Любое решение ЦБ РФ по ключевой ставке способно надавить на рубль

С начала торгов 12 февраля пара CNY/RUB на Мосбирже укрепляется до 11,2. На внебиржевых торгах пара USD/RUB движется к 77,5, а пара EUR/RUB — к 92.Ослабление рубля объясняется неопределенностью по поводу решения Банка России по ключевой ставке на предстоящем в эту пятницу, 13 февраля, заседании. Консенсус по-прежнему предполагает ее сохранение на отметке 16% годовых. Мы также разделяем это мнение. В то же время результаты опроса, проведенного российскими СМИ, выявили разногласия в среде экспертов. Часть из них считает, что зафиксированное в январе ускорение инфляции некритично и не должно помешать дальнейшему смягчению монетарных условий. Другие, напротив, полагают, что нужно ужесточать ДКП. Официальные данные Росстата относительно инфляции за январь в годовом и помесячном выражении еще не опубликованы, но за неделю после повышения НДС и тарифов ЖКХ рост цен ускорился до 1,25%, что оказалось выше предыдущих результатов по итогам целых месяцев. В первой декаде февраля рост цен пошел на спад, но, по нашему мнению, этого пока недостаточно, чтобы не нивелировать все достижения прошлого года по сдерживанию потребительской инфляции.  Если в соответствии с консенсусом текущие параметры монетарной политики будут сохранены, возникает вопрос о том, когда регулятор вернется к снижению ставки и не окажет ли слишком затянувшаяся пауза негативного влияния на экономику? Это еще один фактор неопределенности, способствующий ослаблению рубля. Давление на его курс оказывают и внешнеполитические факторы, а также сообщения западных деловых СМИ, что в ходе российско-американских переговоров по возобновлению сотрудничества российская сторона предлагает вернуться к «долларовой системе». В любом случае есть вероятность, что на завтрашнее решение по ключевой ставке, каким бы оно ни оказалось, рубль может отреагировать продолжением снижения.Наши ориентиры для курса доллара, евро и юаня к рублю до конца текущей недели: 76–78, 91–93 и 11,1–11,4 соответственно.