Прогноз цены на золото и серебро

JPMorgan повысил свой прогноз цены на золото к концу 2026 года до $6 300 за унцию, ссылаясь на устойчивый и усиливающийся спрос как со стороны центральных банков, так и инвесторов, даже после недавней резкой волатильности цен.



Ключевым фактором, лежащим в основе повышенного прогноза, является более сильный, чем ожидалось, спрос со стороны официального сектора. Центральные банки приобрели около 230 тонн золота в четвертом квартале, доведя общий объем покупок за 2025 год примерно до 863 тонн, даже когда цены превысили $4 000 за унцию. JPMorgan теперь ожидает около 800 тонн спроса со стороны центральных банков в 2026 году, указывая на продолжающуюся диверсификацию резервов, которая, по их мнению, имеет потенциал для дальнейшего развития.

Приток инвесторов также ускорился, при этом аналитики отмечают рост активов ETF, устойчивый спрос на физические слитки и монеты, а также более широкое распределение портфеля в пользу золота в качестве хеджирования от широкого спектра макроэкономических и геополитических рисков.

В долгосрочной перспективе банк ожидает, что более высокие цены изменят фундаментальные показатели, что «повлияет на баланс спроса и предложения серебра», постепенно сокращая дефицит, стоящий за недавним скачком серебра.

Падение золота на 13% и резкое падение серебра на 38% — это, несомненно, экстремальные показатели. Но они также не являются шокирующими, учитывая, насколько перегретым стал рынок. В последнее время вокруг драгоценных металлов было много ажиотажа, но довольно наивно полагать, что золото — относительно стабильный актив — может подскочить более чем на 20% за один месяц, не столкнувшись с серьезной волатильностью.

Что еще более примечательно, чем сама волатильность, так это то, насколько незначительный ущерб, по мнению многих аналитиков, нанесла эта распродажа общему тренду. Некоторые назвали это движение «здоровой коррекцией», утверждая, что рынок просто снимает часть давления. Судя по всем комментариям, никто не считает, что бычий рынок подходит к концу.

Возьмем, к примеру, рынок облигаций. Традиционно рост доходности облигаций был препятствием для золота, поскольку он увеличивал альтернативные издержки владения не приносящим дохода активом. Более высокая доходность также раньше сигнализировала об уверенности в мировой экономике, поскольку инвесторы чувствовали себя комфортно, принимая на себя больший риск.

Эта ситуация меняется. Рост доходности все чаще рассматривается как признак того, что инвесторы теряют веру в денежную систему. Растущий государственный долг и упорная инфляция снижают покупательную способность фиатной валюты, заставляя инвесторов искать защитные активы для хеджирования рисков на фондовом рынке — особенно с учетом того, что оценки активов все еще находятся вблизи рекордных максимумов.

Даже после 13% коррекции золота многие аналитики считают, что у металла еще есть потенциал для роста, и растут ожидания, что цены могут достичь $6.000 долларов за унцию к концу года.

Да, распродажа золота и серебра была, мягко говоря, ошеломляющей. Но роль золота на мировых финансовых рынках не изменилась.

Серебро, которое гораздо более волатильно, чем золото, выросло более чем на 60% только за январь.



Прогнозы по серебру имеют «высокую» погрешность, но все же имеют более высокий средний уровень поддержки около $75-80 за унцию, при этом металл «вряд ли полностью откажется от своих недавних достижений», даже после его резкого ралли вслед за золотом.

В долгосрочной перспективе банк ожидает, что более высокие цены изменят фундаментальные показатели, что «повлияет на баланс спроса и предложения серебра», постепенно сокращая дефицит, стоящий за недавним скачком серебра.