Обзор на предстоящую неделю.

По ФА...

Обсуждать саммит минфинов или лидеров Еврозоны смысла не вижу, глобальных решений нет и не будет до выборов кацлера Германии в сентябре.
Единственное, что стоит отметить: усиливается тенденция решения проблем без вливания капитала, первично проблемы банков теперь будут решаться за счет кредиторов и вкладчиков, а уж потом будет возможно участие ESM, да и то ограниченно.

Зато прошедшая неделя была информативной по Италии.
Сначала в прессу попал отчет второго по величине банка Италии Медиобанка, в котором утверждается, что в течении полугода Италии потребуется помощь ЕС, если экономика Италии не начнет расти и доходность облигаций не будет падать.
Причины кризиса в Италии по мнению Медиобанка:
— продолжение ухудшения состояния экономики Италии.
— рост доходностей в связи с готовностью ФРС начать сворачивать КУЕ (в связи с КУЕ в США, Японии и Китае на рынке ГКО мира было ограниченное предложение ГКО, теперь спрос меньше предложения, доходности растут везде).
— растущий разрыв между доходностями краскосрочных векселей Италии и долгосрочных с фиксированной доходностью (BTPS). Это негативный сигнал для всего рынка ГКО Италии как признак приближающегося кризиса, т.к. краткосрочные векселя не подлежат реструктуризации (признак потери доверия к Италии).
— доходность в 5% называется как критическая для Италии
— также рисками начала долгового кризиса Италии может стать Словения или Аргентина

В среду в прессу просочился 29-страничный доклад Министерства финансов Италии с описанием ряда сделок с деривативами.
Из этого доклада следует, что Италия в 199х годах провела ряд сделок с банками по хеджированию выплат по ГКО для снижения дефицита с целью соответствования условиям вступления в Еврозону ( Маастрихтский договор, дефицит не более 3%).
Общая стоимость контрактов оценивается в 31,7 ярдов евро (по оценке других экспертов стоимость гораздо выше, порядка 160 ярдов).
По оценкам экономистов (в том числе итальянских) при общей стоимости в 31.7 ярдов данных контрактов убыток составит 8 ярдов евро, что при текущем состоянии экономики Италии достаточно большая сумма.
Любопытно, что в то время казначеем Италии был Драги и эта сделка могла пройти только с его согласия.
Напомню, что ситуация с Грецией в 2010 началась с аналогичной проблемы скрытия госдолга путем хеджирования деривативами для вступления в Еврозону, падали долго и резко.

Италия, конечно, не Греция (также как и Греция не Гондурас).
Италия неподъемна по спасению, ибо размер её госдолга более 2 трлн евро, соот-но рынок ГКО при панических продажах инвесторов и росте доходностей малорегулируем даже с помощью ОМТ (а Конст суд Германии скажет своё слово по ОМТ только осенью и не факт, что это будет светлый путь).
Да, по Греции с 2010 года были опасения, что её могут не спасать.
Если Италию не спасти: однозначный распад Еврозоны, тем более обрушение рынка ГКО Италии равно обрушению рынка ГКО Испании, ибо эти страны связаны.
И даже проблема не в том, что повторение ситуации подделывания статистики в Италии ставит под угрозу легитимность создания Еврозоны и евро в частности.
Тут уже все молчат, ибо развивать данную тему хуже, чем тыкать рукой в разъяренную кобру.
Итальянские чиновники уже заявили, что ЕС было в курсе скрытия статистики путем деривативов для вступления в Еврозону (заявление шизофреническое, ибо скандал по Греции в 2010 году показал, что в курсе никто не был и сама Меркель до сих пор пеняет на правило невмешательства в бухгалтерию стран Еврозоны и хочет в будущем единый орган надзора и управления госдолгами и бюджетами, но договоренности для прессы уже явно достигнуты по данному инциденту, ибо иначе нелигитимность и развал Еврозоны).

