерями для инвесторов.

Схожий пример произошел и на российском рынке. В 2020–2021 годах акции одного из крупнейших банков страны многими воспринимались как «обязательная» часть портфеля благодаря стабильной прибыли и дивидендам. Однако в 2022 году акции компании просели более чем на 50%, показав, что даже такие титаны уязвимы перед системными рисками, которые рынок склонен игнорировать в фазе роста.

Другой важный аспект – это FOMO или «страх упущенной выгоды». Этот феномен приводит к спонтанным покупкам и продажам. Обычно он проявляется в момент сильного движения цены. Так, в 2025 году Bitcoin стремительно рос и за короткий промежуток поднялся с $30000 до $68000. Инвесторы, руководствуясь исключительно эмоциями входили в рынок на максимумах, что приводило к потерям при следующих коррекциях.

Другой феномен, к которому склонны инвесторы – это «эффект подтверждения». Простыми словами, это когда инвестор ищет и находит только ту информацию, которая соответствует его ожиданиям и игнорирует сигналы, которые противоречат им.

На практике это может проявляться в нежелании фиксировать убыток или нежелание менять свою стратегию при очевидных признаках надвигающейся коррекции или смены тренда. По данным исследований университета Чикаго, примерно 70% инвесторов держат убыточные позиции дольше, чем им следовало бы, что негативно влияет на доходность их портфеля.

На российском рынке это ярко проявлялось в акциях другого крупного банка: с 2018 по 2023 год бумага потеряла более 70% стоимости с учётом допэмиссий, однако инвесторы продолжали «усреднять позиции», игнорируя ухудшение фундаментальных факторов.

Лекарство от эмоций

Увы, таблетки, которая бы решила все эмоциональные проблемы трейдера, нет. Хорошая новость – их влияние можно снизить.

Для начала, нужно изменить свой подход к трейдингу, сделать его более структурированным. Заранее определите уровни риска, и строго их придерживаться. Например, выставляйте стоп-лоссы на 5%-7% ниже уровня входа. Также можно использовать правило распределения капитала, при котором 10%-15% портфеля инвестируются в одну компанию или сектор.  

А вот и другой действенный способ, который используют опытные инвесторы – инверсия. Перед тем как зайти в рынок, посмотрите на график цены вверх ногами. Если, например, вам нужно открыть сделку на покупку, то в перевёрнутом виде она должна выглядеть как идеальная сделка на продажу, а если это не так, значит ваш сигнал субъективен и слаб.

Биология и «цифровой шум»

Многие полагают, что инвестирование – это только интеллект, не учитывая, что это также битва биологических систем. Прежде чем инвестор успеет проанализировать график, его тело уже начинает диктовать ему решения через гормоны и нейрохимию.

Чтобы его стратегия работала, инвестору придётся учесть не только рыночные циклы, технический анализ и эмоции, но и особенности своего организма.

Итак, трейдинг это прежде всего выброс кортизола и адреналина. При стрессе мозг переходит в режим “бей и беги”, префронтальная кора, которая отвечает за логику, отключается. В этот момент человек превращается в биологический механизм, задача которого – импульсивное спасение. В таком состоянии следовать стратегии становится невозможным. Что делать? Воспользуйтесь техникой «дыхательной паузы», сделайте паузу, отойдите от терминала, успокойтесь и только тогда вернитесь за него.

Другой важный момент, который бы хотелось затронуть – это когнитивный ресурс, который ограничен. Решения, которые мы принимаем в течение дня, даже если они не касаются инвестирования, истощают “топливо” для силы воли.

Если вы сели за терминал в конце рабочего дня, или просмотрев сотни страниц в соцсетях, ваш внутренний риск-менеджер уже спит из-за «усталости принятия решений». В таком состоянии вы не сможете “трезво” мыслить, и риски на неверное решение возрастут. Что делать тут? Перенесите анализ рынка и принятие ключевых решений на утренние часы, когда ваш когнитивный ресурс максимален.

Также можно установить лимит на количество торговых решений в день. Это поможет избежать вам “усталости выбора” и принятия импульсивных решений из-за стресса и эйфории. Это превратит инвестирование из эмоциональной игры в дисциплинированную работу, при которой ресурс и внимание будут расходоваться только на самые качественные сигналы.

Подводим итоги

В конечном счёте, устойчивый результат на рынке формируется не столько за счёт «идеальной» стратегии, сколько за счёт способности инвестора последовательно ей следовать. Дисциплина, управление рисками и понимание собственных поведенческих и биологических ограничений оказываются важнее попыток угадать рынок. Инвестор, который умеет распознавать свои эмоциональные реакции, фильтровать информационный шум и принимать решения в состоянии когнитивной ясности, получает ключевое преимущество — предсказуемость собственных действий. А именно она, а не краткосрочная доходность, и является фундаментом долгосрочного успеха на финансовых рынках.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. 

Читайте наш блог, подписывайтесь на телеграм-канал Газпромбанка и на наш канал в национальном мессенджере МАХ!