Россети Ленэнерго. Отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г. Опасения оправдались - обесценение съело прибыль

Компания Россети Ленэнерго опубликовала отчет об исполнении инвестпрограммы за Q4 2025г., где показаны финансовые показатели компании по РСБУ в 4 квартале (ну и понятно за целый год):

👉Выручка — 40,54 млрд руб. (+10,2% г/г)
👉Себестоимость — 26,36 млрд руб. (+11,0% г/г)
👉Прибыль от продаж — 14,18 млрд руб. (+8,8% г/г)
👉EBITDA — 19,99 млрд руб. (+28,3% г/г)
👉Сальдо прочих доходов/расходов (с процентами) — -7,17 млрд руб. (-13,18 млрд в Q4 24г.)
👉Прибыль до налогообложения — 7,01 млрд руб. (-2,73 млрд в Q4 24г.)
👉Чистая прибыль — 5,24 млрд руб. (-1,99 млрд в Q4 24г.)

Отчет неплохой, даже немного лучше моих ожиданий по некоторым показателям (расскажу ниже в посте), EBITDA (по моему расчету, где EBITDA= прибыль до налогов+амортизация-сальдо прочих доходов/расходов (с процентами)) выросла в Q4 25г. на +28,3% до 19,99 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,24 млрд руб. (-1,99 млрд в Q4 24г.) — давайте посмотрим за счет чего.

Выручка от услуг по передаче электроэнергии по итогам 4 квартала 2025 года выросла на +18,3% г/г до 36,24 млрд руб. (рекордное квартальное значение), полезный отпуск вырос на +3,6% до 9,25 млрд кВт*ч. — отличный результат.

При этом себестоимость передачи выросла всего на +10,6% до 25,30 млрд руб. (темп меньше роста выручки) и мы можем посчитать какая получилась прибыль от продаж при передачи электроэнергии и как дело обстоит с рентабельностью от продаж при передаче электроэнергии.

Рентабельность от передачи выросла с 25,4% до 30,2% (максимум в 4 кварталах), а сама прибыль от передачи составила 10,94 млрд руб. — рекордное значение.