Портфель с ежемесячными поступлениями. Март 2026

В сентябре прошлого года мы сформировали портфель облигаций с ежемесячными купонами. Посмотрим, как изменилась ситуация на рынке, и актуализируем состав портфеля в соответствии с новыми условиями.

• Портфель с ежемесячными поступлениями. Сентябрь 2025 
• Портфель с ежемесячными поступлениями. Октябрь 2025 
• Портфель с ежемесячными поступлениями. Ноябрь 2025 
• Портфель с ежемесячными поступлениями. В начале года 
• Портфель с ежемесячными поступлениями. Февраль 2026 

Пополнить счет для инвестирования можно по ссылке:

Что происходит на рынке

1. Индекс гособлигаций RGBI вышел из-под долгосрочных нисходящих сопротивлений, но выше не идет, консолидируясь на достигнутом уровне. Давление на ОФЗ оказывают аукционы Минфина и осторожность регулятора в снижении ключевой ставки. Ключевая причина — неопределенность вокруг рубля. В целом рынок ОФЗ пока отыгрывает сценарий более плавного и медленного снижения ключевой ставки. Смена настроений может стимулировать более уверенную переоценку госбондов наверх.
2. Рубль. Валютные пары пережили сильную волну роста. На пике ставка денежного рынка RUSFAR ON CNY поднималась выше 40%. В марте Минфин заявил о возможном изменении бюджетного правила и приостановил продажи валюты. Позже ведомство сообщило, что изменение бюджетного правила вероятно не ранее 2027 г. Однако приостановка операций ведомства на валютном рынке может быть пролонгирована. Несмотря на прошедшую коррекцию в валютных парах, ставка денежного рынка RUSFAR ON CNY остается повышенной. Все это наталкивает на мысли о вероятном продолжении ослабления рубля на горизонте текущего года.
3. Геополитика. Переговоры по российско-украинскому конфликту забуксовали. Однако напряженность на Ближнем Востоке создает благоприятную ценовую конъюнктуру для российских энергоресурсов.
4. Волны панической волатильности периодически наблюдаются в бумагах корпоративных заемщиков. В начале года рынок паниковал по поводу Уральской стали и Делимобиля, а в марте фокус внимания сместился на ЕвроТранс и ЮГК. Данные эмитенты есть в нашем портфеле, подробнее разберем их ниже. Отметим, что рынок сейчас является довольно нервным в силу вполне осязаемых кредитных рисков, а дополнительное нагнетание эмоций может исходить от СМИ.
5. В квазивалютных облигациях на прошлой неделе наблюдался резкий рост доходностей на фоне достижений пиковых значений по валютным парам — ситуация уже отчасти стабилизировалась и может быть связана со стремлением участников рынка к фиксации полученной прибыли.

ЕвроТранс и ЮГК

ЕвроТранс. У компании нет дефолта, однако одно из рейтинговых агентств оценивает ее как преддефолтную. Эксперт РА снизило рейтинг ЕвроТранса сразу с А- до С. Ключевым триггером к этому стал технический дефолт по народным облигациям, из которого эмитент вышел уже на следующий день, аргументируя все техническим сбоем. Согласно методологии Эксперт РА, подобное снижение рейтинга при техническом дефолте, действительно, возможно. Случаи применения данной меры крайне редки. Либо агентству известно о финансовом состоянии ЕвроТранса больше, чем широкому кругу инвесторов, либо оно погорячилось и вскоре стоит ожидать повышения рейтинга до более жизнеспособного уровня. У ЕвроТранса еще есть два действующих рейтинга от НКР и НРА: А-, прогноз «Стабильный». Рейтинг от АКРА отозван по инициативе самого эмитента. На момент отзыва: А-, прогноз «Стабильный», статус «под наблюдением».

Что происходит с компанией? Полоса внезапных неурядиц началась с блокировки счетов компании со стороны ФНС, правда, довольно быстро она была снята. Затем появилась информация о судебных исках к Группе со стороны ее контрагентов. ЕвроТранс сообщил о встречных исках. Далее произошли указанные выше события с техдефолтом и снижением рейтинга.

У компании 11 выпусков облигаций на сумму порядка 30 млрд руб. Почти по всем из них погашения запланированы на 2027–2032 гг. Исключение составляет выпуск БО-001P-03 — по нему в июне, сентябре и декабре 2026 г. запланирована амортизация по 25%, то есть по 1,25 млрд руб. каждый транш. Также у компании имеются ЦФА к погашению в текущем году на сумму 3,2 млрд руб. В декабре 2025 и январе 2026 гг. ЕвроТранс успешно погасил два выпуска облигаций совокупным объемом 6 млрд руб.

Отчетность по МСФО за 2025 г. ЕвроТранс опубликует в конце апреля. Ранее компания оглашала предварительные финансовые результаты, и они были весьма позитивные.

ЮГК. Аналогично столкнулась с проблемой технического дефолта, из которого тоже быстро вышла. Проблемы возникли из-за ареста средств компании на сумму 32 млрд руб. Золотодобытчик заявил о наступлении технического дефолта из-за проблем с платежами через НРД, но нашел способ погасить задолженность через адресные выплаты. Cитуация благополучно разрешилась снятием ареста с денежных средств компании.

Изменения в портфеле

С момента создания по 27 марта текущего года фактические притоки по портфелю составили 157 тыс. руб.

Изначальная сумма инвестиций — 2 млн руб. Индикативная доходность портфеля — 23% годовых при ожидаемом на горизонте года ослаблении рубля.

Продажи:

• Продали выпуск Сэтл Групп серии БО-002P-03. Причина — в портфеле данная облигация плюсует, на момент продажи торговалась с доходностью в 17,94% годовых.
• Продали выпуск Селигдар серии 001P-06. Причина — данная инвестиция тоже демонстрирует хороший плюс, на момент продажи выпуск торгуется с премией и доходностью в 17,1% годовых.

Покупки:

• На 27 марта свободные средства в портфеле с учетом купонов и продаж составили 236,4 руб.
• На 114,3 тыс. руб. приобрели квазивалютные облигации Евраз Холдинга серии 003P-03. Доходность на момент покупки 11,26%. Купон ежемесячный — 9,5%. Дюрация — 0,91 (погашение — 08/03/27). Номинал — $100.
• На 119,7 тыс. руб. докупили квазивалютные облигации ЮГК серии 001P-05. Доходность на момент покупки 11,7%. Купон ежемесячный — 9%. Дюрация — 1,44 (погашение — 10/10/27). Номинал — $100.

Другие выпуски, приобретенные ранее, остаются в портфеле — никаких действий с ними не совершали. В просадке находятся бонды ЕвроТранса — их доля в портфеле составляет 5,29%.

Состав портфеля

Обновленная структура портфеля выглядит так:

• 52,5% — квазивалютные бонды
• 18,2% — рублевые облигации с фиксированным купоном
• 29,2% — облигации с плавающим купоном (флоатеры)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Больше полезной информации для инвесторов вы найдете на BCS Express.