Российским эмитентам из нижних эшелонов рынка становится все сложнее размещать новые облигации и привлекать средства инвесторов на фоне негативных новостей — Ведомости
На фоне негативных новостей российский долговой рынок начал переоценивать риски компаний с более низкими кредитными рейтингами. В результате эмитентам из нижних эшелонов рынка становится все сложнее размещать новые облигации и привлекать средства инвесторов.
Такую тенденцию отмечает старший аналитик компании «Эйлер» Станислав Боженко. По словам аналитика, изменение настроений на рынке произошло после дефолта транспортно-логистической группы Монополия в декабре 2025 года и резкого понижения рейтинга металлургической компании Уральская сталь агентством АКРА — сразу на семь ступеней.
После этих событий инвесторы начали требовать более высокую премию за риск. С начала декабря спреды облигаций компаний с рейтингом А расширились примерно на 130 базисных пунктов, а у эмитентов с рейтингами ВВ–ВВВ — примерно на 250 базисных пунктов. При этом бумаги компаний с высокими рейтингами АА–ААА остались практически стабильными.
Размещения облигаций затягиваются
На фоне роста осторожности инвесторов размещение облигаций компаний среднего уровня стало проходить заметно сложнее.
Например, сервис кикшеринга Whoosh размещал выпуск облигаций почти месяц и в итоге был вынужден повысить купонную ставку до 22% годовых.
Топливный оператор Евротранс размещал выпуск на 2,5 млрд рублей около двух недель со ставкой 20%, а девелопер Брусника смог привлечь только 1,5 млрд рублей из запланированных 2 млрд.
Некоторые компании вовсе перенесли размещение облигаций. Среди них девелопер Самолет и компания Балтийский лизинг.
Какие компании находятся в зоне риска
Аналитики «Эйлера» выделили 16 эмитентов, у которых в 2026 году могут возникнуть сложности с рефинансированием облигационного долга. В их числе:
Сегежа
Аптечная сеть 36,6
Делимобиль
Евротранс
ТГК‑14
Также в список попали компании «Борец», Setl Group, «Домодедово», «Биннофарм», «О’кей», «Всеинструменты.ру», «Новые технологии», Whoosh, АБЗ-1, ЯТЭК и «Новосибирскавтодор».
Главный риск для них — слабая ликвидность и высокая доля облигаций в структуре долга.
Почему инвесторы стали осторожнее
По словам экспертов, рынок высокодоходных облигаций во многом ориентирован на частных инвесторов. Именно они особенно чувствительны к негативным новостям, дефолтам и понижению рейтингов.
Как отмечают аналитики банков, высокая купонная доходность по таким бумагам напрямую отражает повышенные риски. Поэтому часть инвесторов начинает переходить в более надежные инструменты.
В то же время облигации крупных и финансово устойчивых компаний продолжают размещаться успешно и часто сопровождаются переподпиской.
Возможны новые дефолты
Эксперты не исключают, что в 2026 году на долговом рынке могут произойти новые дефолты. Основная часть таких случаев, вероятно, придется на компании с рейтингами В–ВВВ, хотя по объему возможного ущерба наиболее значимыми могут оказаться эмитенты с рейтингами ВВВ–А.
При этом аналитики считают, что проблемы будут носить точечный характер и не приведут к системному кризису на рынке облигаций.
