Почему России невыгодно увеличивать и сокращать добычу нефти?

В Минэнерго РФ заявили, что России выгодно удерживать добычу нефти на текущих уровнях, её увеличение или уменьшение невыгодно как самой стране, так и мировому нефтяному рынку. Напомним, что вице-премьер правительства РФ Александр Новак недавно сообщил, что добыча нефти (с учётом конденсата) в России в 2025 году составила 512 млн т (около 10,2 млн баррелей в день), что оказалось на 0,8% или на 4 млн т ниже показателя 2024 года. Таким образом, в 2025 году добыча нефти в РФ оказалась на 25% ниже объёмов добычи в США, но на 7% превысила объёмы добычи в Саудовской Аравии. При этом в ОПЕК оценили суточную добычу нефти в РФ только в 9,13 млн баррелей в день, не учитывая добычу конденсата. В Минэнерго РФ считают, что существенное сокращение объёмов добычи нефти в стране по сравнению с 2025 годом может привести к ещё большему падению доходов бюджета, а существенное увеличение – к обвалу нефтяных цен и, соответственно, также к падению доходов бюджета, но в более долгосрочном периоде. На наш взгляд, в апреле текущего года вряд ли Россия поддержит предложение некоторых стран в ОПЕК+ об увеличении квот на добычу нефти, так как, скорее всего, будет исходить из тезиса Минэнерго о нежелательности существенных изменений в объёмах добычи по сравнению с 2025 годом. Кроме того, из-за санкций США против Роснефти и ЛУКОЙЛа у дружественных РФ стран может как минимум временно снизиться спрос на российскую нефть, и это значит, что наращивать добычу для России в течение 2026 года было бы невыгодно ещё и с точки зрения снижения спроса, пусть даже это снижение будет временным. Небольшое увеличение добычи, максимум на 1%, России, по нашему мнению, в 2026 году могло бы быть выгодно, если бы снизились дисконты Urals к мировой цене на нефть не более чем до $10 с барреля. Ожидаем среднюю цену на нефть Brent в этом году в рамках $60-62 за баррель.