Норникель: отчет за 2025 год вселяет оптимизм, хорошо поработали с расходами и отчитались лучше прогноза, впереди рост прибыли и высокие цены на металлы

Норникель сегодня выпустил отчет за 2025 год

Компания заработала 10 рублей чистой прибыли на 1 акцию (за 1-е полугодие 2025 года было 4 рубля). Неплохо!



Сразу сравниваю со своим прогнозом, который делал вчера тут — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1264287.php



В целом хорошо отработал только по выручке. Прогноз «поехал» в операционной прибыли (или EBITDA кому что больше нравится), сейчас объясню почему этой таблицой

Норникель отлично поработал со всем прочими расходами кроме заработной платы (да и тут всего +6% г/г)!

В любом случае — большого дивиденда не предвидится, 4% максимум на что стоит рассчитывать за 2025 год. В фокусе 2026 и 2027 год должен быть, как и писал ранее!

Компании удалось выйти из затяжного падения прибыли на 5-й год, но зарабатывают все еще мало для текущей капитализации (164 млрд руб прибыли против капитализации в 2500 млрд руб)



В опер прибыли прогресса не видно, по сути рост прибыли был обеспечен отменой таможенных пошлин (год назад государство забрало у Норникеля таким способом 49 млрд рублей). Это на самом деле РИСК, что государство может «опять зайти» за деньгами в 2026-2027 на фоне ралли в металлах