Zefinance: Частный инвестор на российском рынке в 2025 году

Российский фондовый рынок в 2025 году окончательно закрепил за собой статус «рынка физических лиц». После 2024 года, когда частные инвесторы выступали чистыми продавцами (отток составил 110 млрд руб.), 2025 год продемонстрировал смену парадигмы. По данным Московской Биржи, суммарные вложения частных лиц в акции достигли 145 млрд руб., и это несмотря на продолжающийся отток из ПИФов акций, составивший 42 млрд руб.

Однако за оптимистичными цифрами притока скрывается сложная структура рынка, где тонкая грань между инвестициями и агрессивными спекуляциями определяет волатильность ключевых бумаг.

Портрет инвестора: оборот против стратегии

Статистика торговых оборотов подтверждает доминирование ритейл-инвесторов: 70,7% всех сделок на рынке акций в 2025 году совершались частными лицами (в 2024 году — 74%). При этом наблюдается любопытный разрыв между активностью в торгах и долгосрочным владением.

По оценкам ZeFinance, доля частных инвесторов в портфельных вложениях, ориентированных на фундаментальные факторы, выросла с нулевой отметки за 2024 год до 26% к началу 2026 года. В среднем за 24-25 годы, доля портфельных вложений частных инвесторов в общем притоке средств в акции, на биржевом рынке, составила около 20%. Тем не менее, 80% таких вложений по-прежнему контролируются профессиональными участниками и крупными квалифицированными инвесторами.

Диспропорция очевидна: высокая доля в обороте (72%) при низкой доле в «фундаментальных» портальных инвестициях (26%) прямо указывает на чрезвычайно высокую оборачиваемость капитала. Частные инвесторы не «покупают и держат» в рамках эффективного анализа рыночного тренда, а активно спекулируют, используя рынок как инструмент для быстрого заработка, вне «фундаментальных» рыночных трендов.

Механизмы спекуляций: кейс «ЭсЭфАй» и «идеальный шторм»

Наглядной иллюстрацией спекулятивной модели поведения стал кейс инвестиционного холдинга «ЭсЭфАй» (SFI) в начале 2026 года, подробно разобранный в материале «Коммерсанта». На примере этой бумаги видны ключевые механизмы, которые частные инвесторы используют для «разгона» котировок:

1. Информационный хайп: Спусковым крючком для ралли в 30-50% часто становится формальная новость (например, заседание СД), которую ритейл-сообщество трактует через призму завышенных ожиданий (продажа активов, спецдивиденды).

2. Дефицит ликвидности: В бумагах второго эшелона с низким free-float (как у SFI после выкупа акций) даже небольшой приток капитала вызывает экспоненциальный рост.

3. Короткое сжатие (Short Squeeze): Спекулятивный рост заставляет игроков, ставивших на падение, экстренно закрывать позиции, что еще сильнее подталкивает цену вверх.

4. «Пузыри» из ожиданий: Аналитики отмечают, что профессиональные управляющие, активность которых в 2025 году выросла в 2,8 раза, обычно дистанцируются от таких сделок, так как они не опираются на фундаментальную оценку. В то время как частные лица склонны строить «воздушные замки», провоцируя резкие взлеты и столь же болезненные коррекции.

Ротация лидеров: от «старой» экономики к «цифре»

В 2025 году произошла заметная перетряска портфелей. Средний частный инвестор начал сокращать доли в традиционных тяжеловесах в пользу технологического и потребительского секторов.

• Аутсайдеры: Сбербанк (снижение доли с 39% до 34,5%), Лукойл (с 15% до 13,7%) и Газпром (с 14% до 13,2%). Из ТОП-10 и вовсе выбыли Роснефть, префы Сургутнефтегаза и Татнефть. Общая ротация в ТОП-10 составила 30%.

• Новые фавориты: Резкий рост интереса зафиксирован в акциях ВТБ (с <3,9% до 8,1%), Т-Технологий (с 5% до 7,03%), X5 Ритейл Групп (6,3%) и Яндекса (6,2%).

Этот тренд говорит о том, что частный капитал ищет истории роста («growth stocks»), в то время как «дивидендные фишки» временно теряют привлекательность на фоне высокой волатильности и изменения рыночной конъюнктуры.

Резюме

За последние два года (2024–2025) профессиональные управляющие нарастили позиции в ликвидных акциях на 558 млрд руб., что почти вчетверо превышает вложения частных лиц (145 млрд руб.). Несмотря на это, именно частные инвесторы создают «шум» и ликвидность, формируя 72-73% оборота.

Рост доли портфельных вложений частных инвесторов до 26% покупок рынка, к январю 2026 года внушает сдержанный оптимизм: часть спекулятивного капитала начинает оседать в фундаментальных стратегиях. Однако, как показывает опыт спекуляций в таких бумагах, как SFI, рынок остается крайне чувствительным к эмоциональным сделкам «физиков», что делает качественную аналитику и понимание психологии толпы критически важными инструментами для любого участника торгов.