Кто покупает золото и когда оно закончится в недрах Земли

Доля промышленности в совокупном спросе на золото всего 6% — в этом его основное отличие от других сырьевых товаров. Большая часть остального спроса так или иначе связана с сохранением капитала. Давайте разберёмся в источниках этого спроса.

Золото поступает на рынок после добычи из недр и вторичной переработки, а основные источники спроса — центробанки, ювелирная индустрия, инвесторы (в виде слитков и монет), а также биржевые фонды ETF, обеспеченные золотом.

Самый авторитетный отраслевой поставщик информации о спросе и предложении золота в мире — World Gold Council, организация, объединяющая 30 крупнейших золотодобывающих компаний мира. Проанализируем статистику от WGC.

Добыча

На добычу из недр приходится три четверти мирового предложения, в 2025 году она составила 3672 т в год. Ещё четверть — вторичная переработка, в основном это золотые украшения, сдаваемые в ломбард, и золото, извлекаемое из старой электроники.

Опасения того, что золото в недрах заканчивается, звучат всегда. Однако благодаря развитию технологий геологоразведки и переработки, в том числе упорных руд, добыча золота в мире постоянно растёт, как и разведанные запасы.

Упорные руды — это неокисленные руды, золото в них находится не в свободной форме, а в химических соединениях. Для их переработки используют технологии биовыщелачивания или автоклавы.

Кроме того, когда цены на драгметалл растут, всё более бедные руды (с небольшими содержаниями золота) становятся рентабельны для отработки и переходят в категорию запасов.

По данным Геологической службы США (USGS), за последние 30 лет запасы золота в недрах выросли на 45%, до 64 тыс. т, а годовая добыча за этот же период увеличилась на 47%, до 3300 т. 

Ювелирный спрос

Почти две трети потребления золота для производства ювелирных изделий приходится на Индию (28%), Китай (25%) и Ближний Восток (10%). В этих странах золото — традиционный подарок на свадьбы и другие праздники. Часто украшения из золота здесь продаются на вес, и в отличие от ювелирной индустрии в западных странах, роль дизайна в цене минимальна. Украшения из золота в Азии и на Востоке традиционно воспринимаются как способ сохранения капитала, а не аксессуар.

Доля США в мировом ювелирном спроса на золото всего 8%, Европы — 4%.

Спрос на ювелирные изделия из золота снижается вместе с ростом цен, в 2020 году просел из-за локдауна и меньшего количества свадеб в период пандемии COVID-19. 

Слитки и монеты

Географическая структура спроса на слитки и монеты из золота напоминает распределение по странам ювелирного спроса. Большая часть приходится на Китай (32%), Индию (20%) и Ближний Восток (9%). Доля Европы 9%, из которых 3% покупки в Германии и 2% — в Швейцарии.

Центробанки

Центробанки — крупные держатели золота, суммарно в их хранилищах находится 36 520,7 т золота. Из них 22% (8133,5 т) — в резервах США, а 9% (3350 т) — в Германии. Россия и Китай последние годы наращивали золотые резервы. Сейчас по этому показателю Россия находится на шестом месте в мире с 2326 т, Китай — на седьмом с 2306 т.

Последние четыре года покупки золота центробанками разных стран в два раза превышают средние объёмы в предыдущие годы. Рост интереса центробанков к золоту, вероятно, был вызван прецедентом заморозки российских международных резервов в Европе и США.

В 2025 году наиболее активные покупки золота совершали ЦБ Польши (102 т), Казахстана (57 т), Азербайджана (53,4 т), Бразилии (42,8 т). Продавали золото Сингапур (-26,4 т), Россия (-6,2 т), Германия (-1,3 т).

Фонды ETF

Запуск торгуемых биржевых фондов ETF, обеспеченных золотом, в 2004 году изменил мир инвестиций в золото. Рынок получил простой инвестиционный инструмент, обеспеченный физическим золотом, с небольшой комиссией и высокой ликвидностью. Суммарный объём золота в ETF уже достиг 4144,6 т — это больше годовой добычи в мире. Почти половина из них приходится на фонды SPDR и iShares, зарегистрированные в США и Великобритании.

Притоки средств в ETF отличаются волатильностью. При снижении цен на золото или даже отсутствии роста инвесторы выходят из них, что увеличивает давление на цены. 

Промышленный спрос

В промышленности золото в основном используется при производстве чипов, контактных плат, датчиков — всего на электронику приходится 84% промышленного спроса.

За последние 15 лет этот спрос снизился на 31%, с 467 до 323 т в год — из-за роста цен потребители активно ищут замену драгметаллам. В эту же категорию промышленного спроса попадает спрос в стоматологии, где использование золота упало почти в 6 раз, с 45,6 т в 2010 году до 8,2 т в 2025 году. 

Неаллоцированный спрос

Разницу между предложением золота и видимым спросом по всем перечисленным выше статьям WGC обозначает как прямые продажи (over the counter, OTC) и прочий спрос. В 2020 году этот неаллоцированный спрос достиг 1040 т, или 22% добычи. Вероятно, в той статье могут также скрываться необъявленные покупки золота центробанками и другие неучтённые потоки.

Альфа-Инвестиции