В любом случае это денежные проблемы Италии и рынок уже в курсе этих проблем.
А помощь в Еврозоне ждать долго, до выборов в Германии ничего не будет, а там ещё надо решить откуда брать деньги.
Италии денег потребуется много, нужен одновременно и банковский союз и программа ОМТ.
А ОМТ ток через Конст суд Германии...
Грубо говоря в этом году помощь вряд ли придет.

Но Италия далеко не все проблемы Еврозоны.
В конце июля истекает срок для Греции.
Напомню, что МВФ пригрозил Греции остановкой кредитной линии если страны Еврозоны до конца июля не погасят задолженность в 3-4 ярда евро по совместной программе помощи ЕС+МВФ.
Образование задолженности то ли по вине банков Еврозоны (отказ от пролонгации ГКО Греции) то ли из-за провала программы приватизации Греции, но суть одна: денег нет.
А оппозиция Германии имеет козырь в рукаве перед электоратом, который не желает больше финансировать Грецию и увеличение средств на спасение Греции сейчас для Меркель нереально.
Скорее всего для Греции деньги найдут, МВФ подождет в крайнем случае, но осадок останется.

Также в пятницу вечером Фитч и СиП снизили рейт Кипра до «ограниченного дефолта», что было логично после того, как на просьбу Кипра о доп. помощи Тройка ему выделила несколько экономистов (когда ситуация нерешаема и денег нет, то поможет ток психолог или батюшка)))

В пятницу был любопытен отчет МВФ по валютным резервам в ЦБ мира.
Долю евро сократили в 1 квартале на 38.8 ярдов, долю доллара увеличили на 38.66.
Тут тоже ситуация в пользу доллара.

Ввиду ситуации в Еврозоне евродоллар уже может смело отправляться если не к паритету, то как мин к поддержке по лоям 1.1875-1.204Х.
Единственная надежда на крайний отскок вверх перед падением: данные предстоящей недели, которые могут сделать ситуацию в Еврозоне более радостной краткосрочно с одной стороны, а с другой отложить по времени ожидания начала сворачивания КУЕ-3 от ФРС.

События предстоящей недели по порядку:
1. В первой половине недели рынок получит ряд данных по Еврозоне и США, которые помогут понять какими будет речь Драги и нонфармы США.
По Еврозоне в пон-к увидим PMI промышленности, в среду PMI сектора услуг.
Выход этих данных выше прогноза даст основания Драги отметить улучшения в экономике Еврозоны в четверг, что потенциально для евродоллара может стать поводом для роста.
Особенно важно, если PMI промышленности Германии выйдет выше прогноза и близким к 50 (50 водораздел рецессии).

По США важными будут аналогичный показатель ISM, в пон-к выйдет ISM промышленности и тут особо важно для роста доллара выход показателя выше 50 (предыдущий вышел 49, это ниже водораздела рецессии, одиночно допускается, но выход повторно ниже 50 укажет на замедление промышленности США).
В среду выйдет ISM сектора услуг США.
Оба ISM в составе имеют индекс занятости, который важен перед нонфармами в пятницу.
Также в среду увидим АDР США и недельные заявки по безработице (в этот раз выйдут в среду, т.к. 4 июля в США День Независимости).
По данным будут важны ещё данные ночью пон-ка, это Танкан Японии и PMI Китая.
На этих данных я жду падения евродоллара в район 1.2920-60.

