⚡️Итоги 2025 года от Фосагро. Рекордная прибыль, но дивиденды под вопросом

📊30 апреля 2026 года компания опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Аудиторское заключение выпущено с оговоркой в части нераскрытия сегментной отчетности, что стоит иметь в виду, но на ключевые финпоказатели это не влияет.

🔹Выручка выросла на 13% (до 573 млрд руб) на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, а также роста объемов продаж фосфорсодержащей и азотной продукции.

🔹EBITDA осталась на уровне прошлого года (176 млрд руб).

🔹Чистая прибыль увеличилась на 35% (до 114 млрд руб). Такой рост во многом обеспечен «бумажной» прибылью от курсовых разниц. Скорректированная же чистая прибыль выросла на более скромные 8,7% (до 105 млрд руб).

🔹Операционный денежный поток составил 93 млрд руб. Свободный денежный поток (FCF), рассчитываемый по методике компании (оперпоток минус инвестпоток), составил всего 21,4 млрд руб за весь год из-за активной инвестиционной фазы (поддержание и расширение рудников и производств).

🔹Капитальные затраты снизились на 10,5% (до 67 млрд руб). Компания продолжает масштабное строительство.

🧮Долговая нагрузка остается комфортной:
▫️ Чистый долг сократился до 314 млрд руб (-2,6% к прошлому году).
▫️ Показатель Чистый долг / EBITDA составил 1,78х. Это выше целевого уровня для максимальных дивидендов, но в пределах ковенантов.

🌍Фосагро активно замещает дорогие рублевые займы на валютные облигации (доллар, юань) с купонами 7–10,4%, что в перспективе должно снизить процентные расходы. Также компания выиграла от укрепления рубля в отчетном периоде, получив прибыль от курсовых разниц по финдеятельности в 34,5 млрд руб.

📁По дивидендной политике (50-75% от FCF при долге 1,5х и ниже), за 2 полугодие FCF отрицательный, что формально не предполагает выплат. Однако есть нижняя планка: не менее 50% от скорректированной чистой прибыли. За 2 полугодие 2025 года скорректированная прибыль составила 17,5 млрд руб. Таким образом, финальный дивиденд может составить около 135 руб на акцию, однако рекомендаций по выплатам пока не поступало, и здесь кроется интрига.

💼В настоящий момент доля компании в моем портфеле составляет 2,9% (101 тыс руб). Фосагро — качественный актив с сильной рыночной позицией, умеренной оценкой, однако щедрых финальных дивидендов ждать не стоит, но комбинация высоких цен на удобрения и слабого рубля создает потенциал для роста в текущем году.

Еще больше информации в моем канале в Макс, там же публикую все свои сделки: max.ru/join/Ge1p-UupTmdGSnuFRa9ZUaVG2wqXIwZ3SCwL4GvlESU