Главная причина укрепления рубля ⏬
◽️Россия наращивает нефтяные доходы (см фото): максимум за последние 4 года. Снятие санкций с российских танкеров, которые застряли в море и высокие цены на сырье (энергоносители, металлы и удобрения) в краткосрочной перспективе неизбежно приведут к колоссальному притоку валютной выручки в страну.
◽️Важный момент. Даже если Минфин завтра решит вернуться к покупкам валюты (чего не предполагается по заявлениям), эти объемы не будут сопоставимы с тем предложением, которое выплеснут на рынок наши экспортеры.
◽️Что это значит для рубля? При удержании текущих цен на нефть и металлы проблема дефицита валюты, возникшая недавно, будет полностью ликвидирована в ближайшие месяцы.
◽️Спекулятивный фактор:
Все это происходит на фоне огромного количества спекулятивного лонга. Многие набирали валюту под идею изменения бюджетного правила, надеясь на дальнейший рост.
◽️Когда рынок осознает реальный приток валюты от экспорта, эти позиции начнут закрываться об рынок, ускоряя укрепление рубля.
ℹ️ Комбинация факторов приведёт к тому, что мы от необоснованно слабого рубля придём к аномально крепкому рублю. 72р за $ уже не так далеко. За обновлениями прогноза следите на канале ⏫
1. Инфляционный дифференциал (простая математика)
Это базовый закон экономики. Валюта страны с более высокой инфляцией на длинной дистанции всегда девальвируется к валюте с более низкой инфляцией (это называется паритетом покупательской способности).
В России инфляция исторически и сейчас держится выше, чем в США.
Если у нас инфляция, условно, 7-8%, а в США — 2-3%, то рубль «по умолчанию» имеет фундаментальный повод слабеть к доллару примерно на 4–5% в год просто для того, чтобы сохранялся баланс цен на товары.
2. Бюджетное правило
В России действует механизм, который буквально «стерилизует» избыточные доходы от дорогой нефти.
Когда цены на сырье превышают базовый уровень, Минфин на эти «лишние» деньги начинает покупать иностранную валюту или золото в резервы.
Результат: на рынке искусственно создается спрос на валюту. Это делается специально, чтобы рубль не укреплялся слишком сильно и не возникала так называемая «голландская болезнь» экономики.
3. Интересы бюджета и экспортеров
Слишком крепкий рубль (например, те самые 72 рубля за доллар) государству и крупным экспортерам просто невыгоден:
Экспортеры продают сырье за валюту, а налоги, зарплаты и затраты внутри страны платят в рублях. При слишком крепком рубле их выручка в пересчете на рубли падает, а вместе с ней падают и налоговые поступления в бюджет.
Для комфортного исполнения бюджета и жизни экспортеров гораздо выгоднее стабильный, но плавно и предсказуемо слабеющий рубль.