Традиционный отчёт по #РуНасдак.

Сразу отмечу ключевую новость: «Фабрика ПО» решила отменить IPO, которое было запланировано на 30 апреля, хотя собрала и все заявки. Официальная причина: «ухудшение внешнего фона, что привело к существенному росту неопределенности».
 
Таким образом, в компании отмечают, что размещение в условиях высокого уровня рыночной волатильности создает неоправданный риск для стоимости акций после начала торгов.

На самом деле инсайдеры связывают отмену IPO с тем, что в конце апреля суд наложил обеспечительные меры на суммы 1,57 млрд рублей на четыре компании, подконтрольные «Фабрике ПО». Арест затронул 9,11% от стоимости ее активов на конец 2025 года.
 
В компании тут же отметили, что арест никак не повлияет на ход IPO, и что сообщение о блокировке – это техническое раскрытие в рамках дела о банкротстве сторонней организации, которое не имеет отношения к деятельности «Фабрики ПО».

Однако вслед за этим отменяется IPO – выглядит совпадением, но является ли им?
 
Отмечу, что на балансе «Фабрика ПО» до сих пор значатся поручительства за обязательства Softline и Axoft перед Сбербанком на крупные суммы через структуры Bell Integrator – «хвост» от материнской компании (Softline). Не совсем понятно, почему эти поручительства не реструктуризировали или не передали другим компаниям перед IPO – обычно так делают с целью упрощения корпоративного управления и снижения внутригрупповых рисков. Вполне возможно, что негативно «выстрелили» как раз эти поручительства.
 
Арест почти 10% активов – это очень чувствительно для бизнеса любого масштаба, т.к. сжимает оборотку и ограничивает потенциальное кредитование. Поэтому тут вопрос уже даже не в возможной негативной реакции рынка (а она, несомненно, была бы), а в выполнении планов компании на 2026 год – негативный кейс Позитива, не выполнившего обещания своих менеджеров, никто повторять не хочет.
 
Таким образом, 30 апреля я планировал включить «Фабрику ПО» в #РуНасдак – но не сложилось.
 
Вернёмся к обзору.
 
За неделю #РуНасдак снизился на 1,88%, в то время как индекс Мосбиржи потерял 2,74%. Сильнее всего упали ИВА (−6,51%) и ВК (–6,79%) без особых новостей. Софтлайн упал на 4,09% на фоне отмене IPO бывшей дочки. Также без особых новостей упали Т-Технологии (–5,02%).
 
Единственной в плюсе оказалась Астра (+5,28%), но это не вытянуло индекс целиком.
 
Настроение на рынке по-прежнему медвежье. Индекс оптимизма инвесторов, который замеряет Смартлаб, упал до абсолютного минимума, снизившись даже ниже значений 2022 года, когда началась спецоперация на Украине и рынок был закрыт на срок около месяца.
 
На этом фоне странно было бы искать причины роста индекса. Сложная ситуация в экономике, высокая доходность альтернативных инструментов, неуверенность в будущем – всё это делает котировки подверженными исключительно спекулятивному влиянию.
 
Будем надеяться, что большой дивидендный сезон поддержит индекс. Однако я не жду восстановления волатильности раньше осени – недаром в среде инвесторов есть поговорка «Sell in May and go away». Есть ощущение, что как и в прошлом году, дивиденды будут не реинвестированы в рынок, а выведены, в результате индекс будет закрывать гэпы вплоть до малого дивидендного сезона, который приходится на осенне-зимний период.
 
Но – поживём-увидим. Сегодня же желаю всем хорошо провести время. Впереди – полноценная рабочая неделя, и у меня для вас запасено много интересного и полезного.

Коллеги, приглашаю на свой канал для погружения в инвестиции через призму IT и цифровизацию бизнеса, где еще больше актуальных новостей и моих разборов — t.me/+-a0sqZD702Y5MDQy и max.ru/join/zufD-8BN8LHpjz788qsRV8AEpBjj2imDf6_uksr89tU