МРСК: отчет за 1 кв 2026 года. Кто выплатит больше всех дивидендов и у кого наибольший апсайд.

На дворе июнь месяц, а это значит время подводить финансовые итоги сетевых компаний за 1 кв 2026 года ( итоговый отчет за 2025 год можете прочитать тут). Такой формат вам зашел поэтому я делаю это ежеквартально! За 2025 год компании сетевиков выросли в среднем на 40%, посмотрим есть ли апсайд у данного сектора? Как идет выполнения инвестиционной программы развития (ИПР), посчитаем справедливую стоимость акций+ на какие дивиденды можно рассчитывать? Давайте попробуем разобраться.

Если вам интересна тема инвестиций, вы можете подписаться на мой телеграм канал (или введите в поисковике На пенсию в 45) или канал в максе! Там я каждый день рассказываю о новых выпусках облигаций, разбираю отчеты компаний, рассказываю какие активы я купил/продал, подпишись и будь в курсе.

Смотрите также:

• ТОП-5 длинных ОФЗ с самой большой купонной доходностью.
• ТОП-7 облигаций с плавающим купоном и кредитным рейтингом не менее А
• Мой актуальный портфель на российском фондовом рынке на 23 июня. Покупки/продажи.

 

МРСК — это Межрегиональные распределительные сетевые компании (входят в структуру ПАО «Россети»), которые обеспечивают передачу электроэнергии от электростанций до конечных потребителей (населения, предприятий) в регионах России. Они отвечают за обслуживание распределительных сетей, развитие инфраструктуры, подключение новых абонентов и надежность электроснабжения. (Ленэнерго преф, МРСК ЦП, МРСК Центр, МРСК Урал, МРСК Волги).

Метод подсчетов я оставлю прежний, кратко напомню на что я буду опираться.
⚡1 июня вышли обновленные финансовые планы в соответствии с инвестиционной программой развития (ИПР) на сайте Минэнерго. Это мы возьмем как основу для своих расчетов (прогнозируемые фин.показатели (прибыль).
⚡ Справедливую оценку стоимости акций будем использовать метод оценки DDM (дисконтированные дивидендные потоки он учитывает текущие ставки по ОФЗ и сопоставляет их со всеми будущими дивидендами).
⚡ Дивиденды будем рассчитывать исходя из планов в соответствии с инвестиционной программой развития (ИПР) и див политики компании.

Посмотрим, как сетевики начали год, на какой % был выполнен план ИПР по чистой прибыли по итогам 1 кв. 2026 года.
Ленэнерго цель на 2026 год: 40 млрд.р; выполнено: 14,9 млрд.р (план выполнен на 37%)
МРСК ЦП цель: 24,07 млрд.р; вып: 6,6 млрд.р (план выполнен 36%)
МРСК Центр: цель: 12,2 млрд.р; вып: 3,6 млрд.р (план выполнен на 30%)
МРСК Урал: цель: 15,8 млрд.р; вып: 5,9 млрд.р (план выполнен 38%)
МРСК Волги: цель: 14,6 млрд.р; вып: 3,6 млрд.р (план выполнен 25%)
МОЭСК цель: 41,5 млрд.р; вып: 40,5 млрд.р (план выполнен на 31%)

Все компании показывают рост прибыли, причем в среднем на 30%, если сравнивать их показатели с 1 кварталом 2025 года, сильнее всех выделяется МРСК Урал (+123,4% г/г). Все компании, кроме МРСК Центра в плане ИПР увеличили цели на 2026 г по прибыли, надо это тоже учитывать ( в прошлом году план был выполнен всего на 79%).

 

По каждой компании я посчитаю справедливую стоимость по DDM-модели. За безрисковую ставку берем текущие доходности по длинным ОФЗ. При этом если ставка пойдет вниз, тогда целевые цены будут автоматом расти

⭐Ленэнерго
Справедливая оценка: 346 р (0%)
Справедливая оценка через 12 мес: 375 р (апсайд: 7,14%)
Дивиденды: 36,72 р или 9,59% див.доходности ✅
⭐МРСК ЦП
Справедливая оценка: 0,65 р (+12,49%)
Справедливая оценка через 12 мес: 0,67 р (+15,96%)
Дивиденды: 0,0725 р или 12,46% див.дох. (29.06)
⭐МРСК Центр
Справедливая оценка: 1,11 р (+88,4%)
Справедливая оценка через 12 мес: 1,25 р
Дивиденды: 0,0385 р или 6,54% див дох
Большой апсайд, но я сомневаюсь, что они выполнят план, прошлый они не выполнили.
⭐МРСК Урал
Справедливая оценка:0,71 р (+23,22%)
Справедливая оценка через 12 мес: 0,77 р (+33,63%)
Дивиденды: 0,0612 р или 10,67% див доход (30.06)
⭐МРСК Волги
Справедливая оценка: 0,28 р (+30,35%)
Справедливая оценка через 12 мес: 0,49 р (+49%)
Дивиденды: 0,0212 р или 9,93% див дох (1.07)
⭐МОЭСК
Справедливая оценка: 1,93 р (+16,3%)
Справедливая оценка через 12 мес: 2,13 р (+28,86%)
Дивиденды: 0,1865 р или 11,3% див дох (2.07)

2025 год стал ударным для сетевиков, помогли в этом и повышение тарифов. При этом 2026 год обещает быть еще лучше (судя по планам ИПР). У меня в портфеле есть Ленэнерго, но она дороговата стоит. Присматриваюсь к МРСК ЦП и Уралу, т.к идет хорошее выполнения плана и есть шанс заплатить хорошие дивиденды. Избегаю МРСК Центр

Если вам понравился материал, подписывайтесь на мой телеграм-канал или канал в максе! про инвестиции в дивидендные акции, облигации и криптовалюту, покупки в портфель, свежие новости.