2. Заседание ЕЦБ.
Стоит отметить, что перед заседанием ЕЦБ состоится первое заседание ЦБ Англии под председательством Карни.
Поэтому особое внимание рынков будет сконцентрировано на ЦБ Англии.
При разочаровании и падении фунта изначально в евро будет переток капитала (рост евро при падении фунта), но затем фунт, скорее, утянет евро вниз.
Этот момент стоит учесть и быть внимательными и в 15.00мск невзирая на отсутствие-наличие позиций по фунту (на евро по-любому повлияет).
Изменений по ставкам ЕЦБ я не жду (ну, если PMI отдельных стран Еврозоны не свалится к 40+-).
Если PMI стран Еврозоны в пон-к и среду выйдут выше прогноза или прогнозными: от Драги можно ждать некоторого позитива по восстановлении экономики.
При выходе в первой половине недели негативных данных по Еврозоне: на Драги стоит ожидать падение евродоллара.
Также стоит обратить внимание на риторику по любому виду КУЕ, хотя ABS Драги в прошлый раз отверг, а больше возможностей у него пока нет.
Вряд ли он начнет ЛТРО-3, хотя банкам южных стран Еврозоны сейчас не помешал бы такой вид КУЕ)

3. Nonfarm Payrolls.
Для понимания какими выйдут данные по занятости за июнь хорошо б сначала увидеть оба ISM в первой половине недели и недельные заявки.
Но, скорее всего, после нонфармов евродоллар пойдет в том же направлении, что и после заседания ЕЦБ+Драги.
Если на Драги падаем: жду падения и на нонфармах.
По ФА-уровням при падении на Драги евродоллара в 1.28-ю: будет перед нонфармами коррект к 1.2920+- и на нонфармах ход в 1.27ю.
Если же на Драги вверх: то и нонфармы тоже отыграем вверх скорее всего, хотя важно в этом случае где закроем четверг.
---------------
По ТА...

По свечам на дейли евродоллара картина печальная:

При падении с 1.3415 образовалась свечная модель «три черных вороны», предвещающая сильное падение и долгосрочный разворот тренда вниз.
Целями при соот-вии с ФА станет 1.21-1.22, т.е. поддежка по лоям 1.1875 и 1.204Х.

Но, с учетом, что разворот начался при объявлении намерений Бернанке свернуть КУЕ-3, то допустим, что при выходе данных по США ниже прогноза на этой неделе будет ход вверх, тем более «три черные вороны» не отрицают возможность корректа.
Откуда возможен коррект вверх:

Происхождение трендовых на графике видно, т.е. уровни отскока 1.2920-30 и 1.2840-60.

Хотя, честно говоря, при таких свечах на дейли и викли евродоллара надежды на сильный отскок минимальные.
ниже 1.28й цель 1.21-1.22.
------------
Выводы:

Базового варианта у меня на этой неделе нет.
Появится он после получения всех данных в среду.
А после Драги будет уже полная уверенность поведения на нонфармах.
Поэтому на данный момент предложу 2 варианта, нисходящий и восходящий)

Нисходящий:
На Азии пон-ка перелой в район 1.2920-60.
Перелой этого лоу или в пон-к в 18мск на ISM промышленности США или в среду.
На Драги выход в 1.28ю, до нонфармов коррект к 1.2920+- и на нонфармах падение в 1.27ю.
Мах лой этой недели 1.2700-20, потом коррект на следующей неделе и продолжение падения.

Восходящий:
На Азии пон-ка перелой в район 1.2920-60 и скорее всего это будет лой недели.
Ход вверх будет в таком случае резким, мин цель по хаю недели: 1,3300+-, но скорее это будет ход на перехай 1.3415, но потом всё равно вниз, но дадут снова зашортить с хороших уровней)
-----------
Моя тактика по евродоллару:

ушла на выходные в остатках шортов на основном счету, намерена их держать пока (закрою если данные по Еврозоне будут лучше прогнозов, а по США хуже в период пон-к-среда).
Если права и на данных в пон-к на Азии будет ход к 1.2920-60: куплю на втором счету, бу должны дать поставить, скорее перелоя не будет до 18мск пон-ка, т.е. до ISM промышленности.
Хочу нарастить шорты, но при нисходящем сценарии хороших уровней скорее всего не дадут, при плохих данных по Еврозоне и хороших по США буду искать фигуры на мелких ТФ для шортов, но при падении на Драги в 1.28ю обязательно зашортю при корректе к 1.2920 перед нонками.