❗️❗️Исторический параллели: Повторит ли Самолёт судьбу СУ-155?
Начнем с новостей о том, что ГК «Самолёт» официально запросила у правительства льготный кредит на 50 млрд рублей. Это почти половина публичного долга компании, и это иллюстрирует масштаб проблем. Несмотря на заявленное снижение долговой нагрузки и успешную оферту по облигациям на этой неделе, компания явно исчерпала внутренние ресурсы и ищет их теперь во вне. Рынок отреагировал резко: акции на вечерней сессии упали на 9%, доходности облигаций взлетели до 25–34%.
Для понимания того как может развиваться ситуация дальше можно привести историческую параллель с застройщиком СУ-155. Это тоже был очень крупный застройщик и системообразующая компания, очень активно растущая и для этого наращивающая долги. Но рыночных изменений они не выдержали и, несмотря на попытки помощи со стороны государства, в итоге дело окончилось банкротством застройщика в 2018 году. Этот кейс и действия государства в нем наглядно показывают, что даже системообразующих застройщиков государство спасает не ради инвесторов, а ради дольщиков — через санацию, передачу активов и, в конечном счёте, банкротство, если иные меры не принесли желаемого результата.
Поэтому на наш взгляд в данном кейсе сейчас велики риски того, что даже если поддержку окажут, для акционеров и облигационеров это вряд ли станет гарантией сохранения капитала. Акционеров здесь может ждать и очень большое размытие их долей и высокая неопределенность в отношении будущего компании. Облигационеров — увеличение кредитных спредов и дальнейшие риски по перекредитованию, потому что под 34% годовых Самолет кредитоваться и работать явно не сможет. Соответственно на наш взгляд риски в этой истории сильно возросли и Самолёт сейчас — это не инвестиция, а спекуляция на выживании. Поэтому таргет по акциям ГК Самолет был пересмотрен. Наш новый таргет по акциям Самолета уже как всегда в нашем телеграм канале в боте Помощник инвестора.
----
Если хотите грамотно инвестировать и бесплатно обучаться — подписывайтесь на тг канал, там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что инвестировать не стоит:
👉🏻https://t.me/+Css6kNLegBE5NmE6
---
Держите бумаги Самолета или уже вышли из позиции?
