Акции Сбербанка отреагировали умеренным ростом на его отчётность по МСФО за 2025 год

Сегодня динамику немного лучше рынка показывают обыкновенные акции Сбербанка, подорожавшие на 0,1%, до 317,85 руб. за акцию.

Сбербанк сегодня опубликовал финансовые результаты по МСФО за 2025 год. Чистая прибыль Сбера по МСФО за 2025 год увеличилась на 8% в годовом выражении до 1,706 трлн руб., а по итогам 4 квартала 2025 года — на 13% год-к-году до 398,6 млрд руб. Основными факторами роста чистой прибыли кредитной организации, как за весь 2025 год, так и в 4 квартале прошлого года в годовом выражении, стал рост чистых процентных доходов, рост операционной прибыли до создания резерва на возможные кредитные убытки и более умеренные темпы роста операционных расходов в сравнении с ростом чистых процентных доходов. Так, чистые процентные доходы Сбера за 2025 год выросли до 3,56 трлн руб., увеличившись в годовом исчислении на 18,5%, а в 4 квартале 2025 года показатель вырос на 20% г/г до 988,2 млрд руб. Одновременно чистые комиссионные доходы Сбербанка в 2025 году составили только 833,7 млрд руб. , что оказалось на 1,1% ниже, чем годом ранее, при этом по итогам октября-декабря 2025 года чистые комиссионные доходы Сбера составили 219 млрд руб., на 5,2% ниже показателя аналогичного периода прошлого года. Снижение этой статьи доходов банка было, скорее всего, связано с отменой комиссий за денежные переводы и оплату коммунальных платежей для премиальных подписчиков услуг своей экосистемы, при этом к резкому падению показателя чистых комиссионных доходов отмена комиссий банка не привела. Опубликованные финансовые результаты Сбера совпали с нашими прогнозами, хотя показатель чистых комиссионных доходов оказался на 1% ниже наших ожиданий. Мы ожидаем, что дивиденды Сбербанка по итогам 2025 года на обыкновенную и привилегированную акцию, исходя из дивидендной политики, предполагающей выплату в качестве дивидендов 50% от чистой прибыли по МСФО, могут составить 37,7 руб., что на 8,2% больше размера дивиденда за 2024 год. Финансовые результаты Сбербанка в целом были ожидаемы консенсусом аналитиков, поэтому рынок акций банка отреагировал на вышедшую отчётность умеренно.

Наша целевая цена обыкновенной акции Сбербанка составляет 340 руб., при её достижении мы обновим наш таргет.