Сбер: машина по генерации прибыли

Сбер отчитался за Q4 и весь 2025 год. Уже котировки стоят в боковике. Стоит ли покупать СБЕР или боковик продолжится и в течение 2026 года.

Итоги квартала при высокой КС:

На СБЕР приходится около 30% банковских активов РФ, а клиентская база превышает 110 млн человек. Благодаря такому масштабу банк стабильно зарабатывает даже в периоды высоких ставок и экономической турбулентности.

По итогам 4 квартала 2025 года Сбер снова показал сильный результат: квартальная прибыль составила 399 млрд руб., а процентные доходы выросли примерно на 20% г/г. Основная часть доходов по-прежнему формируется на классическом банковском бизнесе — кредитовании.

Влияние ипотеки:

У Сбера очень сильная позиция на розничном рынке. Он контролирует значительную долю ипотечного рынка, а ипотека— главный драйвер кредитования в стране. Поэтому даже при высоких ставках спрос на кредиты на жильё поддерживает рост банковского портфеля. Помогло ускорение спроса в конце года в связи с грядущими изменениями правил льготной ипотеки.

По итогам года банк сохраняет очень высокую рентабельность капитала (ROE выше 20%), что редкость для банков такого масштаба. При этом акции торгуются довольно дешево — 4 годовые прибыли.

Акции уже год стоят в боковике. Но у банка есть несколько потенциальных драйверов:

вероятное снижение ставки ЦБ
восстановление кредитного спроса
рост комиссионных сервисов

Плюс Сбер остаётся одной из самых понятных дивидендных историй на рынке. Банк направляет 50% прибыли на дивиденды, поэтому див.доходность обычно получается одной из самых высоких среди голубых фишек. Этим летом ожидаем 37.6 рублей, див.доходность 12%.

В целом Сбер сейчас выглядит как классический cash-machine бизнес: огромная клиентская база, высокая прибыльность и стабильные дивиденды. Если цикл продолжит разворачиваться вниз, интерес инвесторов к банковскому сектору может резко вырасти — и Сбер обычно становится главным бенефициаром таких периодов. Ожидаем выхода из боковика весной и быстрого закрытия див.гэпа летом.